在經(jīng)歷六個交易日的AH股同步停牌后，中芯國際（688981.SH）于近日公布了重大資產(chǎn)重組方案：擬通過定向增發(fā)股票的方式，收購旗下子公司中芯北方集成電路制造（北京）有限公司剩余49%的股權。交易完成后，中芯國際對中芯北方的持股比例將從51%升至100%，后者將成為其全資子公司。

根據(jù)預案，此次定增價格設定為74.20元/股，但因標的資產(chǎn)審計與評估工作尚未完成，最終交易價格仍待確定。消息披露當日，資本市場反應分化：中芯國際A股收盤大跌10.26%，創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅，市值蒸發(fā)超800億元；H股則早盤沖高約5%，最終窄幅收紅。分析人士指出，少數(shù)股東選擇以獲配A股方式退出，而非直接套現(xiàn)，反映出市場對中芯國際長期價值的認可。

中芯北方作為中芯國際北方戰(zhàn)略的核心載體，專注于12英寸晶圓代工，覆蓋邏輯電路、低功耗邏輯電路、高壓驅動、嵌入式存儲、混合信號/射頻、圖像傳感器等六大工藝平臺，服務領域涵蓋智能手機、消費電子、工業(yè)與汽車等終端市場。目前，公司擁有兩條月產(chǎn)3.5萬片的300mm生產(chǎn)線：第一條主攻40納米和28納米Polysion工藝產(chǎn)品；第二條具備28納米HKMG工藝及更高技術水平，技術實力位居國內(nèi)前列。

財務數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，中芯北方資產(chǎn)總額達443.53億元，凈資產(chǎn)407.57億元。2024年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入129.79億元，凈利潤16.82億元，同比分別增長12%和187%。從盈利指標看，中芯國際2024年合并報表凈資產(chǎn)收益率為2.34%，而中芯北方同期達4.1%。若評估機構按接近可辨識資產(chǎn)的價格確定對價，中芯國際每股收益水平有望在短期內(nèi)顯著提升。

此次收購的背景可追溯至中芯國際早期推行的“菱形戰(zhàn)略”。為貼近客戶、整合區(qū)域資源，公司同時在華東（上海）、華北（北京、天津）、華南（深圳）、中西南（成都、武漢）布局，并對分支機構普遍采用51%控股模式。中芯北方作為北方核心基地，最早形成成熟制程晶圓生產(chǎn)線，成為中芯國際體系內(nèi)成熟制程的代表。目前，中芯國際除中芯上海100%控股外，其他控股分支包括中芯南方（持股38.52%）、中芯京城（持股51%）、中芯東方（持股69.97%），多數(shù)分支尚未并表，未來存在進一步整合空間。

當前，國內(nèi)先進制程高端AI算力芯片量產(chǎn)進入關鍵階段。杭州深度求索公司發(fā)布的DeepSeekV3.1明確適配國產(chǎn)“UE8M0 FP8”架構芯片，預示國產(chǎn)先進制程算力芯片大規(guī)模量產(chǎn)時代或將來臨。與此同時，百度昆侖、寒武紀、華為升騰等企業(yè)將量產(chǎn)先進制程AI算力芯片，對合作晶圓廠的產(chǎn)能和良率提出更高要求。中芯國際作為核心供應商，此次收購中芯北方將強化其在北京基地的產(chǎn)線資源調(diào)配能力，加速先進制程研發(fā)進程。

天使投資人郭濤分析，中芯國際全資控股中芯北方的戰(zhàn)略意義在于消除股權分散導致的決策摩擦，統(tǒng)一技術路線與資源調(diào)配，提升設備利用率與規(guī)模效益。在國產(chǎn)化深化背景下，全資持有關鍵制造基地有助于保障供應鏈安全，契合國家大基金等國資的戰(zhàn)略導向。合并報表后，公司利潤將增厚，資產(chǎn)結構優(yōu)化，為后續(xù)擴產(chǎn)提供充足現(xiàn)金流。