在今年的熊市背景下，創(chuàng)新藥企的表現(xiàn)猶如一股清流，吸引了市場的廣泛關(guān)注。盡管整體市場環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但一些國內(nèi)創(chuàng)新藥企依然展現(xiàn)出了不凡的韌性。

據(jù)統(tǒng)計，截至12月31日，港股、A股創(chuàng)新藥企的中位漲跌幅為-19.7%，但漲幅TOP10的中位數(shù)卻高達57.9%。其中，云頂新耀以132.6%的漲幅領(lǐng)跑，而跌幅TOP10的中位數(shù)則為51.3%，北?？党傻畲?，年內(nèi)跌去了85.4%。

云頂新耀的崛起，無疑為其他創(chuàng)新藥企樹立了榜樣。近年來，云頂新耀的管線進展不斷超預(yù)期，依嘉、耐賦康等重磅新藥相繼上市，推動公司迅速走上商業(yè)化快車道。2023年，公司營收達到1.26億元，2024年上半年更是增至3.02億元，預(yù)計全年營收將達7億元。云頂新耀還在加速自研步伐，潛在BD預(yù)期進一步推動市場長期預(yù)期的走高。

歌禮制藥則是憑借轉(zhuǎn)型成功，坐上了GLP-1減肥藥的風口。在丙肝賽道被吉利德消滅后，歌禮制藥一度陷入困境，但憑借家底殷實，多次騰挪、試錯，最終決定進軍全球最火熱的減肥藥賽道。9月份，歌禮制藥宣布其小分子GLP-1R激動劑ASC30在美國進行兩項I期臨床試驗，公告發(fā)布前一日，股價大漲18.39%。此后，歌禮制藥又宣布減重不減肌候選藥物ASC47與司美格魯肽聯(lián)合用藥，在臨床前模型中顯示出優(yōu)于司美格魯肽單藥的減重效果，股價再次大漲19.33%。

聯(lián)邦制藥作為一家老牌藥企，也憑借減肥藥布局，跑贏了95%的藥企。聯(lián)邦制藥圍繞GLP-1產(chǎn)品做了全面布局，既有即將上市的利拉魯肽、司美格魯肽類似藥，也有GLP-1三靶點、口服小分子藥物。其中，UBT251作為國內(nèi)首個獲批臨床的三靶點藥物，備受市場關(guān)注。臨床前小鼠減重數(shù)據(jù)顯示，其下降幅度遠高于禮來的替爾泊肽，有望成為國內(nèi)減肥重磅產(chǎn)品。

香雪制藥則從抗感染中成藥企，搖身一變成為先進細胞療法的龍頭公司。其子公司香雪生命科學(xué)研發(fā)的TCR-T療法TAEST16001被納入突破性治療品種名單，有望成為首個上市的TCR-T。盡管臨床結(jié)果尚不可知，但香雪制藥敢于投入上億資金，持續(xù)輸血一個未來不確定的賽道，這種勇氣也值得敬佩。

亞盛醫(yī)藥則通過重磅BD，一舉打消了市場對其資金、管理層能力等多方面的質(zhì)疑。6月14日，亞盛醫(yī)藥將奧雷巴替尼大中華區(qū)以外的獨家選擇權(quán)授予武田制藥，并獲得1億美元和后續(xù)12億美元的首付款及里程碑付款，以及雙位數(shù)的銷售分成。同時，武田以7500萬美元入股亞盛，成為公司二股東。亞盛醫(yī)藥還在美國證券交易委員會遞表，即將赴美上市。這一系列舉措，使得亞盛醫(yī)藥的股價大漲17%，年內(nèi)漲幅超70%。

艾力斯憑借核心大單品伏美替尼，在資本寒冬中依然保持強勁增長。伏美替尼是一種第三代EGFR抑制劑，自進入醫(yī)保后，開啟了飆漲模式，直接帶動艾力斯2022年盈利上岸。2023年，艾力斯營收20.18億元，同比增長155.14%，凈利潤約6.44億元，同比增加393.54%。2024年前三季度，艾力斯營收繼續(xù)增長至25.33億元，同比增長87.97%。

海思科則通過創(chuàng)新驅(qū)動，快速走出集采陰影。作為一家從仿制藥時代走過來的藥企，海思科也曾遭遇集采而苦苦掙扎。但憑借環(huán)泊酚這一創(chuàng)新管線，海思科開始重回增長。環(huán)泊酚是一種基于丙泊酚優(yōu)化、改進的新型麻醉藥，自2020年12月和2021年2月先后獲批消化道內(nèi)鏡檢查中的鎮(zhèn)靜、全身麻醉誘導(dǎo)適應(yīng)癥后，海思科的麻醉產(chǎn)品營收持續(xù)增長。2024年上半年，麻醉產(chǎn)品營收5.17億元，同比增長50.94%，占總營收的30.66%。

特寶生物則憑借一款老藥——干擾素，在資本寒冬中屢創(chuàng)新高。干擾素曾催生了諸多重磅炸彈，但在海外肝炎領(lǐng)域市場急劇萎縮后，給了特寶生物極大的機遇。2016年，特寶生物開發(fā)的派格賓獲批上市，成為首個國產(chǎn)的長效干擾素。在本土作戰(zhàn)的優(yōu)勢下，派格賓銷售額快速增長，從2016年的0.72億元到2022年超過10億元。2022年，派羅欣退出中國市場后，派格賓更是成為國內(nèi)獨家抗乙肝類長效干擾素。

康希諾生物則經(jīng)歷了從巨虧到盈利的艱難過程。作為A+H疫苗第一股，康希諾生物曾風光無限，但隨著疫情的消散，業(yè)績陷入困境。然而，在2024年，康希諾生物的港股卻觸底反彈，前三季度實現(xiàn)營收5.67億元，同比暴增222.88%，其中第三季度更是實現(xiàn)凈利潤296.45萬，同比扭虧為盈。這得益于四價流腦結(jié)合疫苗曼海欣的發(fā)力，以及重組肺炎球菌蛋白疫苗PBPV的I期臨床獲得積極初步結(jié)果。

最后，百利天恒作為持續(xù)進擊的創(chuàng)新黑馬，也備受市場關(guān)注。其自主研發(fā)的BL-B01D1等管線進展迅速，已與百時美施貴寶達成合作，獲得了高達84億美元的潛在交易金額。百利天恒還在積極推進其他管線的研發(fā)工作，并計劃通過港交所上市募資助力國際化業(yè)務(wù)的發(fā)展。