臺積電（TSMC）近日發(fā)布了2024年第三季度財報，數(shù)據(jù)顯示其業(yè)績再創(chuàng)佳績，收入和毛利率均超出市場預期。

本季度，臺積電實現(xiàn)營收235億美元，刷新歷史記錄，并略高于此前指引的上限。收入的環(huán)比增長達到12.9%，主要由出貨量和產(chǎn)品均價的雙重提升驅(qū)動，其中出貨量增長6.8%，產(chǎn)品均價提升5.7%。蘋果新機及AI需求的增長，為臺積電帶來了量價齊升的效應。

在毛利和毛利率方面，臺積電的表現(xiàn)同樣亮眼。本季度毛利率為57.8%，遠優(yōu)于市場預期的53.5-55.5%區(qū)間。3nm制程產(chǎn)能的提升，使得產(chǎn)品均價上升且單位成本下降，從而帶動了毛利率的大幅增長。

從晶圓結(jié)構(gòu)端來看，先進制程的需求依然旺盛。本季度，7nm以下制程收入占比提升至69%，其中3nm收入占比達到20%。蘋果新機和高性能計算的拉動，是公司業(yè)績繼續(xù)上行的主要動力。在地域分布上，北美地區(qū)收入占比提升至71%，主要得益于蘋果和英偉達等客戶的訂單增長。

臺積電對第四季度的業(yè)績指引同樣令人振奮。公司預計實現(xiàn)收入261-269億美元，毛利率57-59%，均好于市場預期。收入的環(huán)比增長預計將達到11.1%-14.5%，主要受益于蘋果新機及高性能計算需求的持續(xù)帶動。

與此前半導體行業(yè)的低迷不同，臺積電的財報給行業(yè)帶來了信心。當前，半導體行業(yè)展現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特征，手機、PC等領域緩慢復蘇，而AI產(chǎn)業(yè)鏈則展現(xiàn)出相對旺盛的需求。由于臺積電近7成的收入來自于高端制程，因此在本輪AI浪潮中直接受益。

綜合來看，臺積電的業(yè)績在近期相對有保障。一方面，大客戶蘋果的新機需求為臺積電帶來較大的增量；另一方面，由于公司具有領先的技術能力，承接了英偉達等客戶絕大部分AI芯片的增量。在兩方面的帶動下，臺積電7nm以下收入占比持續(xù)走高，成為本輪AI浪潮中的“定海神針”。

在具體分析臺積電的毛利率提升驅(qū)動力時，可以發(fā)現(xiàn)單片晶圓收入的提升和單位成本的下降是主要因素。隨著蘋果手機及高性能計算領域的出貨增長，3nm占比在本季度提升明顯，從而帶動產(chǎn)品均價的提升。同時，折舊攤銷和可變成本的下降也使得單位成本有所降低。