A股行情回調(diào)后，證券營業(yè)部的開戶潮仍在持續(xù)，不僅是新投資者開戶，前來開通兩融業(yè)務(wù)賬戶的投資者也不少。

10月中下旬，深圳某證券營業(yè)部工作人員告訴，現(xiàn)在來開通兩融業(yè)務(wù)的人還是比較多。該工作人員表示，其實(shí)行情回調(diào)后來開通兩融賬戶更好，建議投資者先把功能開通，“不然行情來的時(shí)候又來不及?！?/p>

兩融業(yè)務(wù)為融資業(yè)務(wù)、融券業(yè)務(wù)的合稱。一般來說，融資即為投資者向券商借錢買股票，擇機(jī)賣出股票后向券商歸還資金；融券則是向券商借股票賣出后獲得資金，擇機(jī)把股票買回后向券商歸還股票。

而券商在這其中收取投資者借錢或股票的利息，過夜即開始計(jì)算。也就是說，如果投資者當(dāng)日借、當(dāng)日還，則無需向券商支付利息。因融資融券交易屬于券商與客戶之間發(fā)生資金和證券的借貸關(guān)系，又稱為信用交易。

簡(jiǎn)單來看，融資多被視為“看多”，融券多被視為“看空”。盡管操作方式相反，但操作邏輯具有一致性，在業(yè)內(nèi)看來均為“加杠桿”交易。

開通兩融，備齊工具？

兩融賬戶最大的開通門檻在于資產(chǎn)要求。在申請(qǐng)開通兩融賬戶前20個(gè)交易日，投資者的日均證券類資產(chǎn)（包括現(xiàn)金、股票、債券等）不低于50萬元；且有至少半年的證券交易經(jīng)驗(yàn)，該時(shí)長(zhǎng)從投資者在中登公司記錄的首筆股票交易開始計(jì)算。

10月中下旬，來到深圳某頭部券商營業(yè)部，現(xiàn)場(chǎng)就有一名中年投資者正在開通兩融業(yè)務(wù)，投顧人員向其耐心解釋兩融的操作方法，該投資者的預(yù)期首筆交易金額是30萬元。

該營業(yè)部投顧人員還提醒道，普通賬戶所持有的股票可以直接劃轉(zhuǎn)至兩融賬戶，作為擔(dān)保品，擔(dān)保品可以在兩融賬戶內(nèi)進(jìn)行自由買賣。

在營業(yè)部現(xiàn)場(chǎng)，還有一名投資者急切地來變更兩融賬戶中的關(guān)聯(lián)銀行卡。這名投資者稱，因?yàn)槟壳瓣P(guān)聯(lián)的這張銀行卡之前用得不多，導(dǎo)致轉(zhuǎn)賬額度太低，但今年因炒股以及其他相關(guān)扣費(fèi)大幅增加，已無法滿足資金流動(dòng)需求。

營業(yè)部的投顧人員告訴，自9月24日A股迎來新一波行情以來，營業(yè)部的業(yè)務(wù)主要就是開戶和兩融業(yè)務(wù)，即使現(xiàn)在行情回調(diào)后，仍有客戶不斷要求開通兩融業(yè)務(wù)。

其透露，“自10月份以來，營業(yè)部的每位客戶經(jīng)理均至少辦理了10個(gè)證券賬戶開通兩融業(yè)務(wù)，手上（存量）客戶多的就開得越多?！?/p>

“對(duì)于符合條件的客戶來講，那也是一種附加的‘功能’，一種投資工具。如果你開通了兩融，像碰到長(zhǎng)假前那波行情，你就有機(jī)會(huì)可以‘干’進(jìn)去。”該投顧人員稱，淡季的時(shí)候做相反的事，先入手為強(qiáng)。

去年以來，交易所也多次調(diào)節(jié)融資、融券的最低保證金比例。

去年8月，滬深北交易所均發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例，由100%降低至80%。融資保證金比例下調(diào)后，100萬元的可用保證金，對(duì)應(yīng)的最大融資金額從100萬元上升至125萬元，杠桿比例為1.25倍。

而融券的保證金比例則在上調(diào)。去年10月，投資者融券賣出證券時(shí)的融券保證金最低比例被上調(diào)至80%，私募機(jī)構(gòu)的為100%；到了今年7月，融券新規(guī)落地，投資者融券保證金最低比例上調(diào)至100%，私募機(jī)構(gòu)上調(diào)至120%。融券保證金上調(diào)后，100萬元的可用保證金，對(duì)應(yīng)的融券最大可賣出金額從125萬元下降至100萬元；私募機(jī)構(gòu)則是從100萬元下降至83.33萬元。

利率可以低至3.5%

兩融業(yè)務(wù)交易中，券商主要賺取的為利息費(fèi)用。在此次兩融業(yè)務(wù)開通熱潮中，為了爭(zhēng)奪潛在的目標(biāo)客戶，各家券商也在爭(zhēng)相降利率。

華南某大型券商人士告訴，“目前公司給出的融資利率可以低至4.8%，但我知道還有一家頭部更低，降到了4.5%?！倍鴵?jù)了解，融資融券默認(rèn)的融資利率為8.35%，隨著資金規(guī)模增大而相應(yīng)降低，以往普遍在6%至8%。

上述華南券商人士透露，如果融資規(guī)模能達(dá)到5000萬元以上，公司甚至可以給到3.5%的利率，其他大型券商也可以?！?.5%已經(jīng)是極低的利率，券商扣除人員成本，其資金成本基本就是在2.5%?！?/p>

另有一名私募機(jī)構(gòu)人員告訴，“今年3月，一家小券商為了吸引我們開通兩融業(yè)務(wù)，直接給出3.5%的低利率，但當(dāng)時(shí)行情不穩(wěn)定，沒有選擇開通此功能。”

對(duì)此，上述華南券商人士稱，在當(dāng)下的背景，大部分中小券商只能用這種低利率方式來獲客，也比較常見。

除了降低利率以外，繼續(xù)降傭也仍然是券商目前獲客的重要方式。

從上述營業(yè)部現(xiàn)場(chǎng)了解到，為了保證客戶能拿到更優(yōu)的傭金率，投顧也會(huì)引導(dǎo)投資者先向兩融賬戶轉(zhuǎn)入更多資金，待后臺(tái)校驗(yàn)整體的融資規(guī)模后，即可調(diào)整至相應(yīng)規(guī)模的傭金率。在完成上述操作后，投資者可以再從賬戶中轉(zhuǎn)出部分資金。

實(shí)際上，降低融資利率、降低傭金率在券業(yè)已不是新鮮事。券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)持續(xù)近二十年，其交易傭金由早期的千分之三降至萬分之一，兩融業(yè)務(wù)的融資利率也普遍由8.35%降至5%以下。

在此輪開戶和兩融業(yè)務(wù)熱潮中，上述華南券商人士也向表示，如果行情需要，頭部券商也愿意降低成本去搶奪客戶，對(duì)頭部券商來說，傭金少一點(diǎn)并不影響整體的營收規(guī)模，而某些頭部券商的兩融業(yè)務(wù)所在部門，也有其他部門資金流入作為支撐，以此來降低利率成本。

聚焦到投資者的投資策略，采訪的多名機(jī)構(gòu)人士并不建議投資“小白”上手。當(dāng)市場(chǎng)下跌，杠桿效應(yīng)會(huì)放大損失，且當(dāng)賬戶中的虧損金額與擔(dān)保品金額的比例低于一定程度時(shí)，券商有權(quán)強(qiáng)制平倉，投資者的損失無法估量。