近日，被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“中國樂高”的布魯可公司，再次向港交所遞交了上市申請(qǐng)，此前已順利取得中國證監(jiān)會(huì)的境外發(fā)行上市備案通知書。此次申請(qǐng)標(biāo)志著布魯可在資本市場(chǎng)之旅上又邁出了關(guān)鍵一步。

從最新的港股IPO動(dòng)態(tài)來看，布魯可的上市之路似乎頗為順暢，有望在近期通過港交所的聆訊。在招股書中，布魯可自信地宣稱自己是全球第三大拼搭角色類玩具企業(yè)，市占率達(dá)到6.3%，盡管與排名前兩位的萬代（39.5%）和樂高（35.9%）相比，仍有不小的差距。

然而，對(duì)于布魯可而言，更緊迫的戰(zhàn)場(chǎng)或許在國內(nèi)。面對(duì)國內(nèi)玩具市場(chǎng)眾多品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)，布魯可需要尋找自己的立足之地。值得注意的是，布魯可近年來的迅猛增長(zhǎng)，很大程度上得益于奧特曼這一知名IP的加持。

布魯可的故事始于2014年，由游族網(wǎng)絡(luò)聯(lián)合創(chuàng)始人朱偉松創(chuàng)立。起初，布魯可主打STEAM教育理念，嘗試了多種科技類產(chǎn)品，但并未取得顯著成果。直到2017年，布魯可切換賽道，推出自有IP百變布魯可，并切入積木玩具市場(chǎng)，才逐漸嶄露頭角。

奧特曼IP的引入，無疑為布魯可的業(yè)績(jī)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。自2022年獲得奧特曼IP授權(quán)以來，布魯可的奧特曼產(chǎn)品銷售量迅速攀升，從2022年的593萬件增長(zhǎng)到2023年的2663萬件，2024年上半年更是達(dá)到了2947萬件。奧特曼IP的收入占比也從2022年的34.2%躍升至2023年的63.5%，盡管在2024年上半年有所回落，但仍高達(dá)57.4%。

在經(jīng)營策略上，布魯可似乎更接近于泡泡瑪特而非樂高。與樂高主打成年市場(chǎng)和高端價(jià)格不同，布魯可更專注于16歲以下人群，主打性價(jià)比路線。布魯可還借鑒了泡泡瑪特的盲盒玩法，盲盒相關(guān)SKU占比逐年上升，2024年上半年已高達(dá)59.2%。盲盒銷量和收入占比也大幅提升，成為布魯可業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

然而，布魯可也面臨著不小的挑戰(zhàn)。作為外部IP，奧特曼的授權(quán)存在不確定性，一旦新創(chuàng)華公司不再授權(quán)，將對(duì)布魯可的業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。同時(shí)，國內(nèi)市場(chǎng)上還有其他多家公司也在銷售奧特曼產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。

為了降低對(duì)單一IP的依賴，布魯可近年來也在積極開發(fā)其他IP。目前，布魯可已經(jīng)持有50個(gè)非獨(dú)家IP授權(quán)合作，包括名偵探柯南、初音未來、新世紀(jì)福音戰(zhàn)士等知名IP。2023年獲得授權(quán)的變形金剛IP也成為布魯可收入增長(zhǎng)的新引擎。2024年上半年，變形金剛IP的收入達(dá)到了2.0億，是上年同期的42.9倍。

盡管布魯可的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，但公司仍未實(shí)現(xiàn)盈利。2021年至2024年上半年，布魯可分別虧損5.1億、4.2億、2.1億和2.6億，累計(jì)虧損達(dá)到13.9億。如何在保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利，成為布魯可亟待解決的問題。

布魯可目前手握奧特曼和變形金剛兩大國際知名IP，同時(shí)自有IP百變布魯可系列也表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。未來，如何運(yùn)營好現(xiàn)有IP并獲得更多知名IP的授權(quán)，以及講好百變布魯可的故事，將成為布魯可能否保持高增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在。