近期，10年期美債利率顯著上行，突破4%大關(guān)，達(dá)到自7月31日以來(lái)的新高。這一變動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)9月18日首次降息后，美債利率的反彈顯得格外引人注目。截至10月11日，中長(zhǎng)端美債利率集體上行，其中10年期美債利率累計(jì)上漲43個(gè)基點(diǎn)至4.08%。

美債利率上行的原因多方面。首先，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)政策利率預(yù)期路徑的上修起到了推動(dòng)作用。在美聯(lián)儲(chǔ)罕見(jiàn)地首次降息50個(gè)基點(diǎn)后，市場(chǎng)一度預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能保持較快的降息節(jié)奏。然而，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)1-2年的利率路徑判斷發(fā)生了變化，導(dǎo)致10年期美債利率顯著反彈。

其次，美債隱含通脹預(yù)期的上行也對(duì)利率產(chǎn)生了影響。罷工、工資上漲、油價(jià)反彈以及最新CPI數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期等因素，都觸發(fā)了市場(chǎng)對(duì)通脹前景的擔(dān)憂(yōu)，進(jìn)而推高了美債隱含通脹預(yù)期。

美國(guó)債務(wù)規(guī)模在新財(cái)年后再次上升，美債供給階段增加，也對(duì)美債利率形成了抬升壓力。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備金規(guī)模的較快下降，即銀行體系流動(dòng)性偏緊，也可能助推了美債利率的上行。

展望后市，預(yù)計(jì)10年期美債利率可能在未來(lái)1-2個(gè)月保持4%左右的高位運(yùn)行。盡管美債利率的反彈可能對(duì)全球資產(chǎn)產(chǎn)生一定影響，但中國(guó)相關(guān)股票在近期估值快速上升的背景下，仍有望吸引國(guó)際資金的再配置。

在美債利率反彈的影響下，美股科技股的走勢(shì)也備受關(guān)注。盡管近期美債利率的反彈對(duì)美股大盤(pán)而言“弊大于利”，但科技股相對(duì)周期股可能更加“抗跌”。然而，與今年1-4月相比，科技股難以保持同樣的強(qiáng)勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)。

黃金價(jià)格也受到美債利率上行的壓制。盡管金價(jià)與美債實(shí)際利率的相關(guān)性有所弱化，但美債利率的上行或多或少會(huì)對(duì)金價(jià)形成壓力。美元體系外的因素也可能對(duì)金價(jià)產(chǎn)生影響。

在匯率方面，日元最易受到美債利率反彈的沖擊，歐元次之，而人民幣則表現(xiàn)出較強(qiáng)的抵御利差走闊的能力。得益于有力的經(jīng)濟(jì)政策加碼，國(guó)際資金對(duì)人民幣資產(chǎn)重拾信心，有望令人民幣繼續(xù)保持相對(duì)獨(dú)立的走勢(shì)。

總體來(lái)看，美債利率的上行對(duì)全球資產(chǎn)產(chǎn)生了廣泛影響。在復(fù)雜的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，各類(lèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)將更加分化，投資者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化。