11月28日晚間，大燁智能（300670.SZ）公告稱，將全資子公司蘇州國宇碳纖維科技有限公司（以下簡稱“蘇州國宇”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蘇州新灣智創(chuàng)企業(yè)管理有限公司（以下簡稱“蘇州新灣”），轉(zhuǎn)讓價(jià)格1.195億元。

交易完成后，公司預(yù)計(jì)增加2024年度凈利潤約5800萬元。顯然，對于已連虧兩年的大燁智能而言，年底前若能收到這筆“巨款”，扭虧壓力將減輕不少。

但這筆看似尋常的戰(zhàn)略調(diào)整舉動，遠(yuǎn)非“進(jìn)一步優(yōu)化公司資源配置，凝聚主業(yè)”可以解釋。

因?yàn)閮H僅在今年4月，大燁智能還頗慷慨地同意蘇州國宇的三位股東以9900萬元的對價(jià)減資退出（對應(yīng)30%股權(quán)），彼時參考的蘇州國宇100%股權(quán)的估值還是3.38億元。

眼下，短短7個月的時間，聲稱提高控制權(quán)的大燁智能不僅直接脫手蘇州國宇，更是以不到此前估值的三分之一的極低價(jià)格出售100%的股權(quán)。這樣的極限反轉(zhuǎn)耐人尋味。

資產(chǎn)價(jià)格7個月縮水6成

公開信息顯示，大燁智能的主營業(yè)務(wù)包括智能配電業(yè)務(wù)、光伏發(fā)電業(yè)務(wù)及光伏建設(shè)業(yè)務(wù)。

大燁智能近年業(yè)績情況

蘇州國宇的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品為電纜保護(hù)管和低壓電氣成套設(shè)備，主要應(yīng)用于電力相關(guān)行業(yè)，一度是大燁智能的同行企業(yè)。

此次大燁智能向蘇州新灣出售的是蘇州國宇100%股權(quán)，今年4月時，其持股比例仍是70%，比例增加主要是因?yàn)?個月前，蘇州國宇的三個自然人股東選擇減資退出，大燁智能相當(dāng)于變相增持了30%的股權(quán)。

2024年4月15日，蘇州國宇與其三位自然人股東吳國棟、蔡興隆、王駿簽署《減資協(xié)議》，這三人合計(jì)持有蘇州國宇30%股權(quán)，減資對價(jià)是9900萬元，減資退出后不再持股。

這意味著，今年4月時，蘇州國宇30%的股權(quán)尚能賣出9900萬元的價(jià)格，到了11月底，蘇州國宇100%的股權(quán)只賣1.195億元。

蘇州國宇財(cái)務(wù)情況

據(jù)披露，本次交易的定價(jià)依據(jù)是根據(jù)天衡會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的基準(zhǔn)日為2024年10月31日的《審計(jì)報(bào)告》，蘇州國宇的資產(chǎn)總額為2.6億元，凈資產(chǎn)為4863萬元。公告中未披露蘇州國宇的具體評估價(jià)值。1.195億元的交易價(jià)格，是大燁智能與蘇州新灣結(jié)合蘇州國宇經(jīng)營情況、基于審計(jì)凈資產(chǎn)值，進(jìn)行商業(yè)交易磋商后確定的。

而今年4月減資交易提供的評估報(bào)告顯示，以2023年12月31日為評估基準(zhǔn)日，蘇州國宇的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值是2.83億元，評估價(jià)值3.38億元。如果將此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格作為估值參考，不到7個月的時間，蘇州國宇的估值縮水了64%。

從慷慨增持到急于脫手

估值大幅縮水的同時，大燁智能的態(tài)度也發(fā)生了180度大轉(zhuǎn)變。

事實(shí)上，今年4月大燁智能與蘇州國宇三位股東吳國棟、蔡興隆、王駿進(jìn)行的減資交易是頂著巨大爭議進(jìn)行的。

因?yàn)樵跍p資交易公布當(dāng)天，大燁智能同時發(fā)布了商譽(yù)減值測試報(bào)告，報(bào)告中，蘇州國宇商譽(yù)資產(chǎn)組賬面價(jià)值9803萬元，可收回金額僅3785萬元。

但在減資交易中，蘇州國宇的評估值不僅沒有同步縮水，反倒出現(xiàn)19.39%的增值。更令人疑惑的是，彼時準(zhǔn)備退出蘇州國宇的三位自然人股東吳國棟、蔡興隆、王駿達(dá)當(dāng)時還欠著蘇州國宇的債。

對此，深交所曾發(fā)函關(guān)注，要求說明在蘇州國宇盈利能力大幅下降、交易對手方欠公司債務(wù)的情況下，同意交易對手方減資并向其支付減資款項(xiàng)的合理性、必要性。同時要求說明吳國棟、蔡興隆、王駿達(dá)與公司實(shí)控人、控股股東、董監(jiān)高人員及其一致行動人是否存在關(guān)聯(lián)交易，是否存在利益輸送。

對于這筆交易，在回函中，公司曾提到，同意此次減資交易的原因包括提高控制權(quán)，促進(jìn)蘇州國宇實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡等。

沒想到的是，頂著爭議也要強(qiáng)化控制權(quán)的公司，在7個月后淪為“棄子”。出售原因包括內(nèi)外部因素導(dǎo)致蘇州國宇業(yè)務(wù)大幅下滑，靠閑置廠房出租創(chuàng)收，“無法與公司形成業(yè)務(wù)協(xié)同和戰(zhàn)略互補(bǔ)”。

蘇州國宇并非大燁智能旗下無名之輩。該公司是大燁智能2017年上市后籌劃了1一年半，歷經(jīng)1次被否、數(shù)次問詢、耗資3億元通過重大資產(chǎn)重組購買的資產(chǎn)。但在2019-2021年“踩線”達(dá)標(biāo)后，蘇州國宇的業(yè)績一落千丈。（本文首發(fā)于，作者｜張孫明爍）