自動駕駛領(lǐng)域的先鋒企業(yè)小馬智行，自2024年11月27日成功在納斯達(dá)克掛牌上市，被譽(yù)為“全球Robotaxi第一股”后，近日發(fā)布了其上市后的首份年度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)揭示了這家自動駕駛巨頭在技術(shù)投入與市場回報(bào)之間的微妙平衡。

盡管小馬智行的全年?duì)I收實(shí)現(xiàn)了4.3%的同比增長，達(dá)到5.48億元人民幣，但經(jīng)調(diào)整后的凈虧損高達(dá)11.21億元，顯示出公司在追求技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)，也面臨著盈利能力的挑戰(zhàn)。其中，研發(fā)費(fèi)用同比激增14%，達(dá)到10.06億元，凸顯出小馬智行在自動駕駛技術(shù)上的不惜重金。

小馬智行的業(yè)務(wù)構(gòu)成主要包括Robotaxi（自動駕駛出租車）服務(wù)、Robotruck（自動駕駛卡車）業(yè)務(wù)和授權(quán)及應(yīng)用服務(wù)三大板塊。其中，Robotruck業(yè)務(wù)表現(xiàn)最為亮眼，全年?duì)I收增長61.3%，達(dá)到4040萬美元，成為公司收入增長的主要驅(qū)動力。相比之下，Robotaxi服務(wù)全年收入同比下降5.3%，僅為730萬美元，這一結(jié)果低于市場預(yù)期，反映出Robotaxi業(yè)務(wù)在商業(yè)化進(jìn)程中的挑戰(zhàn)。

然而，小馬智行管理層對其技術(shù)的商業(yè)化前景依然充滿信心。公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO彭軍在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，得益于技術(shù)成熟度和資金充足，公司正加速推進(jìn)自動駕駛商業(yè)化的拐點(diǎn)。他指出，公司收入規(guī)模的增長得益于“Robotaxi業(yè)務(wù)優(yōu)先、中國市場優(yōu)先、一線城市優(yōu)先”的戰(zhàn)略聚焦。

在Robotaxi業(yè)務(wù)方面，盡管面臨運(yùn)營范圍有限、用戶滲透率低和車輛成本高企等挑戰(zhàn)，但小馬智行仍在積極尋求突破。公司透露，第七代Robotaxi車輛的成本大幅下降70%，并將與豐田汽車、北汽新能源、廣汽埃安等車企合作，今年將落地三款合作車型。小馬智行還在北上廣深等一線城市的核心區(qū)域和交通樞紐推出了收費(fèi)Robotaxi服務(wù)，并接入了支付寶、高德地圖等平臺，提升用戶觸達(dá)。

盡管小馬智行在自動駕駛技術(shù)上取得了顯著進(jìn)展，但資本市場的反應(yīng)卻相對冷淡。包括小馬智行在內(nèi)的多家在美上市的自動駕駛企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)低迷，顯示出投資者對自動駕駛行業(yè)盈利路徑的質(zhì)疑。然而，小馬智行管理層認(rèn)為，隨著技術(shù)成熟度提升和車輛成本快速下探，未來1-2年內(nèi)或?qū)⒂瓉碜詣玉{駛車輛規(guī)?；涞氐闹匾黄?。

為了加速商業(yè)化進(jìn)程，小馬智行正在加強(qiáng)與車企的合作，以降低硬件成本。同時(shí)，公司還在積極拓展網(wǎng)約車和出租車平臺合作伙伴，為Robotaxi車隊(duì)和服務(wù)大規(guī)模落地開辟市場和用戶基礎(chǔ)。截至目前，小馬智行已與多家網(wǎng)約車和出租車平臺建立合作關(guān)系，規(guī)模和數(shù)量領(lǐng)先行業(yè)。

在技術(shù)端，小馬智行自研的“世界模型(PonyWorld)+虛擬司機(jī)(Virtual Driver)”被認(rèn)為是實(shí)現(xiàn)全無人駕駛規(guī)模部署的關(guān)鍵技術(shù)。通過構(gòu)建高真實(shí)性的訓(xùn)練環(huán)境和行為評估系統(tǒng)，“世界模型”每周可生成超過100億英里的自動駕駛數(shù)據(jù)集。而“虛擬司機(jī)”系統(tǒng)則在世界模型中持續(xù)自我進(jìn)化，已實(shí)現(xiàn)在更小算力、量產(chǎn)化硬件下超越人類水準(zhǔn)的駕駛表現(xiàn)。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但小馬智行仍在堅(jiān)持其技術(shù)路徑，認(rèn)為只有在最復(fù)雜的城市道路實(shí)現(xiàn)突破，才能為其他場景提供可復(fù)制的解決方案。為了推動商業(yè)落地，公司將關(guān)注投入產(chǎn)出效率，合理配置資源。同時(shí)，小馬智行還在積極拓展國際市場，尋求更多可能性。

在自動駕駛這場長跑中，小馬智行正全力以赴，力求率先突破規(guī)模臨界點(diǎn)，掌握定價(jià)權(quán)與話語權(quán)。隨著第七代Robotaxi即將落地和千臺規(guī)模目標(biāo)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，小馬智行的故事或許才剛剛開始。