“并購六條”的火，在資本市場越燒越旺了！而這次又燒到了能源行業(yè)。

12月6日，市值超2400億元的煤炭巨頭出手了，陜西煤業(yè)（601225.SH）發(fā)布公告稱，公司擬通過非公開協(xié)議方式現(xiàn)金收購陜西煤業(yè)化工集團有限責任公司（以下簡稱“陜煤集團”）持有的陜煤電力集團有限公司（以下簡稱“陜煤電力集團”）88.65%股權(quán)，國開基金放棄優(yōu)先受讓權(quán)，交易作價156.95億元。

對于本次收購陜煤電力集團，陜西煤業(yè)表示，這是為了打造公司“煤電一體化”的運營模式，進一步減少公司的關聯(lián)交易，增加公司的營收，延伸煤炭主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，促進公司的高質(zhì)量發(fā)展。而對于此次股權(quán)收購，受讓方陜煤集團系上市公司控股股東，雙方構(gòu)成關聯(lián)交易，但是不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

在收購公告發(fā)出后，陜西煤業(yè)還發(fā)布了2024年三季度權(quán)益分派預案，擬每10股派1.03元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利10億元。

陜煤電力集團到底是一家什么樣的公司呢，值得上市公司斥資上百億元資金收購？

1.大手筆收購電力資產(chǎn)

被收購方陜西電力集團，是陜煤集團旗下的主要電力板塊企業(yè)，在2016年成立的，而陜煤集團持股88.65%，國開基金持股11.35%，公司主要業(yè)務包括火力發(fā)電、綜合利用發(fā)電、新能源電站、綜合能源服務和配售電等。

2023年至2024年1月至10月，陜煤電力集團的營收分別為177.33億元、117.37億元，而利潤總額分別為26.6億元、17.91億元。截止到10月末，陜煤電力集團的總資產(chǎn)為386.42億元，凈資產(chǎn)為135.55億元，而以資產(chǎn)基礎法評估，陜煤電力集團的凈資產(chǎn)為177.04億元，陜西煤業(yè)本次收購的88.65%股權(quán)對應價格為156.95億元。

此次陜西煤業(yè)的收購價，就是156.95億元，相當于是股權(quán)平價出售。

而陜煤電力集團旗下現(xiàn)有的發(fā)電控股裝機1082萬千瓦，其中煤電962萬千瓦，裝機主要分布在陜西、山西、河南、湖南、湖北、江西等省份。

此次收購完成后，陜西煤業(yè)將成為陜煤電力集團的控股股東，并將對陜煤電力集團的經(jīng)營具有決策權(quán)，通過派遣董事、高級管理人員等，對于公司日常經(jīng)營進行掌控，及時參與集團的戰(zhàn)略規(guī)劃和日常經(jīng)營等工作，全面提高陜煤電力集團的經(jīng)營收益，從而全面降低此次投資的風險，保證此次投資的資金安全。

2.陜西煤業(yè)大手筆收購為何？

陜西煤業(yè)作為陜西省最大的煤炭企業(yè)，這幾年隨著煤炭行業(yè)的經(jīng)營向好，煤炭行業(yè)的龍頭企業(yè)的業(yè)績都非常好，手里的現(xiàn)金流也是非常充裕。

今年前三季度，陜西煤業(yè)賬面僅現(xiàn)金資產(chǎn)就高達387.9億元。

這些現(xiàn)金流是如今很多千億元市值以上的公司都拿不出來的。而這也是為何陜西煤業(yè)又發(fā)布了一次現(xiàn)金分紅方案，外加前次中期利潤分配金額總計分紅金額20.56億元，占到當期母公司股東凈利潤的12.9%。

早在2023年1月，中國就持續(xù)推進國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進煤炭與煤電、煤電與新能源“兩個聯(lián)營”的政策。2024年，國家能源局印發(fā)《2024年能源工作指導意見》，提出推動煤炭，煤電一體化運營，合理布局支撐性和調(diào)節(jié)性煤電項目。

在這樣的環(huán)境下，陜西煤業(yè)的業(yè)績保持持續(xù)增長，2023年，實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量1.64億噸、煤炭銷售量2.53億噸。截止到2023年末，陜西煤業(yè)持有的煤炭儲量181.41億噸、可開采儲量104.41億噸，可開采的年限還在70年以上。

然而，業(yè)績方面，2024年前三季度，陜西煤業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1254.27億元，同比下降1.57%；歸母凈利潤為159.43億元，同比下降1.46%。其中，陜西煤業(yè)第三季度實現(xiàn)營收406.9億元，同比增長10.66%；而歸母凈利潤為53.87億元，同比增長17.1%。陜西煤業(yè)已出現(xiàn)增收不增利的情形。

對于此次收購，陜西煤業(yè)是為了打造“煤電一體化”的運營模式，通過這樣的運營方式改善煤炭價格波動和電力需求變化帶來的影響，讓企業(yè)可以保持穩(wěn)定運營，并且延伸煤炭主業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，公司的盈利空間也有所上升。

3.今年以來多家能源企業(yè)推動聯(lián)營

不單單是陜煤集團，今年已經(jīng)有多家企業(yè)推動聯(lián)營。

在2024年3月，當時甘肅能源宣布作價76億元收購大型火電企業(yè)甘肅電投常樂發(fā)電有限責任公司66%股權(quán)。

短短8個月后，該并購重組方案被中國證監(jiān)會通過，從受理到過會，短短8個月，該項目就成為“并購六條”發(fā)布后A股市場首家，速度之快，也能看出政策方面對于能源企業(yè)并購重組的鼎力支持。

9月份，湖南發(fā)展也發(fā)布公告，湖南省國資委持有的湖南省煤業(yè)集團82.40%的股權(quán)，將無償劃轉(zhuǎn)至湖南能源集團，也是為了通過“煤電聯(lián)營”的方式，將企業(yè)的抗風險能力加強，業(yè)績和盈利有望提升。

隨著并購重組的升溫，各能源集團的合作頻頻出現(xiàn)，包括中煤集團與國家電投強強聯(lián)合，三峽集團正在推進“疆電外送”第四通道、內(nèi)蒙古庫布其中北部新能源基地建設配套煤電項目等等。

這些都是為了抵御煤炭行業(yè)的周期性風險，已經(jīng)碳排放都方面的約束。 畢竟，如今在全球能源綠色低碳轉(zhuǎn)型和保障能源安全的背景下，煤炭與煤電、甚至與新能源企業(yè)直接的關系更加緊密，未來多方聯(lián)營將進一步加強。