11月11日晚間，旭光電子（600353.SH）發(fā)布公告稱，公司擬變更定增募投項目部分資金用途，并宣布將項目建成時間延期一年。變更和延期的項目即是公司三大主業(yè)之一的電子材料業(yè)務直接關聯(lián)的電子封裝陶瓷材料擴產(chǎn)項目和電子陶瓷材料產(chǎn)業(yè)化項目（一期），同時也是公司躋身最熱門的半導體和光刻機概念的由來。

注意到，主營業(yè)務涵蓋電力設備、軍工和電子材料的旭光電子近來在二級市場可謂“風光”，自9月下旬以來，股價已實現(xiàn)翻倍。由于業(yè)務線較多，所以也有著包括半導體、光刻機、軍工、華為、特高壓等多個熱門概念“傍身”，甚至因為是四川企業(yè)，還享受了一波西部大開發(fā)“炒地圖”的行情。

但具體到業(yè)績，主業(yè)之一的電子材料板塊對公司整體的貢獻還非常有限，上半年營收僅占公司營收的不足5%。

兩募投項目延期一年

根據(jù)公告，此次擬變更資金用途和項目延期的項目均為旭光電子2022年的定增募資項目。

2022年9月，公司以非公開發(fā)行方式發(fā)行4828.80萬股，發(fā)行價11.39元/股，募資5.50億元，扣除各項發(fā)行費用后募資凈額5.35億元，計劃分別用于電子封裝陶瓷材料擴產(chǎn)項目、電子陶瓷材料產(chǎn)業(yè)化項目（一期）和補流，預計前兩者達到預定可使用狀態(tài)的日期為2024月12月。

根據(jù)彼時的公告，電子封裝陶瓷材料擴產(chǎn)項目建成后將新增高性能氮化鋁粉體430噸及95.1萬片電子陶瓷產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。據(jù)測算，達產(chǎn)年份可新增銷售收入29272.45萬元。

電子陶瓷材料產(chǎn)業(yè)化項目（一期）建成后則將形成年產(chǎn)氮化鋁陶瓷基板500萬片，氮化硅陶瓷基板120萬片，氮化鋁結構件11000片、高溫多層共燒氮化鋁陶瓷基板6萬片及高溫多層共燒氧化鋁陶瓷基板6萬件等電子陶瓷相關產(chǎn)品。據(jù)測算，達產(chǎn)年份可新增銷售收入67028.25萬元。

但是，2年時間過去，上述兩項目投資進度均不及預期。截至今年9月末，公司決定對該兩項目達到預定可使用狀態(tài)的日期延期至2025年12月。

公司解釋，受前期市場環(huán)境及技術迭代影響，為進一步提升產(chǎn)品性能，電子封裝陶瓷材料擴產(chǎn)項目生產(chǎn)設備的安裝、優(yōu)化調(diào)試仍需持續(xù)推進。而隨著國內(nèi)半導體市場的逐步升級，對相關產(chǎn)品的質(zhì)量和性能也提出更高的要求，同時，氮化硅基板及HTCC涉及的制造工藝復雜，生產(chǎn)驗證周期較長。

與此同時，旭光電子擬將電子陶瓷材料產(chǎn)業(yè)化項目(一期)募集資金投入金額減少 6736.97 萬元，減少部分調(diào)整至電子封裝陶瓷材料擴產(chǎn)項目。

對于資金用途的變更，公司稱，氮化鋁材料因其出色的導熱和散熱性能，市場應用領域不斷擴展，其核心作用愈發(fā)顯著，但同時對氮化鋁粉體的性能指標也提出了更高要求。隨著公司在氮化鋁粉體工藝方面取得的突破，現(xiàn)有生產(chǎn)設備及能源配套不足，需進一步增加資金投入。而電子陶瓷材料產(chǎn)業(yè)化項目(一期)項目后續(xù)擬使用自有資金。

電子材料營收占比僅4.95%

雖然公司上述兩項目延期，但得益于其在氮化鋁粉體實現(xiàn)國產(chǎn)替代，旭光電子憑借半導體、光刻機概念已經(jīng)在二級市場實現(xiàn)股價大漲，疊加近期熱門的軍工、華為、西部大開發(fā)等概念，公司股價迅速實現(xiàn)翻倍。

9月24日，公司股價從約5元起步，到10月31日盤中一度摸高至10.60元，實現(xiàn)翻倍；后雖有所震蕩，但11月12日午盤下跌3.91%后依然報收9.34元，處于相對高位。

不過，注意到，加諸旭光電子身上的多重概念光環(huán)，實際業(yè)務并未實現(xiàn)全部支撐。

首當其沖的就是光刻機和半導體概念。氮化鋁是第三代半導體材料，但過去一直為國外壟斷。旭光電子的中報披露，公司在氧化鋁陶瓷技術基礎上，通過控股子公司成都旭瓷新材料有限公司（以下簡稱“旭瓷新材料”）實現(xiàn)了電子陶瓷業(yè)務的橫向拓展，拓展后的產(chǎn)品線涵蓋了氮化鋁粉體、基板、結構件等電子陶瓷材料。

上半年，實現(xiàn)氮化鋁粉體年化產(chǎn)能 300 噸，粉體品質(zhì)及產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到國內(nèi)領先水平。

同時，為更好地滿足集成電路、IGBT 基板、大功率LED封裝等半導體市場應用的需求增長，公司與科研院所及半導體設備龍頭企業(yè)合作，突破了氮化鋁基板連續(xù)燒結“卡脖子”技術，成功開發(fā)并投產(chǎn)國內(nèi)首套氮化鋁基板的連續(xù)化生產(chǎn)設備，為公司氮化鋁基板的大規(guī)模生產(chǎn)和應用奠定了基礎。目前，公司已與超過300家客戶建立合作關系，批量供貨的客戶數(shù)量超過100家，公司產(chǎn)品已成功地為部分客戶實現(xiàn)了進口替代，且成為其主要供應商。

如果從絕對數(shù)據(jù)上看，整個上半年，公司電子材料業(yè)務板塊也僅實現(xiàn)營收3861.01萬元，雖然同比增長 156.39%，但占公司營收的比重僅4.95%，且旭瓷新材料上半年虧損455.51萬元。

除了旭光電子開始生產(chǎn)氮化鋁外，廈門、淄博等地也有相關企業(yè)在布局和生產(chǎn)。比如：廈門的鉅瓷科技預計今年氮化鋁粉末產(chǎn)能將達600噸，中鋁股份則已經(jīng)在山東淄博投產(chǎn)100噸高純氮化鋁項目。

軍工業(yè)務板塊，公司在“彈、機、艦”領域的軟硬件產(chǎn)品體系亦仍在布局階段，除了本部外，主要是2家分別于2020年和2021年收購的企業(yè)易格機械和?？貏?chuàng)合在開展業(yè)務。根據(jù)中報披露的總營收7.81億元及各板塊數(shù)據(jù)估算，公司軍工板塊收入3.39億元。其中，易格機械營收9854.15萬元，凈利潤2344.83萬元；?？貏?chuàng)合營收1.08億元、凈利潤-261.87萬元。

公司設立以來主要聚焦電真空器件的經(jīng)營和拓展，主要產(chǎn)品包括真空滅弧室、固封極柱、大功率激光器射頻電子管、新型電力及新能源成套設備等。中報披露，公司電力設備業(yè)務板塊實現(xiàn)營收40309.73萬元，較上年同期增長20.58%。 其中:真空滅弧室實現(xiàn)銷售收入31,358.00萬元，同比增加17.56%;大功率射頻電子管實現(xiàn)銷售收入3025.36萬元，同比增加45.83%；新型電力及新能源成套設備實現(xiàn)銷售收入5607.71萬元， 同比增長28.70%。 （本文首發(fā)于，作者｜蘇啟桃）