近期，國際金融協(xié)會的一眾頂尖銀行家發(fā)出預(yù)警，稱在特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下，美國國債或?qū)⒂瓉砑ぴ??？偛课挥谌A盛頓的國際金融協(xié)會，作為全球金融業(yè)的重要組織，其分析師指出，特朗普計劃在不減少開支的前提下減稅，這將導(dǎo)致未來十年內(nèi)美國國債占GDP的比例從當(dāng)前的100%攀升至135%以上。同時，特朗普的增支和關(guān)稅政策可能推高進口商品價格，加劇美國通脹。

特朗普的減稅和關(guān)稅政策被部分分析人士認為將進一步降低美國通脹率回落的可能性。一方面，企業(yè)所得稅率的降低雖然能促進經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利，但也會推升通脹水平；另一方面，對全球商品加征高額關(guān)稅并限制中國間接出口，將惡化美國的貿(mào)易條件，進一步推高通脹。因此，美國通脹率要回落到美聯(lián)儲的目標(biāo)水平，仍需時日。

回顧歷史，美國在建國后的兩百年里一直是凈債權(quán)國，但隨后國債規(guī)模不斷攀升。特朗普上臺時，美國國債總額尚未達到20萬億美元，然而近八年來已飆升了16萬億美元。在此背景下，中國和日本作為兩大債權(quán)國，不斷拋售美債的舉動便不難理解。預(yù)計到2025年，美國國債將突破38萬億美元，利息支出或達1.2萬億美元。

如果俄烏沖突迅速結(jié)束，全球緊張局勢緩解，美國未來發(fā)行的美債總額可能會超過40萬億美元。關(guān)于美債到期支付套現(xiàn)問題，若美國經(jīng)濟狀況良好，到期后可以繼續(xù)購買美債或用于其他投資。然而，若美國經(jīng)濟陷入困境，美聯(lián)儲仍需降息，資金將加速撤離美國，全球也將面臨通脹困擾。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國國債的前三大海外債主——日本、中國和英國在2024年9月的持有量出現(xiàn)分化。日本和中國減持，而英國增持。日本9月減持了59億美元的美債，持倉規(guī)模仍居首位，而中國則連續(xù)第三個月減持，持倉量降至7720億美元。自2022年4月起，中國的美債持倉量一直低于1萬億美元，總體呈減持趨勢。

業(yè)內(nèi)人士指出，日本和中國減持美債的原因不同。日本可能為了籌集美元資金而提前減持，以干預(yù)匯市支撐日元。而中國則繼續(xù)推進外匯儲備資產(chǎn)多元化配置，降低美債持倉規(guī)模。截至9月底，中國外匯儲備達到33164億美元，美債持倉占比約為23.2%，仍有調(diào)整空間。

盡管中國和日本正在拋售美債，但以英國為首的部分歐洲國家卻在增持。然而，這些國家新增的美債規(guī)模與美國增加的兩萬億相比微不足道。中國和日本持有的美債總額僅占美國總國債的5%左右，而英國等歐洲國家所占比例也不到10%。

與此同時，美國國債的增長速度并未減緩，全球金融市場對此高度關(guān)注。特朗普的政策和全球經(jīng)濟形勢的變化將繼續(xù)影響美債市場，各國債主的動作也將備受矚目。