近日，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)”）正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，這一舉動(dòng)標(biāo)志著公司繼兩次沖刺科創(chuàng)板未果后，選擇了新的上市路徑。

長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)專注于呼吸系統(tǒng)疾病領(lǐng)域藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已開(kāi)發(fā)出包括吸入液體制劑CF017、CF036、CF038、GW006以及鼻噴霧劑CF018在內(nèi)的5款商業(yè)化產(chǎn)品。其中，CF017作為公司的核心產(chǎn)品，為公司貢獻(xiàn)了絕大部分的營(yíng)收。

長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)的上市之路并不順暢，曾兩次申請(qǐng)均未成功。

招股書(shū)顯示，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)對(duì)單一產(chǎn)品CF017的依賴十分嚴(yán)重，這在一定程度上增加了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。公司的銷售及分銷開(kāi)支持續(xù)增長(zhǎng)，其中業(yè)務(wù)發(fā)展開(kāi)支的增速已高于營(yíng)收增速，這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)公司盈利能力的擔(dān)憂。

值得注意的是，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)在市場(chǎng)推廣費(fèi)用中曾存在“醫(yī)院拜訪費(fèi)”這一項(xiàng)目，這在科創(chuàng)板招股書(shū)中被詳細(xì)列出，但在港交所的招股書(shū)中卻消失無(wú)蹤。這一變化引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)公司是否存在帶金銷售問(wèn)題的質(zhì)疑。對(duì)此，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)表示，公司上市申請(qǐng)書(shū)和相關(guān)材料是在遵守香港聯(lián)交所合規(guī)要求的前提下編制披露的，不存在刻意隱藏披露或避開(kāi)披露的情形。

除了市場(chǎng)推廣費(fèi)用的變化，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)還面臨集采續(xù)約風(fēng)險(xiǎn)。CF017作為公司核心產(chǎn)品，已納入全國(guó)八省集中采購(gòu)目錄，但集采續(xù)約價(jià)格仍未確定。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司面臨著集采價(jià)格和采購(gòu)量下降的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)2023年開(kāi)始扭虧，但仍存大額累計(jì)虧損。據(jù)新浪證券統(tǒng)計(jì)，截至2024年6月30日，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)累計(jì)虧損額為8.26億元。公司的管線組成以仿制藥為主，這也限制了公司的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Α?/p>