全球科技股市場周三迎來一場劇烈震蕩，老牌企業(yè)甲骨文股價盤中飆升逾40%，創(chuàng)下該集團上市以來最大單日漲幅。這場資本狂歡不僅讓創(chuàng)始人拉里·埃里森短暫登頂全球富豪榜，更引發(fā)市場對AI基礎設施賽道格局的深度思考。

驅動股價失控的導火索，是甲骨文最新財報中披露的"未確認履約義務"（RPO）數(shù)據(jù)。這項反映未來收入的指標在三個月內從1380億美元激增至4550億美元，增幅達230%。公司管理層在電話會議中透露，當前正在談判的"數(shù)十億美元級合同"有望將該數(shù)字推至5000億美元量級。

具體到業(yè)務層面，甲骨文給出了令市場瞠目的增長藍圖：預計到2026年5月結束的財年，云服務收入將達到180億美元，同比激增77%。更引人注目的是其未來五年規(guī)劃：2027-2030財年收入目標分別設定為320億、730億、1140億和1440億美元，其中絕大部分收入已鎖定在待執(zhí)行訂單中。

然而這場資本盛宴在尾盤階段遭遇現(xiàn)實考驗。知情人士披露，甲骨文激增的業(yè)績預期中，有高達94.6%（約3170億美元）來自與OpenAI簽訂的五年期合同。這份總金額達3000億美元的協(xié)議，要求OpenAI從2027年開始每年支付600億美元服務費，而其當前年化收入僅約100億美元。

這項被業(yè)界稱為"世紀豪賭"的交易，實則早有伏筆。今年初白宮宣布的"星際之門"項目中，甲骨文作為關鍵技術伙伴已顯露端倪。根據(jù)協(xié)議細節(jié)，甲骨文需在2027年前建設容量達4.5吉瓦的數(shù)據(jù)中心集群，相當于400萬戶家庭的用電總量。公司6月曾預告該交易將帶來每年超300億美元的穩(wěn)定收入。

在資本市場的歡呼聲背后，甲骨文正面臨嚴峻的財務挑戰(zhàn)。最新財報顯示，公司自由現(xiàn)金流已由正轉負，資本支出呈現(xiàn)指數(shù)級增長。為應對資金壓力，管理層被曝正在討論取消員工年度現(xiàn)金加薪和獎金，轉而通過股票補償維持團隊穩(wěn)定。

這場AI算力領域的軍備競賽，正將兩家科技巨頭推向懸崖邊緣。OpenAI需要在五年內完成收入規(guī)模6倍的增長，而甲骨文則要投入數(shù)百億美元采購AI芯片，構建足以支撐全球最大規(guī)模AI訓練集群的基礎設施。當收盤鐘聲響起時，市場開始認真思考：這場價值3000億美元的賭局，究竟會孕育出新的科技霸主，還是將參與者拖入財務深淵？