近期，深度求索（DeepSeek）概念指數(shù)顯著上漲，尤其在算力產(chǎn)業(yè)鏈方向上展現(xiàn)出強勁勢頭。算力租賃（IDC）、云計算以及AI算力等相關指數(shù)在春節(jié)后均實現(xiàn)了超過40%的飆升。

DeepSeek自1月27日在蘋果美國區(qū)和中國區(qū)應用商店免費APP下載榜登頂以來，其影響力迅速擴大，引起了投資者對人工智能行業(yè)格局變化的廣泛關注。這款應用的創(chuàng)新突破及開源策略不僅推動了AI平權的發(fā)展，還為國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈帶來了“正反饋循環(huán)”。通過提升算力效率，應用場景得以爆發(fā)，應用需求反過來促進算力的迭代，形成了一個雙向賦能的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

市場對DeepSeek的影響存在兩種不同觀點。一方面，DeepSeek被認為帶來了新的范式，減少了對海量數(shù)據(jù)和高端GPU芯片的依賴，導致一些基于數(shù)據(jù)和算力構(gòu)建的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和理論假設受到?jīng)_擊。另一方面，DeepSeek降低了生態(tài)算力成本，吸引了更多參與者，從而擴大了算力需求，這對先進算力來說反而是一個利好。

從技術需求角度看，我國當前的算力需求以訓練為主，占比約80%。英偉達CEO黃仁勛在國際消費電子展上表示，全球算力產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷從預訓練擴展到后訓練擴展和測試時擴展的轉(zhuǎn)變，未來“推理端+強化學習”的算力需求將成為新的增長點。東方證券研報指出，雖然國產(chǎn)算力在性能上與英偉達存在差距，但在推理需求階段，這一劣勢有望得到緩解。

據(jù)證券時報統(tǒng)計，多家國產(chǎn)AI芯片公司如海光信息、沐曦、摩爾線程等已完成對DeepSeek模型的適配。這一趨勢表明，國產(chǎn)AI芯片在推理階段的性能劣勢已有所緩解，未來隨著適配的推進，國產(chǎn)芯片在全球AI生態(tài)中的地位有望進一步提升。相關機構(gòu)預測，采用國產(chǎn)芯片（性能為H100的30%—60%）進行DeepSeek-R1模型訓練，將需要10萬至15萬顆國產(chǎn)芯片替代5萬顆H100，這將直接拉動國產(chǎn)芯片需求的增長。

算力市場格局的變化已經(jīng)初步顯現(xiàn)，并在中美兩國科技資產(chǎn)的股價表現(xiàn)上得到了反映。英偉達股價自1月27日以來累計跌幅較大，而A股算力龍頭股價則飆升，寒武紀-U和海光信息等公司股價創(chuàng)歷史新高。港股科技股同樣表現(xiàn)出色，香港恒生科技指數(shù)漲幅顯著。

DeepSeek的技術突破帶動了國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)的價值重估，多家國際投行上調(diào)了中國科技股的目標價。阿里巴巴、騰訊控股和百度等公司的業(yè)績表現(xiàn)受到機構(gòu)認可，目標價被上調(diào)。以阿里巴巴為例，高盛和摩根大通均大幅上調(diào)了其目標價，顯示機構(gòu)對電商龍頭戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的信心。

在算力產(chǎn)業(yè)鏈中，中游市場空間進一步擴大。阿里宣布大幅增加AI基礎設施投資，國內(nèi)大廠有望積極跟進，重現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”周期中的IDC投資熱潮。算力產(chǎn)業(yè)鏈價值重構(gòu)的核心邏輯在于推理算力需求的爆發(fā)和算力基礎設施建設的進一步躍進。DeepSeek通過算法優(yōu)化和模型性能提升，激發(fā)了新的應用場景需求，顯著拉動了數(shù)據(jù)中心、端側(cè)及邊緣計算的應用發(fā)展。

然而，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈在高歌猛進的同時，也面臨著四重風險。首先是核心技術短板，主要體現(xiàn)在高端芯片依賴進口、軟硬件生態(tài)適配不足等方面。其次是商業(yè)模式尚未形成，算力產(chǎn)業(yè)的盈利模式單一，限制了整個算力生態(tài)圈的繁榮和穩(wěn)定。第三是資本催生估值泡沫，部分算力公司估值過高，存在非理性現(xiàn)象。最后是AI幻覺與合規(guī)挑戰(zhàn)，AI生成的內(nèi)容與事實不符或邏輯混亂，可能導致安全風險、決策風險以及法律和倫理風險。