近年來(lái)，我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展和消費(fèi)電子產(chǎn)品的快速迭代，推動(dòng)了退役鋰電池?cái)?shù)量的顯著增加。這一趨勢(shì)不僅催生了廢舊鋰電池回收行業(yè)的興起，也吸引了眾多企業(yè)的目光。近日，全球領(lǐng)先的第三方鋰電池回收利用商廣東金晟新能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱“金晟新能源”）向港交所遞交了招股說(shuō)明書，正式啟動(dòng)了其IPO之旅，中金公司和招銀國(guó)際擔(dān)任其聯(lián)席保薦人。

金晟新能源自2010年由李氏兄弟五人共同創(chuàng)立以來(lái)，一直專注于鋰電池的回收與再生利用領(lǐng)域。公司提供包括碳酸鋰、硫酸鎳、硫酸鈷及石墨等一系列再生利用產(chǎn)品，致力于實(shí)現(xiàn)資源的循環(huán)利用。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2023年再生利用銷售收入計(jì)算，金晟新能源在全球鋰電池回收及再生利用企業(yè)中排名第二，同時(shí)也是全球最大的第三方鋰電池回收及再生利用企業(yè)，市場(chǎng)份額達(dá)到3.8%。然而，這一市場(chǎng)仍然相對(duì)分散。

金晟新能源的業(yè)務(wù)模式主要是通過(guò)回收廢舊的動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池，進(jìn)行拆解和再利用，最終生產(chǎn)出碳酸鋰、硫酸鎳等原材料產(chǎn)品，并銷售給下游客戶。因此，公司的業(yè)績(jī)與碳酸鋰、硫酸鎳及硫酸鈷等產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格緊密相關(guān)。近年來(lái)，碳酸鋰等原材料市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，給金晟新能源的業(yè)績(jī)帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)顯示，從2021年到2023年，碳酸鋰的平均價(jià)格經(jīng)歷了從10.60萬(wàn)元/噸到42.69萬(wàn)元/噸，再回落到24.10萬(wàn)元/噸的過(guò)程。硫酸鎳和硫酸鈷的價(jià)格也呈現(xiàn)出類似的波動(dòng)趨勢(shì)。這種價(jià)格波動(dòng)直接影響了金晟新能源的產(chǎn)品售價(jià)和盈利能力。特別是在2023年，由于原材料價(jià)格的大幅下跌，金晟新能源的主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格也隨之下滑，導(dǎo)致公司出現(xiàn)較大虧損。

招股書顯示，在2021年至2023年及2024年上半年的報(bào)告期內(nèi)，金晟新能源的營(yíng)收分別為11.33億元、29.05億元、28.91億元和9.95億元。然而，公司的年內(nèi)溢利卻從2021年的6939.3萬(wàn)元增長(zhǎng)到2022年的1.51億元后，在2023年急劇下滑至-4.73億元，2024年上半年也繼續(xù)虧損1.47億元。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)出類似的趨勢(shì)。

盡管面臨業(yè)績(jī)虧損的挑戰(zhàn)，但金晟新能源在鋰電池回收領(lǐng)域的布局并未停止。公司已在廣東肇慶、江西宜春和贛州等地設(shè)立了生產(chǎn)設(shè)施，并計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。截至2023年，金晟新能源的再生利用退役三元鋰電池綜合能力已達(dá)到每年10萬(wàn)噸，同時(shí)建成了年回收能力達(dá)4萬(wàn)噸的退役磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)線和年回收處理能力達(dá)1.8萬(wàn)噸的負(fù)極材料生產(chǎn)線。為了鞏固市場(chǎng)地位，公司還計(jì)劃在2025年逐步擴(kuò)大生產(chǎn)設(shè)施的產(chǎn)能，以每年處理28萬(wàn)噸退役三元鋰電池。

然而，隨著生產(chǎn)線的不斷建設(shè)和產(chǎn)能的擴(kuò)大，金晟新能源的資金壓力也日益凸顯。近年來(lái)，公司的大量資本支出導(dǎo)致現(xiàn)金流不斷流出，同時(shí)賬上資金也顯得捉襟見肘。截至2024年上半年末，金晟新能源持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為3945.1萬(wàn)元，而計(jì)息銀行及其他借款則高達(dá)11.53億元。公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也呈現(xiàn)出波動(dòng)較大的特點(diǎn)，特別是在2021年至2023年期間，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)。

在資金壓力下，金晟新能源選擇了上市融資這一途徑。公司曾在2022年啟動(dòng)了A股上市輔導(dǎo)，但隨后在2024年8月選擇終止A股上市申請(qǐng)，轉(zhuǎn)而沖刺港股。在IPO前，金晟新能源的控股股東為李氏兄弟五人及其關(guān)聯(lián)方，合計(jì)持有公司約55.05%的股權(quán)。復(fù)星國(guó)際和達(dá)晨創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)也持有公司一定比例的股份。

金晟新能源表示，此次IPO募資將主要用于江西省贛州市磷酸鐵鋰電池基地的建設(shè)，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)耗資10億元。同時(shí)，公司還將加強(qiáng)研發(fā)能力和補(bǔ)充流動(dòng)資金，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)挑戰(zhàn)。金晟新能源還計(jì)劃在未來(lái)三年建設(shè)200個(gè)再生利用服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大其在全國(guó)范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)布局。