12月首個交易日，人民幣在岸與離岸市場均呈現(xiàn)貶值趨勢。當(dāng)天，離岸人民幣對美元匯率開盤即跌破7.25，隨后更是一路下滑，相繼跌破7.27和7.28兩大關(guān)口，盤中最低點達(dá)到7.2877，與前一個交易日相比下跌超過300個基點，創(chuàng)下自7月份以來的新低。

截至12月2日19時30分，在岸人民幣兌美元匯率在7.2715附近波動，而離岸人民幣兌美元匯率則維持在7.2835。值得注意的是，盡管11月下旬美元指數(shù)一度攀升至年內(nèi)高點108.06，但人民幣匯率在此期間依然頑強堅守在7.23-7.25區(qū)間。

分析人士指出，12月2日人民幣匯率的快速下跌主要受兩方面因素影響。一方面，金融市場提前炒作特朗普的“關(guān)稅政策”，導(dǎo)致非美貨幣普遍承壓；另一方面，當(dāng)天10年期中國國債收益率跌破2%整數(shù)關(guān)口，中美利差倒掛幅度擴大至-217個基點，吸引部分境外量化基金加大離岸人民幣空頭持倉，進(jìn)一步加劇了人民幣的貶值壓力。

這些境外量化基金一直在密切關(guān)注中美利差倒掛幅度的變化，并將其作為增加離岸人民幣空頭持倉的重要依據(jù)。一位香港銀行外匯交易員表示，12月2日影響人民幣匯率快速下跌的主要因素仍是炒作美國關(guān)稅政策的海外投機資本。

然而，他也指出，炒作美國的“關(guān)稅政策”而沽空非美貨幣的行情并不會持續(xù)太久。一方面，當(dāng)前全球投資機構(gòu)買漲美元的熱情已達(dá)到一個峰值，這反而凸顯了美元下跌的風(fēng)險在增加；另一方面，臨近年底，大量投資機構(gòu)面臨年度調(diào)倉，將引發(fā)大量美元資產(chǎn)與美元頭寸獲利了結(jié)，從而可能導(dǎo)致美元匯率沖高回落。

該外匯交易員還表示，12月2日離岸人民幣匯率跌破7.28后，部分境外大型資管機構(gòu)開始逢低買入離岸人民幣頭寸，因為他們認(rèn)為年底前美元回調(diào)的概率將增加。他認(rèn)為，人民幣匯率的跌勢更像是“補跌效應(yīng)”所致。

隨著美元指數(shù)回落至106.29附近，疊加人民幣匯率“釋放”了補跌壓力，目前人民幣匯率已回歸到一個相對均衡的匯率波動區(qū)間。若未來美元指數(shù)沒有再次快速上漲，人民幣匯率繼續(xù)下跌的空間將相對有限。