作者：七佰

11月6日，六倍“妖股”強(qiáng)達(dá)電路（301628）迎來(lái)了新股“無(wú)漲跌幅限制”結(jié)束后的首個(gè)交易日，當(dāng)日低開(kāi)低走，收跌17.02%。截至7日，即第六個(gè)交易日，強(qiáng)達(dá)電路收?qǐng)?bào)97.36元/股，跌6.89%。

10月31日，強(qiáng)達(dá)電路上市，股價(jià)以111元/股開(kāi)盤，盤中最高漲至211元/股，相較于發(fā)行價(jià)28.18元/股，最高漲幅超640%，隨后回落，收?qǐng)?bào)137.5元/股。11月1日，強(qiáng)達(dá)電路大幅低開(kāi)，盤中最高漲至165元/股；11月4日又跌回100元/股附近，股價(jià)較高點(diǎn)已“腰斬”；11月5日一度漲超30%。

產(chǎn)能利用率下降仍募資擴(kuò)產(chǎn) 2023年?duì)I收下滑

強(qiáng)達(dá)電路成立于2004年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為PCB的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家專注于中高端樣板和小批量板的PCB企業(yè)，致力于滿足客戶電子產(chǎn)品在研究、開(kāi)發(fā)、試驗(yàn)和小批量階段對(duì)PCB的專業(yè)需求，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制、通信設(shè)備、汽車電子、消費(fèi)電子、醫(yī)療健康和半導(dǎo)體測(cè)試等應(yīng)用領(lǐng)域。

據(jù)招股書(shū)顯示，強(qiáng)達(dá)電路本次上市計(jì)劃募資6億元，用于南通強(qiáng)達(dá)電路科技有限公司年產(chǎn)96萬(wàn)平方米多層板、HDI板項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。此次募集資金投資項(xiàng)目是在強(qiáng)達(dá)電路現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)充。

然而，值得注意的是，近年來(lái)強(qiáng)達(dá)電路的產(chǎn)能利用率卻呈現(xiàn)出下滑的趨勢(shì)。從2021年的93.94%下降到2022年的84.76%，再下降到2023年的83.97%，產(chǎn)能利用率持續(xù)走低。在這種背景下，強(qiáng)達(dá)電路計(jì)劃新增的產(chǎn)能約為現(xiàn)有產(chǎn)能的兩倍，這無(wú)疑增加了產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管強(qiáng)達(dá)電路的營(yíng)業(yè)收入在過(guò)去幾年有所增長(zhǎng)，但其增速卻明顯放緩，甚至在2023年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

強(qiáng)達(dá)電路2021年至2023年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為7.10億元、7.31億元和7.13億元，同比增長(zhǎng)率分別為42.21%、2.92%和-2.44%。同時(shí)，強(qiáng)達(dá)電路歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2021年至2023年分別為0.68億元、0.91億元和0.91億元，同比增長(zhǎng)率分別為144.44%、33.54%和0.18%。

由此可以看到強(qiáng)達(dá)電路2022-2023年度增長(zhǎng)已大幅放緩，且營(yíng)收在2023年更是出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，這無(wú)疑引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)強(qiáng)達(dá)電路未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r的擔(dān)憂。

多項(xiàng)專利發(fā)明申請(qǐng)?jiān)怦g回 環(huán)保問(wèn)題頻發(fā)

強(qiáng)達(dá)電路2004年創(chuàng)立，20年過(guò)去了，強(qiáng)達(dá)電路的發(fā)明專利數(shù)量與同行可比上市公司相比，仍存在較大的差距。

根據(jù)注冊(cè)稿文件，截至2024年7月17日，強(qiáng)達(dá)電路及其子公司累計(jì)擁有已授權(quán)專利122項(xiàng)，其中發(fā)明專利僅為11項(xiàng)，而實(shí)用新型專利則多達(dá)111項(xiàng)。這一數(shù)據(jù)對(duì)比同行，如興森科技的297項(xiàng)發(fā)明專利、崇達(dá)技術(shù)的256項(xiàng)發(fā)明專利等，顯然存在一定的差距。即使與本川智能母公司、明陽(yáng)電路等相比，強(qiáng)達(dá)電路的發(fā)明專利數(shù)量也顯得較為薄弱。

同時(shí)，強(qiáng)達(dá)電路不僅授權(quán)專利數(shù)量在同行可比上市公司中處于后位。更為嚴(yán)峻的是，強(qiáng)達(dá)電路在發(fā)明專利的申請(qǐng)過(guò)程中，多次被駁回。截至2023年5月23日，強(qiáng)達(dá)電路共有3項(xiàng)專利因駁回而處于復(fù)審請(qǐng)求階段，4項(xiàng)專利因駁回而失效，還有1項(xiàng)專利正在等待訴訟結(jié)果。

值得注意的是，強(qiáng)達(dá)電路核心技術(shù)人員從老東家離職未滿一年，即參與強(qiáng)達(dá)電路的專利研發(fā)。據(jù)招股書(shū)，楊亞兵系強(qiáng)達(dá)電路的核心技術(shù)人員，2016年8月加入強(qiáng)達(dá)電路。市場(chǎng)監(jiān)督管理局信息顯示，江西強(qiáng)達(dá)的發(fā)明專利申請(qǐng)“一種光芯板沖孔工裝”，發(fā)明人包括楊亞兵，申請(qǐng)于2016年12月。這意味著，楊亞兵在離開(kāi)恩達(dá)電路不足1年，即開(kāi)始參與強(qiáng)達(dá)電路的專利研發(fā)。耐人尋味的是，楊亞兵上家就職公司是強(qiáng)達(dá)電路的同業(yè)公司恩達(dá)電路，而楊亞兵在恩達(dá)電路工作超4年。

強(qiáng)達(dá)電路的主營(yíng)業(yè)務(wù)為PCB的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，PCB生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生廢水、廢氣和固體廢棄物等污染物，容易造成環(huán)境污染問(wèn)題，事實(shí)上，強(qiáng)達(dá)電路已經(jīng)因環(huán)保問(wèn)題而受到多次處罰。

2019年1月3日，信豐縣環(huán)境保護(hù)局出具《信環(huán)罰字[2018]32號(hào)》，因2018年10月15日江西強(qiáng)達(dá)廢水超標(biāo)排放，處以罰款11.00萬(wàn)元。

2019年12月16日，贛州市信豐生態(tài)環(huán)境局出具《信環(huán)罰字[2019]16號(hào)》，因 2019 年 7 月 30 日江西強(qiáng)達(dá)雨水總管內(nèi)污水污染物超標(biāo)，處以罰款 50.00萬(wàn)元。

強(qiáng)達(dá)電路在產(chǎn)能利用率縮減的情況下，計(jì)劃新增產(chǎn)能約為現(xiàn)有產(chǎn)能的2倍，使產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)提高。強(qiáng)達(dá)電路業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高企、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等問(wèn)題都可能影響公司的長(zhǎng)期發(fā)展。