在股市的熱浪中，滬指沖破3800點大關(guān)，半導(dǎo)體板塊如同脫韁野馬，其中寒武紀(jì)的市值更是一度與中芯國際并駕齊驅(qū)。然而，在這股狂歡的背后，一股暗流正在悄然涌動——大資金正在不動聲色地調(diào)整倉位布局。

作為財經(jīng)領(lǐng)域的資深觀察者，我們注意到一個不同尋常的現(xiàn)象：盡管AI算力板塊的凈利潤同比增長達到了驚人的56.27%，創(chuàng)下了五年來的新高，但外資卻并未盲目追逐那些已經(jīng)飆升的熱門股。相反，它們將目光投向了一批漲幅相對滯后的算力股。

數(shù)據(jù)顯示，上半年整個AI算力板塊的業(yè)績表現(xiàn)極為亮眼。宏景科技的利潤激增725%，新易盛的凈利潤增幅也超過了350%，就連正在轉(zhuǎn)型中的順網(wǎng)科技，也交出了69%的凈利潤增長成績單。這一切的背后，是全球AI算力投資的爆發(fā)式增長以及國產(chǎn)替代的加速推進。

然而，外資機構(gòu)的選擇卻出人意料。它們沒有去追高那些已經(jīng)炙手可熱的股票，而是集體對五只漲幅滯后的算力股展開了密集的調(diào)研。這些股票雖然年內(nèi)漲幅未能跑贏算力指數(shù)，但卻無一例外地受到了外資的青睞。其中，富瀚微更是被12家外資機構(gòu)輪番調(diào)研，而海光信息、中科曙光、光迅科技等也各自接待了至少3家外資機構(gòu)的到訪。

外資為何會做出這樣的選擇？背后的邏輯其實并不復(fù)雜。它們堅持的是“寧可錯過，絕不追高”的原則，尋找的是那些業(yè)績扎實但漲幅落后的價值洼地。以海光信息為例，作為國產(chǎn)DCU芯片的龍頭，其凈利潤穩(wěn)健增長40%，手握華為昇騰、寒武紀(jì)芯粒等訂單，但估值卻僅為行業(yè)平均水平的一半。中科曙光則憑借全球領(lǐng)先的液冷技術(shù)，參與了全國80%智算中心的建設(shè)，訂單已經(jīng)排到了明年第一季度。而光迅科技作為高端光模塊的隱形冠軍，其凈利潤增速高達75%，全球算力中心的擴建為其帶來了巨大的市場需求。

對于普通投資者而言，如何跟隨外資的步伐？這里有三條建議值得參考：首先，滯漲并不等于劣質(zhì)。以光迅科技為例，其上半年凈利潤增長了75%，但股價卻未能跑贏指數(shù)，顯然是被市場錯殺了。其次，外資調(diào)研并不等于股票馬上就會上漲。雖然富瀚微被多家機構(gòu)調(diào)研，但產(chǎn)品的放量仍需等待三季報的驗證。最后，不要將所有資金都押注在單只股票上。通過分散配置五只滯漲股（涵蓋液冷、芯片、光模塊等領(lǐng)域），可以降低技術(shù)迭代帶來的風(fēng)險。

需要注意的是，這輪算力行情并非“雨露均沾”，分化才是主旋律。有的股票如新易盛能漲350%，而有的股票如寶信軟件卻年內(nèi)下跌。關(guān)鍵在于業(yè)績能否兌現(xiàn)。對于那些手持高估值題材股的投資者而言，在即將到來的9月解禁洪峰之前，一定要謹慎行事，系好安全帶。特別是像寒武紀(jì)這樣利潤僅為3億但市值卻高達5200億的股票，更需要格外小心。