近日，CoreWeave正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了IPO上市申請(qǐng)，計(jì)劃在納斯達(dá)克掛牌交易，股票代碼定為“CRWV”。這家總部位于新澤西州羅斯蘭的云服務(wù)初創(chuàng)公司，正尋求通過(guò)此次上市籌集約40億美元資金，目標(biāo)估值超過(guò)350億美元，有望成為近年來(lái)AI算力領(lǐng)域最大規(guī)模的IPO之一。

據(jù)內(nèi)部消息透露，CoreWeave計(jì)劃在一周內(nèi)公開其美國(guó)首次公開募股（IPO）的申請(qǐng)。此次IPO的主要目的之一是讓部分持股股東變現(xiàn)，并提升公司的市場(chǎng)知名度。公司表示，籌集到的資金將用于營(yíng)運(yùn)資金和其他一般公司用途，包括產(chǎn)品開發(fā)、一般管理事務(wù)、資本支出以及償還借款。

CoreWeave成立于2017年，最初名為Atlantic Crypto，是一家由英偉達(dá)支持的云服務(wù)公司，專注于為以太坊挖礦提供基礎(chǔ)設(shè)施。然而，隨著加密貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)，CoreWeave逐漸調(diào)整戰(zhàn)略，利用已有的GPU資源轉(zhuǎn)型至圖形渲染服務(wù)，并最終聚焦于AI領(lǐng)域。特別是在2020年后，隨著AI算力需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，CoreWeave開始提供基于英偉達(dá)GPU的云端算力租賃服務(wù)，服務(wù)于機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)等場(chǎng)景。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，CoreWeave在2024年實(shí)現(xiàn)了19億美元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)超過(guò)700%，但凈虧損也達(dá)到了8.63億美元，累計(jì)虧損15億美元。這主要是由于AI基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模投入，如采購(gòu)GPU等。盡管如此，CoreWeave在2024年通過(guò)債務(wù)融資和股權(quán)融資累計(jì)籌集了超過(guò)35億美元的資金，估值從70億美元躍升至230億美元。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，CoreWeave的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Brian Intrator控制著公司約38%的投票權(quán)。對(duì)沖基金Magnetar擁有7%的投票權(quán)，而英偉達(dá)則持有1%的股份。值得注意的是，在IPO招股說(shuō)明書發(fā)布前，創(chuàng)始人Mike Intrator、Brian Venturo和Brannin McBee各自出售了至少價(jià)值1.5億美元的股票，這一數(shù)量對(duì)于初創(chuàng)公司創(chuàng)始人而言異常高。

從業(yè)務(wù)模式上看，CoreWeave主要通過(guò)租賃AI算力來(lái)提供云計(jì)算服務(wù)。其客戶包括微軟、meta等大型科技公司，這些公司依賴其提供的云算力來(lái)解決計(jì)算資源問(wèn)題。其中，微軟是CoreWeave最大的客戶，為其貢獻(xiàn)了約62%的營(yíng)收。CoreWeave憑借其數(shù)據(jù)中心部署的最新H200和Blackwell架構(gòu)芯片，以及快速響應(yīng)客戶需求的能力，獲得了眾多大廠的青睞。

然而，CoreWeave與微軟的高度綁定也帶來(lái)了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，CoreWeave已與微軟達(dá)成了大約六項(xiàng)GPU服務(wù)器租賃協(xié)議，這些協(xié)議將于2029年全部到期。如果微軟不續(xù)約，CoreWeave將需要尋找其他客戶來(lái)租賃GPU。微軟首席執(zhí)行官薩蒂亞·納德拉曾表示，與CoreWeave的合同是“一次性的”，主要用于在緊急情況下獲得足夠的數(shù)據(jù)中心容量。隨著OpenAI等大廠逐漸減少對(duì)特定供應(yīng)商的依賴，CoreWeave未來(lái)可能面臨客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)。

在國(guó)內(nèi)，也有不少云服務(wù)商涉足AI算力云服務(wù)領(lǐng)域，如青云科技和優(yōu)刻得等。這些公司也在加速布局AI算力賽道，并逐漸向AI算力云服務(wù)商轉(zhuǎn)型。與CoreWeave主要面向大廠、高度綁定單一用戶不同的是，國(guó)內(nèi)企業(yè)大多選擇同時(shí)支持企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)和個(gè)人用戶采購(gòu)算力資源，以分散風(fēng)險(xiǎn)。

CoreWeave作為近年來(lái)AI算力領(lǐng)域的佼佼者，其IPO備受矚目。然而，與微軟的高度綁定以及潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也是其不得不面對(duì)的挑戰(zhàn)。未來(lái)，CoreWeave將如何平衡風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，將決定其在AI算力市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。