云南銅業(yè)大股東資產(chǎn)注入計劃重啟，涼山礦業(yè)40%股權(quán)成焦點

近日，云南銅業(yè)（000878.SZ）發(fā)布重大公告，宣布將通過發(fā)行股份的方式購買大股東云銅集團所持有的涼山礦業(yè)股份有限公司（簡稱“涼山礦業(yè)”）40%的股權(quán)，并同步募集配套資金。這一消息標(biāo)志著云銅集團多年前承諾的資產(chǎn)注入計劃終于邁出實質(zhì)性步伐。

回顧歷史，云銅集團早在2016年便承諾向云南銅業(yè)注入包括涼山礦業(yè)在內(nèi)的多項資產(chǎn)，以解決同業(yè)競爭問題。然而，由于種種原因，涼山礦業(yè)的股權(quán)注入工作一直未能如期完成，甚至在2022年被云銅集團委托給云南銅業(yè)管理。盡管如此，市場對此次資產(chǎn)注入仍抱有較高預(yù)期，認(rèn)為這將有助于提升云南銅業(yè)的資源優(yōu)勢和盈利能力。

值得注意的是，此次資產(chǎn)注入計劃的啟動時間比云銅集團2023年新承諾的期限提前了一年，顯示出云南銅業(yè)在資產(chǎn)重組方面的加速推進(jìn)。然而，鑒于云銅集團曾有“爽約”前科，此次注入能否成功仍存在一定的不確定性。

從涼山礦業(yè)的角度來看，其股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散，云銅集團持有40%股權(quán)，涼山州工業(yè)投資發(fā)展集團有限責(zé)任公司和云南銅業(yè)分別持有40%和20%股權(quán)。涼山礦業(yè)主要經(jīng)營銅精礦、陽極銅、工業(yè)硫酸等產(chǎn)品，近年來業(yè)績表現(xiàn)不俗。然而，隨著股權(quán)委托管理期限的臨近（2024年12月31日到期），以及銅精礦加工費的大幅下跌對云南銅業(yè)盈利能力的沖擊，此次資產(chǎn)注入顯得尤為迫切。

對于云南銅業(yè)而言，注入大股東資產(chǎn)不僅能夠節(jié)省托管費用，更重要的是能夠提升其原料自給率，從而降低成本壓力。在全球礦產(chǎn)資源行業(yè)景氣周期背景下，銅礦供給長期收緊趨勢凸顯，原料供應(yīng)不足和成本上升成為中游冶煉企業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)。云南銅業(yè)作為典型的冶煉企業(yè)，其原材料自給率不到5%，對外部原料的依賴程度較高。因此，通過注入涼山礦業(yè)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升其資源儲備和自給率，對于增強公司競爭力具有重要意義。

云南銅業(yè)在資源管理方面已經(jīng)采取了一系列積極措施。例如，今年3月公司與涼山州工業(yè)投資發(fā)展集團有限責(zé)任公司共同出資組建了涼山銅業(yè)有限公司，旨在形成完整的銅采、選、冶產(chǎn)業(yè)鏈。同時，公司還通過出售部分資產(chǎn)來盤活資源，預(yù)計將為2025年度增加凈利潤約1.82億元。

盡管此次資產(chǎn)注入計劃仍存在一定的不確定性，但云南銅業(yè)在資源管理方面的積極舉措已經(jīng)為公司的未來發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。隨著全球銅需求的持續(xù)增長和上游資源端利潤的集中趨勢，加強資源管理將成為云南銅業(yè)等冶煉企業(yè)的重要戰(zhàn)略選擇。