“924”一攬子增量政策陸續(xù)推出以來，A股整體表現(xiàn)出向上勢頭，而行情演繹至當(dāng)下，增量資金的動(dòng)向尤其值得關(guān)注。種種跡象顯示，那些質(zhì)地優(yōu)秀、預(yù)期更穩(wěn)的核心資產(chǎn)，更符合海外資金的傳統(tǒng)“審美觀”，吸引了眾多國際機(jī)構(gòu)的目光。

態(tài)度：外資發(fā)聲做多中國

在一系列增量政策陸續(xù)推出的大背景下，數(shù)家主要外資機(jī)構(gòu)積極發(fā)聲做多中國資產(chǎn)。

摩根大通表示，由于中國選擇更積極的經(jīng)濟(jì)支持和全球央行開始寬松貨幣政策，當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)政策形勢對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有利。即使近期中國股市的大幅反彈可能面臨一些短期回調(diào)壓力，但中國整體的政策立場加強(qiáng)了我們對亞洲和全球股票進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置的呼吁。

同樣積極的還有瑞銀，認(rèn)為全面的一攬子政策刺激措施超出了市場預(yù)期。從長遠(yuǎn)來看，期待針對家庭的措施，希望通過加大社會(huì)福利支出或直接消費(fèi)支持，推動(dòng)以消費(fèi)為中心的更可持續(xù)、更高質(zhì)量的發(fā)展。雖然各種支援措施不可避免地需要時(shí)間才能發(fā)揮作用，但隨著政策方向更加明確，該機(jī)構(gòu)充滿希望。

橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧認(rèn)為，如果中國決策層能夠兌現(xiàn)“遠(yuǎn)超”承諾的舉措，本輪刺激經(jīng)濟(jì)舉措將成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)?？紤]中國資產(chǎn)目前依然非常便宜，多方因素共同點(diǎn)燃了市場，大批投資者入市。

滬深交易所近期公布數(shù)據(jù)，截至三季度末，北向資金共持有3341只個(gè)股，合計(jì)持股量1323.12億股，持股市值2.41萬億元，與北向資金日頻數(shù)據(jù)停更前的8月16日相比，持股市值增加近5000億元，持股市值創(chuàng)出一年多新高。

標(biāo)準(zhǔn)：國際“嚴(yán)選”的三大關(guān)切

落實(shí)到具體標(biāo)準(zhǔn)上，海外資金在布局時(shí)會(huì)有哪些核心關(guān)切？

一是投資布局是否方便。國內(nèi)市場對于很多外資而言仍是新興領(lǐng)域，因此，市場認(rèn)可度高、交易快捷的被動(dòng)指數(shù)，或是外資主要的布局工具。

二是底層資產(chǎn)是否優(yōu)質(zhì)。外資作為今年以來市場的主要增量資金，從其主要持倉可以看出，以大盤龍頭為代表的中國“核心資產(chǎn)”或是其投資的首選方向。

三是長期能否跑贏大市。海外投資者通常擁有更豐富的工具和選擇，且可以進(jìn)行全球資產(chǎn)配置。因此，能否帶來長期可觀回報(bào)或成為他們?nèi)雸霾季值闹匾剂恐弧?/p>

方向：這支“國際范”指數(shù)更香

綜合增量政策持續(xù)推出、海外資金做多中國熱情提升，以及外資投資中國資產(chǎn)的偏好，在具體投資標(biāo)的中，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)就顯得非常有吸引力了。

首先，MSCI A50是一支“優(yōu)選龍頭、均衡配置”的指數(shù)。它采用創(chuàng)新方法，挑選50只可通過互聯(lián)互通機(jī)制進(jìn)行投資的中國大盤A股，不僅涵蓋了A股與港股，更兼顧了GICS行業(yè)分類中各個(gè)行業(yè)中的龍頭。相比于單純挑選50只最大股票的方法，MSCI A50指數(shù)有效降低了行業(yè)板塊權(quán)重過度集中于金融和日常消費(fèi)品行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，更強(qiáng)調(diào)行業(yè)中性化和均衡，提升了新興行業(yè)占比。

其次，MSCI A50指數(shù)的衍生品生態(tài)更加完整。MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨在港交所上市交易。2021年10月，香港交易所推出了MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨，已經(jīng)上市交易了近三年的時(shí)間，作為在香港上市的首個(gè)A股指數(shù)期貨產(chǎn)品，在全球資金持續(xù)布局A股市場的當(dāng)下，將進(jìn)一步為全球長期資金配置A股提供更有效的對沖工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不構(gòu)成基金表現(xiàn)的保證，投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。上述產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。上述基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本資料中所稱的基金或證券并非由MSCI贊助、認(rèn)可或推廣，且MSCI就任何該等基金或證券或該等基金或證券所基于的任何指數(shù)不承擔(dān)任何責(zé)任。有關(guān)MSCI與匯添富基金管理股份有限公司以及任何相關(guān)基金之間的有限的關(guān)系的更詳細(xì)說明請見匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通交易型開放式指數(shù)證券投資基金發(fā)行文件。本基金的標(biāo)的指數(shù)名稱為MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場的平均回報(bào)率可能存在偏離。目標(biāo) ETF 的聯(lián)接基金的表現(xiàn)不能保證會(huì)與目標(biāo)指數(shù)和目標(biāo) ETF 表現(xiàn)完全一致。本宣傳材料所涉任何證券研究報(bào)告或評論意見在未經(jīng)發(fā)布機(jī)構(gòu)事前書面許可前提下，不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)。所涉相關(guān)研究報(bào)告觀點(diǎn)或意見僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應(yīng)自行審慎閱讀或參考相關(guān)觀點(diǎn)意見。MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)2019-2023年漲跌幅分別為35.1%、38.4%、-3.3%、-20.6%、-16.3%，截至2023/12/31，數(shù)據(jù)來自Wind，指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來。

（ CIS）

校對：彭其華