根據(jù)華泰睿思發(fā)布的研究報(bào)告，2024年初至12月20日，計(jì)算機(jī)（中信）指數(shù)累計(jì)上漲了19.76%，在30個(gè)行業(yè)中排名第7。回顧2024年，計(jì)算機(jī)行業(yè)表現(xiàn)出明顯的“冰火兩重天”特征。前9個(gè)月，受宏觀經(jīng)濟(jì)低迷和財(cái)政支出緊張影響，計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)下跌了26.77%。然而，自9月24日起，得益于國(guó)家寬松的貨幣政策、積極的財(cái)政政策以及對(duì)AI應(yīng)用商業(yè)化前景的樂觀預(yù)期，該行業(yè)指數(shù)迅速反彈，上漲了63.54%。

展望2025年，華泰睿思看好計(jì)算機(jī)行業(yè)的三條投資主線。首先，隨著大模型能力的不斷迭代，AI應(yīng)用商業(yè)化變現(xiàn)將加速，特別是Agent應(yīng)用、數(shù)據(jù)中臺(tái)、AI搜索和多模態(tài)應(yīng)用等細(xì)分領(lǐng)域。報(bào)告指出，2024年第四季度，美股AI應(yīng)用板塊表現(xiàn)亮眼，成為AI產(chǎn)業(yè)鏈中漲幅最高的板塊，這主要得益于AI應(yīng)用業(yè)績(jī)的全面修復(fù)和日益明確的商業(yè)模式。

其次，信創(chuàng)領(lǐng)域也備受關(guān)注。報(bào)告預(yù)計(jì)，2025年至2027年將迎來(lái)信創(chuàng)替換的高峰期，產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。特別是2027年，作為信創(chuàng)完成替換的重要里程碑，隨著政策支持和市場(chǎng)需求的雙重驅(qū)動(dòng)，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈公司將迎來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新機(jī)遇。

最后，內(nèi)需和出海也是2025年計(jì)算機(jī)行業(yè)的重要投資方向。報(bào)告指出，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的回升和積極財(cái)政政策的落地，計(jì)算機(jī)公司業(yè)績(jī)有望得到修復(fù)。特別是醫(yī)療IT和財(cái)稅IT領(lǐng)域，以及受益于內(nèi)需恢復(fù)和出海需求的工業(yè)軟件板塊，將成為投資的重點(diǎn)。

在AI應(yīng)用方面，報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)了四大潛力賽道：2B Agent應(yīng)用、2B數(shù)據(jù)中臺(tái)、2C AI搜索和多模態(tài)AI應(yīng)用。這些領(lǐng)域不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有廣闊的發(fā)展空間，而且在海外市場(chǎng)也表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

在信創(chuàng)領(lǐng)域，報(bào)告分析了黨政信創(chuàng)和行業(yè)信創(chuàng)的推進(jìn)情況。隨著中央財(cái)政政策的支持和行業(yè)信創(chuàng)政策的加碼，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈成熟度不斷提升，相關(guān)公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新階段。特別是金融、電信、電力等行業(yè)的信創(chuàng)替換將加速推進(jìn)，為信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈公司帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

報(bào)告還強(qiáng)調(diào)了計(jì)算機(jī)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的緊密關(guān)聯(lián)。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的回升和財(cái)政政策的積極落地，計(jì)算機(jī)行業(yè)的需求有望得到進(jìn)一步釋放。特別是醫(yī)療IT和財(cái)稅IT領(lǐng)域，由于直接受益于財(cái)政政策的推動(dòng)，其增長(zhǎng)潛力尤為顯著。

在外需方面，報(bào)告指出，隨著中國(guó)企業(yè)在全球市場(chǎng)的布局不斷深入，計(jì)算機(jī)企業(yè)出海也將迎來(lái)新的機(jī)遇。特別是東南亞、中東和歐洲等地區(qū)，將成為中國(guó)計(jì)算機(jī)企業(yè)出海的重要目標(biāo)市場(chǎng)。

最后，報(bào)告也提醒投資者關(guān)注潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，包括宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、財(cái)政政策落地不及預(yù)期以及AI大模型迭代和AI應(yīng)用落地進(jìn)展低于預(yù)期等。這些因素都可能對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)的整體表現(xiàn)產(chǎn)生影響。