近日，天億馬公司（股票代碼：301178.SZ）公布了其2024年度的財務報告，數據揭示了該公司正面臨前所未有的業(yè)績挑戰(zhàn)。報告顯示，公司在報告期內的總收入為2.23億元，與前一年相比下滑了45.56%，更令人震驚的是，歸母凈利潤竟虧損了4955.28億元，與去年同期的盈利638.90億元形成了鮮明對比。

這份成績單無疑給市場投下了一枚震撼彈。天億馬，這家曾以其智慧城市解決方案在IPO時備受資本追捧，并成功超募2.31億元的公司，如今卻深陷虧損的泥潭。公司的營收和利潤已連續(xù)四年下滑，毛利率更是連續(xù)六年下降，股價也連續(xù)三年跌破發(fā)行價，種種跡象表明，天億馬正承受著巨大的經營壓力。

智慧政務和智慧教育作為天億馬的核心業(yè)務板塊，其表現同樣令人擔憂。這兩個板塊合計占據了公司營收的57%，但在報告期內，智慧政務的營收僅為4757.97萬元，同比暴跌77.16%，智慧教育的營收為8119.49萬元，也同比下降了37.28%。更為嚴重的是，這兩個核心業(yè)務的毛利率分別僅為3.44%和9.33%，智慧政務的毛利率同比下滑了20.89%，已經降至個位數。

面對如此嚴峻的形勢，天億馬并未坐以待斃，而是提出了“轉型、提質”的戰(zhàn)略口號，積極布局算力服務、智慧能源、數據要素等新興業(yè)務。然而，這些新業(yè)務目前仍處于孵化階段，能否成為公司業(yè)績的新增長點，還存在諸多不確定性。

回顧天億馬的上市歷程，其曾以48.66元/股的高價發(fā)行，成功募得5.73億元資金，超募金額高達2.31億元。然而，自上市以來，公司的業(yè)績卻出現了大幅下滑。從2021年至2024年，公司的歸母凈利潤從5565.71萬元逐年下滑至虧損4955.28億元，凈利潤下滑的趨勢愈發(fā)明顯，股價也持續(xù)低迷。

為了扭轉頹勢，天億馬在智慧城市競爭加劇的背景下，錨定了“數字經濟”的發(fā)展方向，積極開拓算力服務、智慧軌道、數字能源等新興業(yè)務。公司先是變更了IPO募投項目，將資金投入到算力集群服務項目中，該項目預計在今年1月26日達到可使用狀態(tài)。同時，天億馬還與中國移動簽訂了合計3.8億元的算力服務及維保服務合作合同，但該合同在報告期內尚未對公司業(yè)績產生貢獻。

盡管天億馬在算力服務領域取得了不少進展，但該業(yè)務未來的發(fā)展前景仍面臨諸多挑戰(zhàn)。隨著算力市場的競爭加劇，算力租賃價格大幅下滑，光環(huán)新網在業(yè)績說明會上便提到，算力租賃價格較去年同期下降了30%—40%。算力服務項目建成后，還將面臨較大的折舊壓力，這無疑將進一步考驗天億馬的盈利能力。

除了算力服務，天億馬還在智慧能源領域進行了跨界布局。公司設立了廣東天億馬數字能源有限公司，專注于光伏業(yè)務。據公司透露，今年上半年已實現1個并網發(fā)電項目，同時在建及擬建項目合計13個，共計約80MW。然而，目前該業(yè)務的營收規(guī)模仍然有限，難以在短期內對公司業(yè)績產生顯著影響。

天億馬還通過并購的方式改善業(yè)務結構，提高協同效應。公司旗下全資子公司深圳市互聯精英信息技術有限公司收購了廣東翼啟計算機軟件開發(fā)有限公司51%的股權，實現并表。廣東翼啟主要深耕數字政務和數據要素開發(fā)與利用領域。然而，標的公司的營收規(guī)模相對較小，對天億馬整體業(yè)績的貢獻有限。

盡管天億馬在轉型的道路上付出了諸多努力，但新業(yè)務仍處于孵化階段，短期內難以見到明顯成效。在核心營收支柱持續(xù)失速的背景下，天億馬或許還要面臨更長的轉型陣痛期。同時，隨著公司不斷加碼新業(yè)務，資產負債率也持續(xù)上升，從2021年的18.82%上升至2024年的42.54%，這無疑將進一步加大公司的財務風險。