近年來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)的一體化趨勢(shì)愈演愈烈，成為企業(yè)鞏固市場(chǎng)地位、掌握話語(yǔ)權(quán)的關(guān)鍵策略。這一趨勢(shì)的核心在于，企業(yè)力圖在“硅料-硅片-電池片-組件”這一產(chǎn)業(yè)鏈中，打通并布局盡可能多的環(huán)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)垂直一體化。

回顧歷史，一體化的理念幾乎伴隨著中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)。早在2000年至2008年間，一些光伏廠商便開始嘗試構(gòu)建涵蓋多個(gè)環(huán)節(jié)的垂直一體化體系。然而，受到歐美“雙反”調(diào)查、“531新政”等沖擊，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)兩度陷入寒冬，部分一體化嘗試也因此受挫。

但自2020年起，隨著“雙碳”戰(zhàn)略的提出和光伏“平價(jià)上網(wǎng)”的實(shí)現(xiàn)，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)迎來(lái)爆發(fā)式發(fā)展。下游累計(jì)裝機(jī)量暴漲，年均新增裝機(jī)同比增速超過(guò)60%。同時(shí)，上游原材料硅料價(jià)格飆升，產(chǎn)業(yè)鏈前端的硅料、硅片廠商吃到最多紅利。在此背景下，一體化構(gòu)建已然成型的通威、隆基等企業(yè)，開啟了持續(xù)多年的營(yíng)收、凈利領(lǐng)先時(shí)刻。

企業(yè)欲望和雄心被激發(fā)，一體化趨勢(shì)顯著加強(qiáng)。下游制造商不滿上游價(jià)格傳導(dǎo)過(guò)慢，上游企業(yè)則眼紅下游的“低門檻，短周期，高效率，大市場(chǎng)”。加之通威、隆基的示范效應(yīng)，行業(yè)一體化的大戲拉開帷幕。企業(yè)紛紛加碼一體化布局，快速堆建新產(chǎn)能，全產(chǎn)業(yè)鏈制造業(yè)投資規(guī)模巨大，擴(kuò)產(chǎn)速度驚人。

2022年，這一大潮達(dá)到頂峰。硅料、硅片、電池片、組件年內(nèi)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)均顯著，擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模和速度更是瘋狂。晶澳、晶科在擴(kuò)張組件產(chǎn)線的同時(shí)，大舉鋪設(shè)硅片產(chǎn)能；通威宣布興建50GW組件產(chǎn)能；連一向保守的阿特斯，都宣布要投資600億元打造一體化生產(chǎn)大基地。行業(yè)一體化率大幅提升。

然而，就在一體化浪潮如火如荼之際，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格卻悄然見(jiàn)頂并逐漸回落。2022年下半年，四大主材均迎來(lái)價(jià)格峰值，但隨后暴跌。至今，硅料、硅片、電池片和組件價(jià)格已大幅下跌。這輪“降價(jià)潮”的根本原因在于產(chǎn)能過(guò)剩和“價(jià)格戰(zhàn)”。

企業(yè)業(yè)績(jī)因此受到重創(chuàng)。2023年四季度起，產(chǎn)能、價(jià)格的危機(jī)顯現(xiàn)，行業(yè)遭遇大面積虧損。2024年虧損持續(xù)加劇，多家光伏大廠合計(jì)預(yù)虧近600億。隆基、通威等一體化率較高的企業(yè)也未能幸免。

光伏行業(yè)陷入“反思潮”。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，迅速膨脹的一體化野心和操之過(guò)急的一體化擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程，以及隨之而來(lái)的各環(huán)節(jié)搶渠道、搶單混戰(zhàn)，加劇了行業(yè)的內(nèi)卷和內(nèi)耗。一體化帶來(lái)的麻煩不止外部的“內(nèi)卷”，還有企業(yè)自身的“內(nèi)耗”。一些企業(yè)因一體化遭遇管理混亂、債務(wù)高企等問(wèn)題。

近年來(lái)，對(duì)一體化的反思越來(lái)越多。一些走專業(yè)路線且業(yè)績(jī)相對(duì)堅(jiān)挺的企業(yè)被拿來(lái)作證據(jù)，提示不能被一體化“障目”。一體化之興盛，是時(shí)勢(shì)使然，但其中的得失已愈發(fā)清晰，尤其是“船大難掉頭”的問(wèn)題。

一體化道路帶來(lái)的業(yè)績(jī)放大效應(yīng)，在行情好時(shí)降本效果顯著、超額利潤(rùn)可觀，但遭逢全鏈價(jià)格下行，承擔(dān)的壓力也將數(shù)倍于專業(yè)化廠商。一體化還容易催生負(fù)債問(wèn)題，且喪失技術(shù)革新的靈活性。目前最如火如荼的N型替代中，一體化企業(yè)選擇某一路線，意味著從原材料到電池片、組件都要“統(tǒng)一路線”，資源浪費(fèi)巨大。

盡管一體化曾被視為提升供應(yīng)鏈韌性、掌握話語(yǔ)權(quán)的關(guān)鍵策略，但如今已成為重?fù)?dān)。成本問(wèn)題、技術(shù)創(chuàng)新和碳足跡溯源的附帶效應(yīng)、馬太效應(yīng)的認(rèn)定等問(wèn)題，共同推動(dòng)著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)走向瘋狂。產(chǎn)能出清前，一體化戰(zhàn)略大概率會(huì)以調(diào)整、收縮為主。

然而，“退潮”不意味著“退場(chǎng)”。對(duì)于一些管理完善、體系成熟、底蘊(yùn)深厚的企業(yè)來(lái)說(shuō)，垂直一體化仍是未來(lái)的可行之道。未來(lái)，除了繼續(xù)探索一體化產(chǎn)能體系，還可以嘗試“虛擬一體化”，即參股、合資、戰(zhàn)略性合作等方式。同時(shí)，并購(gòu)方式也可能成為整合存量產(chǎn)能、升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的有效途徑。