近年來，中國生物制藥企業(yè)在出海探索中，一種名為NewCo的模式正逐漸受到關注。據上海L.E.K.Consulting大中華區(qū)管理合伙人兼醫(yī)療保健聯(lián)席主管Helen Chen表示，這一模式已成為業(yè)界熱議的話題，特別是在恒瑞醫(yī)藥的引領下，眾多創(chuàng)新藥企正積極跟進。

恒瑞醫(yī)藥的這一舉措，不僅證明了中國資產可以通過NewCo模式成功出海，更重要的是，它引發(fā)了海外市場對中國分子基于該模式的廣泛關注。參與恒瑞醫(yī)藥GLP-1資產海外NewCo公司投資的機構RTW首席投資官Roderick Wong表示，恒瑞醫(yī)藥的交易競爭激烈，投資份額來之不易。

事實上，中國藥企引發(fā)的NewCo熱，是中國創(chuàng)新藥產業(yè)逐步成熟的體現(xiàn)。隨著行業(yè)的進化，國產分子有能力做得更好，因此能夠選擇更為復雜的NewCo模式，與交易方進行更為深入的合作，并獲得陪伴自己的優(yōu)秀成果在全球快速成長的機會。這一模式也為海外投資者開辟了一條分享中國科學創(chuàng)新成果的新途徑。

然而，任何一個模式都很難持續(xù)火熱。當前，基于中國資產創(chuàng)立NewCo公司的模式成立的關鍵，在于海外投資者看到了市場的預期。但這種預期需要經過時間的驗證。L.E.K.的Chen指出，這一模式的持久性將取決于中國資產在全球試驗中的實際表現(xiàn)。

值得注意的是，中國資產在海外的臨床表現(xiàn)是否能夠像國內一樣出色，仍存在不確定性。已有一些中國分子在BD領域遭遇了反差，如石藥集團的Claudin18.2 ADC藥物EO-3021在海外臨床中的表現(xiàn)不及國內，導致相關公司股價大跌。

因此，盡管NewCo模式當前受到熱捧，但其紅利窗口能持續(xù)多長時間，仍是一個未知數。如果后續(xù)先驅們的表現(xiàn)不如預期，勢必也會影響海外投資者的預期。