在科技日新月異的今天，AI技術(shù)正以前所未有的速度滲透至消費(fèi)電子行業(yè)的每一個(gè)角落，引領(lǐng)著一場(chǎng)前所未有的變革。在這場(chǎng)變革中，華為與蘋(píng)果兩大巨頭憑借敏銳的洞察力，率先推出了搭載AI技術(shù)的旗艦手機(jī)Mate70與iPhone16，不僅為消費(fèi)者帶來(lái)了全新的體驗(yàn)，更為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈注入了無(wú)限活力。

隨著這兩款手機(jī)的問(wèn)世，華為鏈上的歐菲光、光弘科技和福日電子，以及蘋(píng)果鏈的立訊精密、藍(lán)思科技和歌爾股份等公司，均迎來(lái)了顯著的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。特別是蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈，近年來(lái)在A股消費(fèi)電子企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)前十名中占據(jù)了六席，包括工業(yè)富聯(lián)、立訊精密、藍(lán)思科技、華勤技術(shù)、領(lǐng)益智造和環(huán)旭電子，彰顯了蘋(píng)果在全球消費(fèi)電子市場(chǎng)中的強(qiáng)大影響力。

盡管蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈上的供應(yīng)商通常議價(jià)能力有限，利潤(rùn)空間受到一定擠壓，但令人驚訝的是，多數(shù)利潤(rùn)更高的企業(yè)依然來(lái)自這一鏈條。究其原因，一方面在于這些企業(yè)擁有強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和高效的生產(chǎn)能力，能夠滿足蘋(píng)果嚴(yán)格的要求，從而穩(wěn)固其供應(yīng)商地位；另一方面，則得益于蘋(píng)果自身的高營(yíng)收和高利潤(rùn)。

作為全球最賺錢(qián)的手機(jī)公司，蘋(píng)果在2023年售出了2.35億臺(tái)iPhone，占全球智能手機(jī)銷(xiāo)量的20.1%，但銷(xiāo)售收入?yún)s占據(jù)了整個(gè)手機(jī)市場(chǎng)的50%。在全球智能手機(jī)所產(chǎn)生的利潤(rùn)中，蘋(píng)果更是占據(jù)了九成之多。這使得即便果鏈供應(yīng)商的利潤(rùn)率不高，也能從蘋(píng)果那里獲得可觀的收入。

在A股市場(chǎng)中，最能從蘋(píng)果手中賺錢(qián)的企業(yè)當(dāng)屬立訊精密。作為蘋(píng)果的主要供應(yīng)商之一，立訊精密承擔(dān)了iPhone15系列多款機(jī)型的組裝生產(chǎn)任務(wù)，且其消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的收入占比常年保持在80%以上。2023年，公司從蘋(píng)果處獲得了1744億的收入，占總營(yíng)收的75.24%，遠(yuǎn)超藍(lán)思科技、歌爾股份等同行。進(jìn)入2024年以來(lái)，得益于蘋(píng)果的大單，立訊精密的業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，前三季度共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)90.75億，同比大增23.06%。

為了保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與蘋(píng)果長(zhǎng)期合作，立訊精密持續(xù)增加研發(fā)投入。近年來(lái)，公司的研發(fā)費(fèi)用從57.45億擴(kuò)大至81.89億，研發(fā)費(fèi)用率保持在4%左右，持續(xù)增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力。這使得立訊精密有底氣和資金去探索消費(fèi)電子以外的新業(yè)務(wù)。當(dāng)前，AI算力爆發(fā)，汽車(chē)智能化風(fēng)口來(lái)臨，立訊精密抓住了這一機(jī)遇，發(fā)力通訊和汽車(chē)業(yè)務(wù)。

在通訊領(lǐng)域，立訊精密深耕多年，形成了電連接、光連接、射頻通信、熱管理、電源五大關(guān)鍵組件的產(chǎn)品線，并成功進(jìn)入英偉達(dá)GB200 AI服務(wù)器供應(yīng)鏈，成為英特爾散熱產(chǎn)品的主力合作廠商。隨著全球AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，立訊精密的通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件業(yè)務(wù)也有望保持持續(xù)增長(zhǎng)。

在汽車(chē)領(lǐng)域，立訊精密通過(guò)一系列收購(gòu)計(jì)劃，逐漸掌握了汽車(chē)線束、汽車(chē)連接器等汽車(chē)電子的核心環(huán)節(jié)。隨著新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的持續(xù)增長(zhǎng)和自動(dòng)駕駛技術(shù)的發(fā)展，線束、連接器等汽車(chē)電子的需求量也在不斷上升，為立訊精密的汽車(chē)業(yè)務(wù)帶來(lái)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力。近年來(lái)，汽車(chē)業(yè)務(wù)已成為立訊精密增長(zhǎng)勢(shì)頭最強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)之一，為公司貢獻(xiàn)的收入連年攀升。

然而，值得注意的是，立訊精密的負(fù)債總額也在不斷增加。2024年前三季度，公司總負(fù)債增長(zhǎng)至1356億，較去年增加了47.86%，資產(chǎn)負(fù)債率上升到了63.04%。其中，帶息負(fù)債達(dá)到607億，而公司在手的貨幣資金只有345.5億，不足以對(duì)其形成完全覆蓋，因此增加了一定的償債壓力。不過(guò)，得益于公司穩(wěn)健的盈利能力，其凈利率在5%左右穩(wěn)中有升，超過(guò)了工業(yè)富聯(lián)、歌爾股份等龍頭。盡管消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的毛利率因模組和系統(tǒng)組裝業(yè)務(wù)收入占比提高而有所下降，但整體降幅較小，對(duì)公司整體業(yè)績(jī)影響不大。