文 | 萬點(diǎn)研究

10月18日晚，平安銀行發(fā)布A股首家上市銀行三季報(bào)。三季度單季，平安銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入344.50億元，同比下降11.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤138.50億元，同比下降2.8%；單季度業(yè)績指標(biāo)出現(xiàn)罕見的“雙降”。

拉長周期來看，2024年1-9月，平安銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1115.82億元，同比下降12.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤397.29億元，同比增長0.2%。相比凈利潤保持小幅增長，高達(dá)兩位數(shù)營收下滑也讓投資者對平安銀行未來發(fā)展捏了一把汗。

據(jù)萬點(diǎn)研究不完全統(tǒng)計(jì)，2024年內(nèi)除了工農(nóng)建郵傳統(tǒng)大型銀行股價(jià)創(chuàng)出歷史新高之外，南京銀行、成都銀行等中小銀行股價(jià)也相繼創(chuàng)出歷史新高。行業(yè)半數(shù)銀行股價(jià)處于歷史高位的背景下，截至10月23日收盤，平安銀行股價(jià)報(bào)收11.86元，距離23.68復(fù)權(quán)歷史高點(diǎn)仍處于腰斬位置。

10月21日，中國平安發(fā)布2024年三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7753.83億元，同比增長10.0%；歸屬于母公司股東的凈利潤1191.82億元，同比增長36.1%。中國平安被認(rèn)為是中國綜合金融模式的無冕之王，作為平安綜合金融之中，最為關(guān)鍵的銀行業(yè)務(wù)，平安銀行的業(yè)績承壓，拖累平安業(yè)績增速的同時(shí)，也讓平安綜合金融模式失色不少。

01 零售業(yè)務(wù)折戟，平安綜合金融失色

分析一家銀行業(yè)績承壓，利息差決定銀行利潤的重要指標(biāo)。

2024年前三季度，平安銀行的凈息差為1.93%，同比下降0.54%。對此，平安銀行表示，受市場利率下行、有效信貸需求不足及貸款重定價(jià)等因素影響，凈息差下降。

凈息差收窄下，前三季度平安銀行利息收入為1533.03億元，同比下降11.36%；利息凈收入725億元，同比下降約20.6%。

利息凈收入下滑大幅大于利息總收入。分析平安銀行凈息差大幅下降的原因，平安銀行披露數(shù)據(jù)，2024年前三季度，該行企業(yè)貸款平均收益率3.64%，較去年同期下降40個(gè)基點(diǎn)，個(gè)人貸款平均收益率為5.78%，較去年同期下降96個(gè)基點(diǎn)?？梢郧宄匕l(fā)現(xiàn)，個(gè)人貸款平均收益率下滑明顯大于企業(yè)貸款平均收益率。

個(gè)人貸款平均收益率下滑較快，也揭示出平安銀行在零售業(yè)務(wù)面臨不小的發(fā)展壓力。該行披露數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度零售貸款總額為17873.47億，同比下降12.74%，環(huán)比二季度下降1.73%。

平安零售貸款中，住房按揭貸款余額3,125.37億元，較上年末增長3.0%。信用卡應(yīng)收賬款余額為4530.88億元，較上年末下降11.9%；消費(fèi)性貸款余額為4768.92億元，較上年末下降12.5%；經(jīng)營性貸款余額為5448.30億元，較上年末下降11.4%?。

拉長周期來看，截至2024年6月末，平安銀行個(gè)人貸款余額1.82萬億元，較上年末下降7.9%。住房按揭貸款余額3065.76億元，較上年末增長1.0%；信用卡應(yīng)收賬款余額4709.99億元，較上年末下降8.4%；消費(fèi)性貸款余額4884.78億元，較上年末下降10.4%；經(jīng)營性貸款余額5552.82億元，較上年末下降9.7%。

對比發(fā)現(xiàn)，三季度除了住房按揭貸款余額出現(xiàn)環(huán)比小幅增長之外，信用卡、消費(fèi)貸、經(jīng)營貸三季度環(huán)比下滑速度均出現(xiàn)加快。盤點(diǎn)2024年前三季度平安銀行零售貸款業(yè)務(wù)，汽車金融成為最大價(jià)值看點(diǎn)。截至2024年9月末，平安銀行汽車金融貸款余額2870.66億元，前三季度該行個(gè)人新能源汽車貸款新發(fā)放419.68億元，同比增長54.8%。

相比，信用卡貸、消費(fèi)貸、經(jīng)營貸，平安銀行汽車金融貸款規(guī)模還相對較小。還不足以成為扭轉(zhuǎn)平安零售金融趨勢的核心力量，未來平安是否會(huì)繼續(xù)做大個(gè)人新能源汽車貸款值得繼續(xù)關(guān)注。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截止至三季度末，平安銀行不良貸款率1.06%，同比不變。其中，企業(yè)貸款不良率 0.66%，較上年末上升0.03%。對公貸款中，對公房地產(chǎn)貸款不良率為1.34%，較上年末上升0.48%。個(gè)人貸款不良率1.43%，較上年末上升0.06%。

撥備覆蓋率從中報(bào)時(shí)的261.66%下降至251.19%，同比2023年三季度277.63%下降26.44%。作為銀行利潤的蓄水池，平安銀行整體不良貸款率持平背景下，撥備覆蓋率出現(xiàn)明顯下滑，或暗示著該行在通過調(diào)節(jié)利潤蓄水池水位來穩(wěn)定業(yè)績。

隨著水位的不斷下降，平安主動(dòng)調(diào)節(jié)的空間也在不斷縮小。對于平安銀行而言，更為長遠(yuǎn)的謀劃還是如何改善資產(chǎn)質(zhì)量，提高盈利能力。

資本充足率方面，截至三季度末，該行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率及資本充足率分別為9.33%、10.93%及13.39%。

撥貸比方面，截至三季度末，平安銀行撥貸比為2.67%，2024年中期為2.82%，2023年末為2.94%，無論是環(huán)比還是同比，該行的撥貸比均出現(xiàn)一定下滑。

撥貸比是指撥備率占總貸款的比率，撥備是銀行在進(jìn)行財(cái)政預(yù)算時(shí)，為應(yīng)對可能出現(xiàn)的虧損所預(yù)留的準(zhǔn)備資金，是判斷銀行壞賬抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的重要指標(biāo)之一。對比來看，2024年中期，招商銀行的撥貸比為4.08%。興業(yè)銀行的撥貸比為2.56%??。

由此可見，不同銀行和不同情況下的撥貸比需求是不同的。對于問題資產(chǎn)比例較高的銀行，可能需要更高的撥貸比來應(yīng)對潛在的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

自2016年末開啟零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略以來，零售業(yè)務(wù)一直被視為是平安銀行差異化經(jīng)營特色。2024年開始，隨著平安零售業(yè)務(wù)下滑壓力加大，平安銀行在零售業(yè)務(wù)上面臨較大的轉(zhuǎn)型壓力。正所謂，得零售者得天下，過去很長一段時(shí)間，憑借著零售業(yè)務(wù)差異化預(yù)期，平安銀行才成為資本市場的“香餑餑”。

銀行作為綜合金融的重要組合部分，零售金融又是銀行業(yè)務(wù)的重要組合部分。兩者有著一個(gè)相同的目標(biāo)，以個(gè)人客戶為中心。當(dāng)下平安銀行面臨的業(yè)績陣痛，也主要源于零售業(yè)務(wù)因市場環(huán)境變化而面臨轉(zhuǎn)型壓力。

萬點(diǎn)認(rèn)為，平安銀行在零售業(yè)務(wù)改革步伐慢于市場變化的速度。同時(shí)，隨著其他股份制大行紛紛加大零售業(yè)務(wù)的投入力度，平安銀行產(chǎn)品服務(wù)與產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢不再，最終導(dǎo)致零售業(yè)務(wù)面臨不小的發(fā)展困局。正所謂“一屋不掃何以掃天下？”，做不好零售金融，平安綜合金融最終成功的概率又將有多大？

02 內(nèi)控迎大考，綜合金融合規(guī)路怎么走？

綜合金融其實(shí)是一條很難的路，這句話成為金融業(yè)內(nèi)的一個(gè)共識(shí)。合規(guī)性既是緊箍咒，也是護(hù)身符。

對于綜合金融而言，合規(guī)性更是關(guān)鍵。在廣義綜合金融的定義上，綜合金融是遵循合規(guī)分業(yè)經(jīng)營的前提下，圍繞客戶多樣化金融需求，提供專業(yè)、便捷的一站式綜合金融解決方案，以實(shí)現(xiàn)客戶與公司價(jià)值最大化的特色綜合金融模式。

合規(guī)是綜合金融一切業(yè)務(wù)得以開展的根本，平安銀行在合規(guī)性問題上頻頻失守，對于中國平安綜合金融布局而言也是一個(gè)巨大的隱患。

具體來看，據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月11日消息，平安銀行信用卡中心總裁劉顯峰“失聯(lián)”。對此，平安銀行向中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)回應(yīng)稱：“信用卡中心原負(fù)責(zé)人劉顯峰因個(gè)人原因正接受外部有關(guān)單位調(diào)查，我行信用卡中心經(jīng)營管理工作正常開展，各項(xiàng)業(yè)務(wù)不受影響?！?/p>

除了零售業(yè)務(wù)重要掌舵人失聯(lián)，平安銀行內(nèi)控及管理方面的漏洞并不少。

2023年12月22日，國家金融監(jiān)督管理總局深圳監(jiān)管局行政處罰信息公開表顯示，平安銀行信用卡中心收到兩張罰單，合計(jì)被罰款600萬元。其中，平安銀行信用卡中心因委外催收業(yè)務(wù)管理不到位，被罰款200萬元；因?qū)π庞每I(yè)務(wù)異常交易行為監(jiān)控不力，被罰款400萬元。

2023年7月，平安銀行因10類違法行為被沒收違法所得1848.67萬元，罰款3492.5萬元，合計(jì)5341.17萬元。

巨額罰單時(shí)隔不到一年，2024年5月17日，據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局網(wǎng)站消息，平安銀行因在公司治理與內(nèi)部控制、信貸業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域存在違規(guī)問題，上繳違法所得，并支付罰款，總計(jì)6723.98萬元。一年之內(nèi)平安銀行二次收到巨額罰單，合計(jì)罰沒約1.31億元。

值得注意的是，除了平安銀行之外，2024年5月17日，平安健康保險(xiǎn)、平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)也分別因?yàn)楹弦?guī)性收到監(jiān)管罰單，平安健康保險(xiǎn)被罰款555萬元；平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)被罰款595萬元，一日之內(nèi)平安系三家公司被罰沒金額合計(jì)達(dá)7800多萬元。這也再次印證了合規(guī)性對于綜合金融的重要性。

近年來，數(shù)字化對于金融領(lǐng)域影響日益加大。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)用大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，重塑金融服務(wù)模式和消費(fèi)方式，推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展。但金融創(chuàng)新具有兩面性，如果缺乏必要的規(guī)范，可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、造成亂象，影響經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。

在此背景下，二十屆三中全會(huì)提出，要不斷完善金融監(jiān)管體系，不斷提高金融監(jiān)管的精準(zhǔn)性、有效性。具體表現(xiàn)為，從放松監(jiān)管到強(qiáng)化監(jiān)管：更加注重監(jiān)管的全覆蓋和有效性。從個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：更加注重監(jiān)管的系統(tǒng)性和穿透性。從微觀審慎監(jiān)管到宏觀審慎管理：更加注重監(jiān)管的協(xié)同性和前瞻性。從盈利性到兼顧社會(huì)責(zé)任：更加注重金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。從“救助”到“自救”：更加注重壓實(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)處置各方責(zé)任。

面對嚴(yán)峻的監(jiān)管形勢，平安銀行需要不斷勒緊合規(guī)性這根弦，加強(qiáng)數(shù)字創(chuàng)新的同時(shí)，也要將新技術(shù)應(yīng)用到風(fēng)險(xiǎn)防控之中去，以此來提升合規(guī)管理水平，加強(qiáng)事前風(fēng)險(xiǎn)防控水平，主動(dòng)適應(yīng)不斷變化的監(jiān)管環(huán)境。只有這樣，才能在激烈的市場競爭中重新找回丟失的優(yōu)勢。

03 個(gè)人不亮對公亮，高分紅能否安民心？

零售業(yè)務(wù)發(fā)展承壓，平安將目光聚焦在對公業(yè)務(wù)之上。

平安銀行三季報(bào)顯示，該行2024年第三季度的對公貸款總額為15959.24億，相比2023年第三季度的13778.29億，同比大幅增長了15.83%，較年初增長了11.62%。對公貸款顯示出較好的業(yè)績增長趨勢。截至三季度末，該行對公客戶數(shù)82.84萬戶，較上年末增加7.44萬戶，增幅9.9%。

在對公具體行業(yè)的選擇方向上，三季報(bào)顯示，基礎(chǔ)設(shè)施、汽車生態(tài)、公用事業(yè)、地產(chǎn)等“四大基礎(chǔ)行業(yè)”貸款新發(fā)放3,176.03億元，同比增長38.0%。其中，新制造、新能源、新生活“三大新興行業(yè)”貸款新發(fā)放1,577.58億元，同比增長47.3%。

相比零售業(yè)務(wù)，對公業(yè)務(wù)雖然風(fēng)險(xiǎn)較低，但客戶數(shù)量較少，且盈利潛力也不比零售業(yè)務(wù)。平安銀行想要開拓優(yōu)質(zhì)的對公客戶，通常需要拿出更有吸引力的利率價(jià)格才行，低利率往往也意味著利潤的損失。

因此短期之內(nèi)大力發(fā)展對公業(yè)務(wù)，還不足以抵消平安在零售業(yè)務(wù)上的乏力。從盈利能力的角度來看，零售業(yè)務(wù)更具有優(yōu)勢。除此之外，零售業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)周期影響相對較小，而對公業(yè)務(wù)的收益受經(jīng)濟(jì)周期影響大。

結(jié)合上述種種原因，平安短期之內(nèi)業(yè)績?nèi)詫⒚媾R一定壓力。為了更好地穩(wěn)定投資者信心，平安銀行也在尋找通過加大利潤分紅方式來提振市場。9月25日，平安銀行股份有限公司發(fā)布2024年半年度權(quán)益分派實(shí)施公告。

公告顯示，平安銀行審議通過了2024年半年度利潤分配方案，總股本基數(shù)為194億股，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.46元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利約為47.74億元。此次權(quán)益分派不涉及送紅股或以公積金轉(zhuǎn)增股本。

2023年度平安銀行擬現(xiàn)金分紅139.53億元，占?xì)w母凈利潤30%。相比之下，平安銀行2022年與2021年現(xiàn)金分紅比例僅為12%。對此，2024年4月20日平安銀行披露了《2024—2026年度股東回報(bào)規(guī)劃》，將未來三年現(xiàn)金分紅比例從過去的10%～30%提升到10%～35%。

現(xiàn)階段，平安銀行背靠中國平安，卻難以發(fā)揮出綜合金融優(yōu)勢。轉(zhuǎn)型陣痛期下，依靠加大分紅扳回一局，效果有多大？持續(xù)性是關(guān)鍵。長期來看高股息雖好，是建立在穩(wěn)定的業(yè)績預(yù)期基礎(chǔ)上，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)平安破局之路重回原點(diǎn)。