近期，Leishen Energy Holding Co., Ltd.（以下簡(jiǎn)稱“雷神能源”）向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交招股說(shuō)明書(shū)，擬在納斯達(dá)克證券交易所上市。今年1月，雷神能源獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)境外發(fā)行上市備案通知書(shū)。

招股書(shū)顯示，雷神能源成立于2007年，總部位于中國(guó)北京，共有12家子公司。公司在新疆、四川省、山東、江蘇省以及香港設(shè)有分支機(jī)構(gòu)、辦事處或客戶服務(wù)中心，在阿拉伯聯(lián)合公司、哈薩克斯坦、乍得和土庫(kù)曼斯坦建立海外客戶服務(wù)中心，四川成都還有兩家生產(chǎn)工廠。

雷神能源主要從事油氣、化工領(lǐng)域等行業(yè)，目前公司有清潔能源設(shè)備、油氣工程技術(shù)服務(wù)、新能源生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、數(shù)字化與集成設(shè)備等四大業(yè)務(wù)板塊。

子公司注冊(cè)資本未繳足

今年1月，證監(jiān)會(huì)對(duì)雷神能源出具多項(xiàng)補(bǔ)充材料要求。

證監(jiān)會(huì)要求雷神能源說(shuō)明主要境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體注冊(cè)資本未繳足的原因及合規(guī)性，是否對(duì)公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和償債能力造成重大影響。

另外，證監(jiān)會(huì)還提到了雷神能源的股權(quán)架構(gòu)問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)要求公司說(shuō)明關(guān)于境外搭建離岸架構(gòu)和返程投資涉及的外匯登記、境外投資、外商投資等監(jiān)管程序方面合規(guī)性的結(jié)論性意見(jiàn)；以及公司取得中計(jì)研技術(shù)有限公司、華油藍(lán)海油氣技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司、雷神能源技術(shù)(南京)有限公司、雷神綠色能源技術(shù)開(kāi)發(fā)(北京)有限公司、雷神能源技術(shù)(山東)有限公司股權(quán)的作價(jià)依據(jù)及公允性和稅務(wù)處理合規(guī)性情況，是否符合《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》。

天眼查顯示，證監(jiān)會(huì)提到的上述幾家公司均是由雷神能源香港子公司雷神能源集團(tuán)有限公司在近幾年合并收購(gòu)而來(lái)，并且上述幾家公司的注冊(cè)資本均未繳足。

其中，華油藍(lán)海成立于2007年10月，注冊(cè)資本為10505.25萬(wàn)元人民幣，但是實(shí)繳資本只有5005萬(wàn)元。而華油藍(lán)海的股東雷神能源集團(tuán)控股有限公司的認(rèn)繳出資額是10505.25萬(wàn)元，認(rèn)繳出資日期卻是2027年10月18日。

雷神能源技術(shù)（山東）的認(rèn)繳資本是1296萬(wàn)美元，實(shí)繳資本只有360.22萬(wàn)美元，認(rèn)繳出資日期更是設(shè)定在2055年。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，近幾年雷神能源業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，不知是否與公司將子公司逐漸合并納入財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)。

截至當(dāng)年9月30日，雷神能源2022財(cái)年和2023年財(cái)年的營(yíng)收分別是4671.65萬(wàn)美元和7308.44萬(wàn)美元，2023年?duì)I收較2022年增長(zhǎng)56.4%；凈利潤(rùn)分別是572.21萬(wàn)美元和1185.86萬(wàn)美元，2023年凈利潤(rùn)較2022年增長(zhǎng)107.2%。

截至2024年一季度末，雷神能源6個(gè)月的營(yíng)收為3988.35萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)36.4%；凈利潤(rùn)為522.37萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)21.3%。

從各個(gè)業(yè)務(wù)來(lái)看，雷神能源清潔能源設(shè)備營(yíng)收占比最大，該項(xiàng)業(yè)務(wù)在2023財(cái)年?duì)I收占比為54.1%，其次是新能源業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比為31.8%，而油氣工程技術(shù)服務(wù)和數(shù)字化集成設(shè)備的營(yíng)收占比均不到10%。

這意味著，雷神能源表面上有四大業(yè)務(wù)板塊，但公司營(yíng)收主要依賴清潔能源設(shè)備和新能源兩大業(yè)務(wù)。

不僅如此，雷神能源數(shù)字化集成設(shè)備業(yè)務(wù)的營(yíng)收出現(xiàn)持續(xù)下滑。截至當(dāng)年9月30日，公司2022財(cái)年和2023年財(cái)年數(shù)字化集成設(shè)備的營(yíng)收分別是435.61萬(wàn)美元、336.46萬(wàn)美元，下降幅度為22.8%。

截至2024年一季度末，雷神能源數(shù)字化集成設(shè)備業(yè)務(wù)6個(gè)月的營(yíng)收為169.42萬(wàn)元，同比下降17.4%。

向關(guān)聯(lián)方無(wú)息貸款

招股書(shū)顯示，雷神能源存在客戶集中度過(guò)高以及應(yīng)收賬款占比過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。

截至9月30日的2022財(cái)年和2023年財(cái)年，雷神能源從前三大客戶獲得的營(yíng)收分別占總營(yíng)收的比例為37.8%和50.8%。

另外，雷神能源與客戶之間存在較大額度的應(yīng)收賬款。2023財(cái)年，公司三位客戶的應(yīng)收賬款總額為1676.77萬(wàn)美元，占總營(yíng)收比例為22.94%。值得注意的是，上述三位客戶的應(yīng)收賬款占公司應(yīng)收賬款總額的比例為54.6%。

不僅如此，雷神能源還存在向供應(yīng)商預(yù)付款的情況。招股書(shū)顯示，公司在正常的業(yè)務(wù)過(guò)程中，第三方供應(yīng)商在向公司交付貨物和服務(wù)之前，公司需要預(yù)付費(fèi)用。

雷神能源表示，公司投入了大量的流動(dòng)性向第三方供應(yīng)商提供預(yù)付款。不能保證公司所需要的材料和服務(wù)將實(shí)際交付，無(wú)論是由于供應(yīng)鏈中斷或任何其他原因，以及公司的供應(yīng)商缺乏足夠的保險(xiǎn)來(lái)保護(hù)公司免受此類失敗的交付。如果第三方供應(yīng)商宣布破產(chǎn)，公司無(wú)法保證收回全部預(yù)付款。

招股書(shū)顯示，2023財(cái)年以及截至2024年一季度末的6個(gè)月內(nèi)，雷神能源向供應(yīng)商提供的預(yù)付款分別是563.78萬(wàn)美元和550.39萬(wàn)美元。

截至2024年一季度末的6個(gè)月，雷神能源實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)522.37萬(wàn)美元。也就是說(shuō)，雷神能源向供應(yīng)商提供的預(yù)付款已超過(guò)當(dāng)期凈利潤(rùn)。

與之相比，2023財(cái)年以及截至2024年一季度末的6個(gè)月內(nèi)，雷神能源從客戶那里收取到的預(yù)付款僅有146.53萬(wàn)美元和90.82萬(wàn)美元。

長(zhǎng)此以往，雷神能源的資金流動(dòng)性問(wèn)題不免令人擔(dān)憂。

需要注意的是，雷神能源與關(guān)聯(lián)方之間存在多項(xiàng)交易。招股書(shū)顯示，2023財(cái)年以及截至2024年一季度末的6個(gè)月內(nèi)，公司的應(yīng)付關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)分別是1338.75萬(wàn)美元、862.08萬(wàn)美元；應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)分別是4.48萬(wàn)美元、4.54萬(wàn)美元。

具體來(lái)看，2023年財(cái)年，公司向關(guān)聯(lián)方Sichuan TIBO銷售設(shè)備獲得營(yíng)收222.28萬(wàn)美元，向關(guān)聯(lián)方Sichuan Hongzhuo Shuya Energy銷售天然氣獲得營(yíng)收530.81萬(wàn)美元。上述兩項(xiàng)關(guān)聯(lián)方營(yíng)收占當(dāng)年總營(yíng)收比例為10.30%。

另外，雷神能源還向Sichuan TIBO采購(gòu)清潔能源設(shè)備以及固定資產(chǎn)，而Sichuan TIBO還向雷神能源子公司華油藍(lán)海租賃工廠。

雷神能源還向關(guān)聯(lián)方提供無(wú)息貸款。招股書(shū)顯示，2022財(cái)年和2023年財(cái)年，雷神能源分別向公司參股企業(yè)Shuifu Yongcheng Technology提供無(wú)息貸款4.54萬(wàn)美元和4.48萬(wàn)美元，主要用于補(bǔ)充Shuifu Yongcheng Technology的流動(dòng)資金。

2022財(cái)年，雷神能源分別向公司間接股東Li Hongliang和Li Hongguang提供無(wú)息貸款14.62萬(wàn)美元和6.97萬(wàn)美元，主要用于支付個(gè)人費(fèi)用。

雷神能源多次向關(guān)聯(lián)方提供無(wú)息貸款，不免令投資者擔(dān)憂公司財(cái)務(wù)管理是否合規(guī)。