近期，液冷服務(wù)器概念在AI與算力需求的推動下迅速升溫，成為股市熱門話題，相關(guān)企業(yè)的股價也隨之水漲船高。其中，川潤股份（002272.SZ）作為該領(lǐng)域的代表企業(yè)，近一年來的股價漲幅高達75.59%，盡管期間股價波動頻繁，但投資者的熱情并未減退。五一假期后的首個交易日，液冷服務(wù)器板塊再度發(fā)力，川潤股份股價直線封漲停。

然而，與股價的強勁走勢形成鮮明對比的是，川潤股份的業(yè)績表現(xiàn)卻不盡如人意。2024年，公司凈虧損達到1.16億元，且這一虧損趨勢在今年一季度仍在持續(xù)。面對業(yè)績壓力，公司在近日舉行的業(yè)績說明會上，對于投資者的諸多敏感提問，如盈利時間表、壞賬預(yù)防及存貨管理等問題，多是以年報中的表述或較為寬泛的回答來應(yīng)對。

從一季度業(yè)績來看，川潤股份要實現(xiàn)扭虧為盈的道路依然充滿挑戰(zhàn)。盡管公司股價因市場對其液冷業(yè)務(wù)的期待而飆升，但實際上，這一業(yè)務(wù)仍處于孵化階段，尚未形成顯著的業(yè)績貢獻。

2024年，川潤股份全年實現(xiàn)營收15.97億元，同比下降4.01%；歸母凈利潤為-1.16億元，同比大幅下滑81.91%；扣非凈利潤更是虧損1.25億元，同比下降77.08%。經(jīng)營現(xiàn)金流凈額也為負值，同比減少247.46%。公司業(yè)績下滑的主要原因在于核心業(yè)務(wù)收入的減少，尤其是新能源流體系統(tǒng)、液壓元件及儲能裝備等業(yè)務(wù)的收入均出現(xiàn)下滑。

盡管川潤股份在液冷技術(shù)領(lǐng)域取得了顯著進展，成功開發(fā)出多款標(biāo)準(zhǔn)機型，并實現(xiàn)了服務(wù)器浸沒式液冷產(chǎn)品的突破，但這些技術(shù)成果尚未轉(zhuǎn)化為實際的經(jīng)濟效益。公司去年披露的募投項目“川潤液壓液冷產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化及智能制造升級技術(shù)改造項目”仍在建設(shè)中，投資進度僅為5.69%，距離投產(chǎn)還有較長時間。

在業(yè)績說明會上，針對投資者關(guān)心的壞賬問題，公司董事長羅永忠表示，公司將強化合同履約跟蹤機制，對長賬期項目實行“一單一策”動態(tài)監(jiān)控，并結(jié)合客戶經(jīng)營變化提前預(yù)警。同時，公司還將通過法律手段維護自身權(quán)益，探索應(yīng)收賬款保險等創(chuàng)新工具來分散風(fēng)險。

針對存貨周轉(zhuǎn)率過低引發(fā)的存貨堆積問題，公司財務(wù)總監(jiān)王琳回應(yīng)稱，存貨規(guī)模是根據(jù)訂單量和交貨周期等因素綜合決定的，受行業(yè)特性和市場需求波動影響，訂單到收入的轉(zhuǎn)換需要一定周期。公司存貨周轉(zhuǎn)率趨于行業(yè)平均水平，不存在嚴重堆積問題。未來，公司將持續(xù)優(yōu)化存貨管理，降低整體存貨規(guī)模，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

盡管川潤股份在液冷技術(shù)領(lǐng)域取得了一定進展，并受到市場的高度關(guān)注，但公司整體業(yè)績表現(xiàn)不佳，且面臨較大的扭虧壓力。在業(yè)務(wù)未能實現(xiàn)較大突破的情況下，公司今年的扭虧之路仍充滿挑戰(zhàn)。