水晶光電近期宣布了一項重大投資決策，計劃斥資3.235億元人民幣，收購廣東埃科思科技有限公司（?？扑迹?5.6%的股權。這一消息于3月7日正式對外公布，標志著水晶光電在增強自身業(yè)務布局和拓展AR/VR領域邁出了重要一步。

埃科思專注于3D視覺感知產品的研發(fā)、生產和銷售，而水晶光電則以光學元器件為核心產品。水晶光電表示，此次收購旨在優(yōu)化公司業(yè)務結構，加強在AR/VR領域的戰(zhàn)略部署，從而提升公司的核心競爭力。市場樂觀者認為，這一投資展現了水晶光電精準把握市場趨勢的戰(zhàn)略眼光。

然而，這筆交易也引發(fā)了不少質疑。交易涉及關聯收購、高溢價、標的虧損、未設定業(yè)績承諾等多重因素，同時，部分股權出讓款還將用于抵銷出資額。具體而言，水晶光電的高管在埃科思擔任重要職務，且交易中有約47%的轉讓款將流向關聯方。

追溯歷史，水晶光電與?？扑嫉臏Y源頗深。早在2018年，水晶光電便助力孵化了埃科思的主要業(yè)務實體——東莞?？扑伎萍加邢薰?。最初，水晶光電并未打算涉足這一領域，但隨后通過資產和技術轉讓，支持了東莞?？扑嫉陌l(fā)展。水晶光電還通過聯營企業(yè)和全資子公司間接持有?？扑?5.76%的股權。

在此次交易中，水晶光電計劃向?？扑嫉?3位股東收購股權，其中三名關聯方股東將合計獲得1.556億元的轉讓款，占總價款的近一半。這三家關聯方企業(yè)背后，涉及水晶光電的11位高管或董事。值得注意的是，?？扑荚幸猹毩⑸鲜校舜谓灰缀?，這一計劃暫時擱置。

根據天眼查數據顯示，?？扑甲?020年成立以來，共完成了四輪融資。特別是在2021年的A+輪融資中，吸引了上市公司雙環(huán)傳動和銀輪股份的注資。然而，盡管埃科思在行業(yè)內被認為是領先企業(yè)，且覆蓋了車載電子與消費電子領域，但目前仍處于虧損狀態(tài)。2023年和2024年前三季度，埃科思的凈利潤分別為-6927萬元和-3744萬元。

盡管如此，水晶光電對?？扑嫉奈磥沓謽酚^態(tài)度。此次交易以3.47億元的整體估值進行，評估增值率高達280%。然而，在行業(yè)技術快速迭代、頭部企業(yè)研發(fā)投入巨大的背景下，?？扑嫉难邪l(fā)步伐顯得相對緩慢。2023年和2024年1-9月，其研發(fā)費用分別為2367萬元和1223萬元。同時，?？扑嫉膶＠麛盗恳渤尸F逐年遞減的趨勢，從2020年的33項降至2023年的2項，其中發(fā)明專利數量更是降至零。

在AI+AR產業(yè)蓬勃發(fā)展的今天，水晶光電與埃科思的協同效應究竟能發(fā)揮多大作用，尚待觀察。這一交易不僅考驗著水晶光電的戰(zhàn)略眼光，也對其未來的業(yè)務整合能力提出了挑戰(zhàn)。