近日，樂舒適公司，這家被譽為“非洲紙尿褲大王”的衛(wèi)生用品龍頭企業(yè)，再次向港交所提交了招股說明書。此前，該公司在今年年初首次嘗試上市，但遺憾地在六個月內(nèi)未能通過聆訊，導(dǎo)致招股書失效。如今，樂舒適帶著新的希望，再次踏上資本市場的征途。

樂舒適的故事始于2009年，當(dāng)時它作為森大集團的一個內(nèi)部業(yè)務(wù)分部，專注于快消衛(wèi)生用品的銷售。經(jīng)過多年的發(fā)展，樂舒適于2022年正式獨立，成為一家專注于非洲、拉丁美洲及中亞等新興市場的國際衛(wèi)生用品公司。其主要產(chǎn)品包括嬰兒紙尿褲、拉拉褲、衛(wèi)生巾及濕巾等，深受消費者喜愛。

樂舒適的經(jīng)營模式頗具特色，采用“本地產(chǎn)、本地銷”的策略，有效降低了物流成本，提高了市場響應(yīng)速度。目前，該公司在非洲八個國家設(shè)有工廠，為當(dāng)?shù)叵M者提供了便捷、高效的衛(wèi)生用品服務(wù)。此次IPO募資，樂舒適計劃進(jìn)一步擴大產(chǎn)能，在非洲、拉美和中亞多國新建工廠和生產(chǎn)線，以滿足日益增長的市場需求。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，樂舒適的業(yè)績呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長的態(tài)勢。在過去幾年中，公司的收入和利潤均實現(xiàn)了顯著提升。特別是在2023年和2024年，公司的年度利潤分別達(dá)到了6468萬美元和9511.1萬美元，創(chuàng)下了歷史新高。這一成績的取得，主要得益于樂舒適持續(xù)深化非洲各現(xiàn)有市場的銷售網(wǎng)絡(luò)，并向全球其他新興市場擴展。

然而，樂舒適在盈利能力和產(chǎn)品壁壘方面仍面臨一定挑戰(zhàn)。在非洲嬰兒紙尿褲和衛(wèi)生巾行業(yè)的前五大參與者中，樂舒適的產(chǎn)品定價相對較低。以嬰兒紙尿褲為例，樂舒適的產(chǎn)品零售價格范圍為每片9美分至20美分，與同行業(yè)其他參與者相比，價格優(yōu)勢并不明顯。這在一定程度上影響了公司的毛利率水平。盡管近年來公司的毛利率有所提升，但仍低于一些國際巨頭。

原材料價格的波動也對樂舒適的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了影響。樂舒適所需的主要原材料包括SAP、絨毛漿、無紡布等，這些原材料的價格變動直接影響到公司的生產(chǎn)成本和盈利能力。報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)材料成本占總銷售成本的比例一直保持在較高水平。未來，隨著原材料價格的上漲，樂舒適將面臨更大的成本壓力。

在研發(fā)方面，樂舒適雖然近年來加大了投入，但整體研發(fā)開支仍然不高。報告期內(nèi)，公司的研發(fā)開支僅占總收入的一小部分。截至最新報告期，樂舒適的研發(fā)團隊僅有四名成員，負(fù)責(zé)新產(chǎn)品的開發(fā)和測試等工作。這一現(xiàn)狀在一定程度上限制了公司的創(chuàng)新能力和產(chǎn)品競爭力。

盡管如此，樂舒適仍以其獨特的市場定位和經(jīng)營策略，在非洲等新興市場取得了顯著的成績。未來，隨著公司產(chǎn)能的擴大和市場的進(jìn)一步拓展，樂舒適有望在全球衛(wèi)生用品市場中占據(jù)更加重要的地位。