近期，美國的關稅收入數據引發(fā)了廣泛關注。據最新統(tǒng)計，美國的年化關稅收入已達到驚人的3270億美元，這一數字占據了GDP的1.1%。摩根士丹利在其最新的研究報告中指出，無論這筆龐大的稅收最終是由生產者還是消費者來承擔，都將不可避免地給經濟增長帶來負面影響。

具體來看，摩根士丹利透露，僅6月份（截至26日），美國的海關凈收入就已經達到了273億美元。這一數據不僅顯示了關稅收入的快速增長，也預示著其對經濟的潛在壓力。從4月份的156億美元，到5月份的222億美元，再到6月份的273億美元，關稅收入的上升趨勢愈發(fā)明顯。

為了更直觀地理解這一數字的含義，摩根士丹利將其與2024年的美國稅收進行了對比。結果顯示，3270億美元的年化關稅收入相當于2024年企業(yè)所得稅的65%，也相當于非預扣個人所得稅的32%。這意味著，美國個人和企業(yè)正面臨著相當于大幅加稅的經濟負擔。

摩根士丹利還分析了關稅對企業(yè)盈利能力的影響。據其測算，如果企業(yè)完全吸收關稅成本，那么美國非金融企業(yè)的利潤率將從13.8%下降至11.7%，這一數字甚至低于過去15年的均值水平12.2%。而如果企業(yè)將關稅成本部分或全部轉嫁給消費者，雖然利潤率受到的影響會相對較小，但仍然無法完全抵消關稅帶來的負面影響。

除了對企業(yè)盈利能力的沖擊，關稅還對整體經濟增長構成了威脅。摩根士丹利在報告中強調，無論關稅成本最終由誰承擔，這筆龐大的稅收都不會對經濟增長產生積極作用。這與該機構年中展望美國經濟時提出的“偏向下行風險”的觀點不謀而合。

同時，其他經濟指標也顯示出放緩的跡象。例如，美國運輸安全管理局的數據顯示，截至5月份的航空客運量同比增長僅1.7%，遠低于疫情前約6%的增長率。這一數據反映出消費活動的疲軟，進一步加劇了經濟下行的壓力。

基于上述分析，摩根士丹利維持了其投資建議。該機構認為，由于經濟下行風險加大，利率有進一步下行空間，因此建議投資者看多美國國債。同時，由于美國經濟基本面惡化，美聯儲政策預期轉向寬松，因此也建議看空美元。

最后，摩根士丹利還提醒投資者關注7月9日前后的市場動向，并建議利用關稅消息推高收益率的時機增加美債多頭頭寸。這一建議為投資者提供了一定的參考和指導。