浙江晨豐科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“晨豐科技”），股票代碼603685.SH，原是一家專(zhuān)注于照明產(chǎn)品結(jié)構(gòu)組件研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)。然而，2023年7月，公司實(shí)際控制人變更為丁閔后，晨豐科技迅速跨入了新能源領(lǐng)域，通過(guò)一系列收購(gòu)行動(dòng)，涉足增量配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)及風(fēng)力電站、光伏電站的開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)。

2024年4月，晨豐科技向上交所提交了向特定對(duì)象發(fā)行股票的申請(qǐng)，計(jì)劃募集44,870.01萬(wàn)元資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。此次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)江證券，審計(jì)機(jī)構(gòu)為天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

近年來(lái)，盡管晨豐科技進(jìn)行了頻繁的資本運(yùn)作，但其整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。2023年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2,285.39萬(wàn)元，雖然實(shí)現(xiàn)了扭虧，但這一數(shù)字仍不到2021年同期的三成。深入分析發(fā)現(xiàn)，晨豐科技跨行業(yè)收購(gòu)多家實(shí)控人旗下企業(yè)的必要性和合理性存疑，且實(shí)控人持續(xù)采用高財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行資本運(yùn)作，公司整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性堪憂(yōu)。

在實(shí)控人變更后，晨豐科技迅速收購(gòu)了通遼金麒麟、遼寧金麒麟、國(guó)盛電力等7家新能源企業(yè)，這些企業(yè)與晨豐科技原有的照明產(chǎn)品業(yè)務(wù)相去甚遠(yuǎn)，協(xié)同性較低。此次收購(gòu)引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，時(shí)任公司獨(dú)立董事雷新途兩次對(duì)收購(gòu)議案投出棄權(quán)票，并最終辭職。雷新途表示，由于收購(gòu)涉及的關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜，審議時(shí)間倉(cāng)促，且并購(gòu)目標(biāo)公司與上市公司產(chǎn)業(yè)差距大，他對(duì)收購(gòu)的合理性表示質(zhì)疑。

晨豐科技跨行業(yè)收購(gòu)的新能源企業(yè)，面臨著政策補(bǔ)貼依賴(lài)度高、棄風(fēng)率影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、高財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)營(yíng)以及后續(xù)龐大資金投入等多重風(fēng)險(xiǎn)。這些企業(yè)與上市公司實(shí)控人所控制的其他企業(yè)之間，存在大量關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計(jì)未來(lái)還將新增更多關(guān)聯(lián)交易，這使得收購(gòu)的合理性進(jìn)一步受到質(zhì)疑。

在股權(quán)評(píng)估方面，晨豐科技收購(gòu)的標(biāo)的公司股權(quán)評(píng)估價(jià)值高達(dá)38,046.14萬(wàn)元，評(píng)估增值率達(dá)172.49%。然而，評(píng)估報(bào)告中的重要假設(shè)之一——棄電率預(yù)測(cè)數(shù)可能存在明顯低估。標(biāo)的公司運(yùn)營(yíng)的風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)際年化有效發(fā)電量全部小于評(píng)估預(yù)測(cè)數(shù)，但營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)卻高于預(yù)測(cè)數(shù)，這種異常現(xiàn)象引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其高溢價(jià)收購(gòu)合理性的質(zhì)疑。

更為引人注目的是，晨豐科技此次定增募集資金計(jì)劃用途的披露存在明顯不一致。募集說(shuō)明書(shū)顯示，資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，但在審核問(wèn)詢(xún)函回復(fù)中，公司卻表示資金將用于此前收購(gòu)的標(biāo)的公司未來(lái)新能源項(xiàng)目建設(shè)。這種不一致的披露使得募集資金的真實(shí)用途成謎。

總的來(lái)說(shuō)，晨豐科技在實(shí)控人變更后，迅速跨行業(yè)收購(gòu)多家新能源企業(yè)，但這些收購(gòu)的必要性和合理性存疑。同時(shí)，公司實(shí)控人持續(xù)采用高財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行資本運(yùn)作，公司整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性受到威脅。定增募集資金計(jì)劃用途的披露不一致，使得募集資金的真實(shí)用途成謎。這些問(wèn)題都需要晨豐科技進(jìn)一步解釋和披露。