A股高開(kāi)低走之謎：內(nèi)資搶債外資觀望，機(jī)構(gòu)何時(shí)再挺權(quán)重？

發(fā)布時(shí)間：2024-12-10 19:21 來(lái)源：看財(cái)經(jīng) 作者：顧雨柔

在近期貨幣政策的重大轉(zhuǎn)向背景下，市場(chǎng)反應(yīng)呈現(xiàn)出一種復(fù)雜多變的態(tài)勢(shì)。A50指數(shù)、港股以及中概股紛紛迎來(lái)暴漲，然而A股市場(chǎng)卻并未能延續(xù)這一勢(shì)頭，三大指數(shù)雖然高開(kāi)但最終漲幅均未超過(guò)1%。這種內(nèi)外市場(chǎng)的鮮明對(duì)比，引發(fā)了投資者的廣泛關(guān)注和深思。

面對(duì)如此顯著的落差，不少投資者表示困惑，尤其是對(duì)于A股市場(chǎng)高開(kāi)后的持續(xù)回落，成交量更是攀升至2.2萬(wàn)億的高位，形成了所謂的“放量墓碑線”。這樣的走勢(shì)，無(wú)疑讓部分投資者感到擔(dān)憂，甚至開(kāi)始質(zhì)疑市場(chǎng)是否即將迎來(lái)調(diào)整。

盡管如此，仍有分析師持樂(lè)觀態(tài)度。他們指出，A股牛市往往由政策驅(qū)動(dòng)，而當(dāng)前的政策轉(zhuǎn)向才剛剛開(kāi)始，預(yù)計(jì)明年政策將持續(xù)加碼。因此，他們認(rèn)為A股的政策牛市遠(yuǎn)未結(jié)束，當(dāng)前的回落只是暫時(shí)的調(diào)整，而非長(zhǎng)期頂部的信號(hào)。

然而，對(duì)于A股市場(chǎng)今日的弱勢(shì)表現(xiàn)，分析師們也給出了合理的解釋。首先，當(dāng)前的市場(chǎng)位置與9月26日相比已經(jīng)發(fā)生了顯著變化。那時(shí)市場(chǎng)處于極度悲觀之中，成交額低迷，而如今市場(chǎng)情緒已經(jīng)大幅改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，因此再要激發(fā)市場(chǎng)的興奮度變得更為困難。政策消息的發(fā)布時(shí)機(jī)也影響了市場(chǎng)的反應(yīng)，盤(pán)中發(fā)布更容易引發(fā)情緒化的交易，而盤(pán)后發(fā)布則讓投資者有更多時(shí)間進(jìn)行理性分析。

更重要的是，增量資金的缺乏成為制約A股市場(chǎng)上漲的關(guān)鍵因素。自基金牛市結(jié)束后，A股權(quán)益類投資機(jī)構(gòu)普遍面臨資金贖回的壓力，加倉(cāng)能力受限。而外資作為指數(shù)性行情的推動(dòng)者，在此次政策轉(zhuǎn)向中并未表現(xiàn)出明顯的買入意愿，導(dǎo)致市場(chǎng)缺乏足夠的資金支持。

與此同時(shí)，內(nèi)資機(jī)構(gòu)也在尋找更為穩(wěn)健的投資機(jī)會(huì)。由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景尚不明朗，銀行理財(cái)、險(xiǎn)資等資金更傾向于投資債市，導(dǎo)致股市資金進(jìn)一步分流。中國(guó)十年期國(guó)債收益率的下降和30年期國(guó)債期貨的暴漲，進(jìn)一步凸顯了債市對(duì)資金的吸引力。

在這樣的背景下，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了權(quán)重股與題材股的分化。權(quán)重股缺乏機(jī)構(gòu)資金的支持，難以持續(xù)上漲，而題材股則受到資金的追捧，表現(xiàn)出色。尤其是機(jī)器人、AI應(yīng)用等高位題材，在指數(shù)回落后重新走強(qiáng)，成為市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。

分析師認(rèn)為，A股市場(chǎng)想要突破3500點(diǎn)，必須吸引新的增量資金入市。這要么需要外資重拾信心，要么需要內(nèi)資機(jī)構(gòu)在債市投資達(dá)到飽和后轉(zhuǎn)向股市。隨著十年期國(guó)債收益率的下降，股市的性價(jià)比逐漸提升，資金在債市投資達(dá)到一定程度后，可能會(huì)重新尋找股市的投資機(jī)會(huì)。

從盤(pán)面來(lái)看，截至收盤(pán)，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指均微幅上漲，而港股則出現(xiàn)下跌。兩市成交額大幅增加，漲跌家數(shù)基本相當(dāng)。行業(yè)方面，商貿(mào)零售、美容護(hù)理、食品飲料等行業(yè)領(lǐng)漲，而公用事業(yè)、石油石化等行業(yè)則領(lǐng)跌。