全球各大交易所正悄然迎來(lái)一場(chǎng)關(guān)于交易時(shí)間的變革浪潮。從東方的東京到西方的紐約，從歷史悠久的倫敦交易所到科技前沿的納斯達(dá)克，延長(zhǎng)交易時(shí)長(zhǎng)已成為它們爭(zhēng)奪市場(chǎng)流動(dòng)性、吸引全球資本的全新戰(zhàn)略。

在這場(chǎng)全球性的變革中，香港交易所展現(xiàn)出了既積極又謹(jǐn)慎的態(tài)度。香港交易所集團(tuán)行政總裁陳翊庭在近期的一次業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上明確表示，港交所將在充分借鑒國(guó)際同行經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合本地市場(chǎng)的實(shí)際情況，審慎漸進(jìn)地推進(jìn)交易時(shí)間改革。

“延長(zhǎng)交易時(shí)間對(duì)市場(chǎng)整體影響深遠(yuǎn)，挑戰(zhàn)不容忽視，我們必須非常謹(jǐn)慎?！标愸赐?qiáng)調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)管理是改革過(guò)程中的關(guān)鍵因素，“現(xiàn)有的交易時(shí)段內(nèi)，我們還有幾個(gè)小時(shí)的時(shí)間來(lái)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的問(wèn)題。但如果實(shí)行24小時(shí)不間斷交易，我們將沒(méi)有這樣的緩沖空間。”

目前，港股市場(chǎng)的每日交易時(shí)間為5.5小時(shí)，雖然長(zhǎng)于A股市場(chǎng)，但與歐美主流市場(chǎng)相比仍顯不足。德勤在最新的一份報(bào)告中建議，香港應(yīng)分階段延長(zhǎng)交易時(shí)間，首先將每日收市時(shí)間延長(zhǎng)至傍晚6點(diǎn)，未來(lái)甚至可以考慮邁向24小時(shí)交易，以更好地銜接歐洲市場(chǎng)，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

德勤認(rèn)為，通過(guò)循序漸進(jìn)的改革方式，香港可以在吸引更多國(guó)際資金的同時(shí)，確保股票市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。這一觀點(diǎn)得到了不少業(yè)內(nèi)人士的支持，他們認(rèn)為延長(zhǎng)交易時(shí)間將有助于提升市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

那么，面對(duì)全球交易所的變革趨勢(shì)，A股市場(chǎng)是否會(huì)跟隨延長(zhǎng)交易時(shí)間呢？對(duì)此，上海社科院數(shù)字經(jīng)濟(jì)學(xué)者王瀅波表示，A股目前交易時(shí)間最短，僅為4小時(shí)，隨著中國(guó)企業(yè)的全球化進(jìn)程加速，中國(guó)資本項(xiàng)目的開(kāi)放是必然趨勢(shì)。將中國(guó)資本市場(chǎng)打造成為具有全球影響力的金融中心，以匹配中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際地位，延長(zhǎng)交易時(shí)間勢(shì)在必行。

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒也提出了類似的觀點(diǎn)，他認(rèn)為延長(zhǎng)A股交易時(shí)間需要分兩步走：首先實(shí)現(xiàn)與香港股市的同步交易，然后進(jìn)一步提升與全球其他主流交易所的接軌程度。這樣的改革路徑有助于平穩(wěn)過(guò)渡，減少對(duì)市場(chǎng)的影響。

事實(shí)上，全球主要股市延長(zhǎng)交易時(shí)間的趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯。例如，日本東京證券交易所自2024年11月起首次延長(zhǎng)了收盤(pán)時(shí)間30分鐘；納斯達(dá)克則計(jì)劃于2026年下半年實(shí)施每周5天、每天24小時(shí)的交易服務(wù)；紐約證券交易所也計(jì)劃將交易時(shí)間延長(zhǎng)至每個(gè)工作日的22小時(shí)；倫敦證券交易所也在積極研究延長(zhǎng)交易時(shí)間的可行性。

對(duì)于港股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，延長(zhǎng)交易時(shí)間無(wú)疑將提升其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。王瀅波指出，24小時(shí)不間斷交易有助于平滑價(jià)格波動(dòng)，防止突發(fā)事件在非交易時(shí)間對(duì)市場(chǎng)造成持續(xù)影響。同時(shí)，這也將吸引更多國(guó)際投資者，提升市場(chǎng)的流動(dòng)性。

然而，也有觀點(diǎn)認(rèn)為夜間交易可能相對(duì)冷清，且會(huì)增加券商的運(yùn)營(yíng)成本。但前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，雖然夜間交易量可能不如日間，但延長(zhǎng)交易時(shí)間仍然有助于增加券商的營(yíng)業(yè)收入，對(duì)券商股構(gòu)成利好。

在A股市場(chǎng)方面，雖然目前的交易時(shí)間相對(duì)較短，但多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為延長(zhǎng)交易時(shí)間存在一定的必要性。隨著中國(guó)企業(yè)走向全球和中國(guó)資本項(xiàng)目的逐漸開(kāi)放，延長(zhǎng)交易時(shí)間將有助于提升A股的國(guó)際化進(jìn)程和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)，對(duì)于是否應(yīng)實(shí)施24小時(shí)交易機(jī)制，薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊持保留意見(jiàn)。他認(rèn)為，與美國(guó)股市不同，A股主要是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，延長(zhǎng)交易時(shí)間至24小時(shí)可能并不會(huì)顯著增加外資的參與度。