在金融市場的風云變幻中，湘財股份（600095.SH）與大智慧（601519.SH）的再度攜手，成為了市場關注的焦點。3月17日，湘財股份宣布計劃通過定向增發(fā)換股的方式吸收合并大智慧，并募集配套資金，這一消息距離兩家公司上次嘗試合并已整整十年。

回溯至2015年，大智慧曾計劃以85億元收購湘財證券，意圖打造“流量+牌照”的互聯(lián)網(wǎng)券商新模式。然而，這一創(chuàng)新性的合并方案因大智慧涉嫌信息披露違規(guī)而最終流產(chǎn)。彼時，東方財富（300059.SZ）后來居上，于2015年底完成對同信證券的收購，迅速構(gòu)建起相似的業(yè)務模式，并成長為互聯(lián)網(wǎng)券商的領頭羊。

十年間，金融市場的格局發(fā)生了翻天覆地的變化。東方財富憑借強大的用戶基礎和高效的業(yè)務模式，市值已突破3000億元大關。相比之下，大智慧與湘財股份則經(jīng)歷了不少波折。大智慧因連續(xù)虧損和虛假陳述訴訟陷入困境，而湘財股份雖然通過借殼哈高科實現(xiàn)上市，但業(yè)績表現(xiàn)亦不盡如人意。

然而，命運的輪盤似乎在悄然轉(zhuǎn)動。近年來，湘財股份背后的新湖系逐步加大了對大智慧的持股比例，直至成為其第二大股東。盡管期間湘財股份曾對大智慧進行減持，但市場普遍認為，這或是為后續(xù)的合并做準備。

如今，面對行業(yè)競爭的加劇和自身業(yè)績的壓力，湘財股份與大智慧的合并似乎成為了雙方共同的選擇。通過合并，湘財股份有望借助大智慧的流量入口實現(xiàn)低成本獲客，而大智慧則可能通過財務并表緩解退市風險。這一合并，本質(zhì)上是對十年前未竟夢想的重啟。

然而，時過境遷，市場環(huán)境已發(fā)生了深刻變化。東方財富憑借超3500萬的月活躍用戶和完善的生態(tài)閉環(huán)，占據(jù)了用戶心智的制高點。對于湘財股份和大智慧而言，如何在激烈的市場競爭中脫穎而出，實現(xiàn)“1+1>2”的協(xié)同效應，將是一個巨大的挑戰(zhàn)。

值得注意的是，此次合并背后，或許還隱藏著新湖系的自救意圖。近年來，新湖系因房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整和金融板塊風險暴露而陷入困局，其控股的上市公司股權(quán)也頻頻被質(zhì)押。在此背景下，通過合并提升股價，或成為新湖系緩解質(zhì)押壓力的有效途徑。

不過，市場對此次合并的反應尚存分歧。有觀點認為，盡管雙方業(yè)務協(xié)同邏輯成立，但大智慧的持續(xù)虧損和整合難度不容忽視。隨著AI技術(shù)的蓬勃發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)券商行業(yè)正面臨著新的變革。湘財股份與大智慧能否在AI大潮中抓住機遇，實現(xiàn)業(yè)務模式的創(chuàng)新，將決定其未來的命運。

無論如何，湘財股份與大智慧的再度攜手，無疑為市場帶來了新的想象空間。在金融行業(yè)加速變革的背景下，這一合并能否復制東方財富的騰飛之路，讓我們拭目以待。