巴奴國(guó)際控股有限公司（巴奴國(guó)際），一家以“產(chǎn)品主義”為核心理念、專注于健康飲食與高品質(zhì)火鍋的企業(yè)，近日收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)其境外發(fā)行上市計(jì)劃的詳細(xì)補(bǔ)充說(shuō)明要求。這些要求涵蓋了股權(quán)架構(gòu)、數(shù)據(jù)安全、分紅政策等九大關(guān)鍵領(lǐng)域。

巴奴國(guó)際的故事始于2001年，由杜中兵在河南安陽(yáng)創(chuàng)立。公司旗下的巴奴毛肚火鍋，憑借其獨(dú)特的“毛肚+菌湯”招牌產(chǎn)品，在中國(guó)品質(zhì)火鍋市場(chǎng)中占據(jù)了顯著地位。截至2024年，巴奴品牌已占據(jù)了中國(guó)品質(zhì)火鍋市場(chǎng)份額的3.1%。到2025年6月9日，巴奴國(guó)際直營(yíng)門店數(shù)量增至145家，覆蓋全國(guó)39個(gè)城市，相較于2021年末的83家門店，實(shí)現(xiàn)了74.7%的增長(zhǎng)。公司擁有5個(gè)中央廚房和1家底料加工廠，進(jìn)一步鞏固了其市場(chǎng)地位。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，巴奴國(guó)際近年來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2022年至2024年，公司收入分別為14.33億元、21.12億元和23.07億元，而2025年第一季度收入已達(dá)7.09億元。利潤(rùn)方面，公司在2022年凈虧損520萬(wàn)元后，于2023年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)到1.02億元，2024年凈利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)至1.23億元，2025年第一季度凈利潤(rùn)則為0.55億元。

然而，巴奴國(guó)際的上市之路并非一帆風(fēng)順。證監(jiān)會(huì)對(duì)其股權(quán)架構(gòu)提出了質(zhì)疑，特別是關(guān)于實(shí)控人認(rèn)定與控制權(quán)合理性的問(wèn)題。招股書(shū)顯示，杜中兵與韓艷麗夫婦通過(guò)一系列控股公司合計(jì)控制巴奴國(guó)際約83.38%的投票權(quán)。證監(jiān)會(huì)要求巴奴國(guó)際解釋未將韓艷麗列為共同實(shí)際控制人的原因及合理性。

證監(jiān)會(huì)還對(duì)巴奴國(guó)際在上市前實(shí)施的高額分紅表示關(guān)注。2025年1月，即遞交上市申請(qǐng)前5個(gè)月，公司向股東宣派了7000萬(wàn)元股息，其中杜中兵夫婦分得超5800萬(wàn)元。鑒于公司當(dāng)時(shí)2024年的凈利潤(rùn)僅為1.23億元，分紅金額占比高達(dá)56.9%，且公司短期償債能力較弱，證監(jiān)會(huì)要求巴奴國(guó)際說(shuō)明分紅的合理性及上市融資的必要性。

在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)方面，招股書(shū)顯示巴奴國(guó)際存在未能為部分員工足額繳納社會(huì)保險(xiǎn)及住房公積金的情況。盡管公司給出了員工流動(dòng)性高、個(gè)人意愿及偏好農(nóng)村社保計(jì)劃等解釋，但證監(jiān)會(huì)仍要求公司說(shuō)明非全職人員的社保公積金繳納情況，以及勞動(dòng)用工的合法合規(guī)性。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還對(duì)巴奴國(guó)際的數(shù)據(jù)安全問(wèn)題提出了嚴(yán)格要求。公司要求說(shuō)明其開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)的各類數(shù)字平臺(tái)（如網(wǎng)站、APP、小程序、公眾號(hào)等）的用戶信息收集、存儲(chǔ)及使用情況，是否存在向第三方提供信息的情形，并要求公司提出上市前后的個(gè)人信息保護(hù)和數(shù)據(jù)安全措施。

面對(duì)證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格審查，巴奴國(guó)際需展現(xiàn)出更透明的股權(quán)結(jié)構(gòu)、更穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況、更合規(guī)的員工福利保障以及更嚴(yán)格的數(shù)據(jù)安全管理，才能贏得投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的雙重信任，成功將其“產(chǎn)品主義”的理念從餐桌推向資本市場(chǎng)。