手握200億現(xiàn)金，順豐卻要赴港上市了！

發(fā)布時(shí)間：2024-11-21 10:17 來源：GPLP 作者：顧青青

順豐終于要赴港上市了！

11月19日，順豐控股突發(fā)公告，公司擬全球發(fā)售1.7億股H股，發(fā)行的價(jià)格區(qū)間初步確定是在32.30港元至36.30港元，預(yù)計(jì)此次募資金額約為56.61億港元，在11月27日掛牌香港聯(lián)交所上市。

這則新聞?wù)饎?dòng)了，整個(gè)快遞行業(yè)。一旦順豐控股上市成功，它將是首家“A+H”的上市快遞公司。

對(duì)于上市，順豐控股的創(chuàng)始人王衛(wèi)，在多年前一直并不喜歡上市，因?yàn)樗J(rèn)為上市就是“圈錢”，獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金，而順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢去上市。

十幾年過去了，順豐對(duì)于上市與否的態(tài)度也有了新的變化。

對(duì)于此次上市港股，順豐控股在招股書上解釋，作為全球的金融中心，香港有眾多的國際投資者活躍在這里，而H股上市公司將更好的獲得國際投行和投資機(jī)構(gòu)的研究覆蓋，尤其是，更能接觸到未覆蓋A股的國際投資者，擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)。

一

根據(jù)招股書來看，其實(shí)順豐選擇赴港上市，并不是第一天決定的，早在2023年就已經(jīng)有計(jì)劃了。

如今，終于到了上市的階段了。此次順豐控股港股上市是由高盛、華泰國際、摩根大通為聯(lián)席保薦人，引入橡樹、小米旗下Green Better、摩根士丹利國際、?？べY產(chǎn)等國內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)為基石投資者。

那么，順豐上市港交所的原因是什么呢？公司很缺錢嗎？

近期，順豐發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)，在今年前三季度，順豐實(shí)現(xiàn)營收2068.61億元，同比增長9.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為76.17億元，同比增長21.59%。

其中，在第三季度上，順豐的營收達(dá)到了724.51億元，同比增長12.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為28.1億元，同比增長34.59%。

并且，作為快遞行業(yè)的龍頭企業(yè)，順豐控股并不缺錢，截止到第三季度末，順豐的貨幣資金為222.6億，交易性金融資產(chǎn)為246億，兩項(xiàng)合計(jì)為468.2億；而去年第三季度的時(shí)候，順豐的貨幣資金為377.8億，交易性金融資產(chǎn)為163.6億，兩項(xiàng)合計(jì)為541.4億。1年的時(shí)間，公司的現(xiàn)金流差不多減少了近100億元。

但是公司的負(fù)債率也在不斷上升，截止到三季度末，公司的總負(fù)債已經(jīng)達(dá)到了1126億，資產(chǎn)負(fù)債率為52.59%，而在2020年的時(shí)候，公司的總負(fù)債也僅為544億。差不多4年的時(shí)間，公司的負(fù)債上漲了一倍。但是，相比之下，公司的負(fù)債率才從2020年的48.94%提升了3.65%達(dá)到了今年的52.59%。

可以看出，這些年順豐在資產(chǎn)上的增長也是非常多的。

在整個(gè)快遞行業(yè)上，能有如此穩(wěn)定的增長的，只有順豐了，其他的快遞公司大多數(shù)都在在行業(yè)的平均線上增長。

并且，不光是業(yè)績很好，作為快遞行業(yè)的領(lǐng)軍者，順豐控股如今拓展的領(lǐng)域也是非常的多。包括快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城、供應(yīng)鏈及國際等新興業(yè)態(tài)，有的領(lǐng)域甚至到了市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

二

作為快遞行業(yè)的一哥，在上市以來，就沒有出現(xiàn)虧損的情況，每年的業(yè)績都是穩(wěn)步上漲。

但是，業(yè)績上漲，公司的支出也是非常大的。

近年來，順豐在資產(chǎn)端的支出可不少，2019年，順豐上市后再次募資，發(fā)行了58億元的可轉(zhuǎn)債。這次募資的目的是為了購買飛機(jī)及購買維修、智慧物流信息系統(tǒng)建設(shè)等項(xiàng)目。

2021年順豐再次公開募資定增，此次募資200億，用于設(shè)備升級(jí)、機(jī)場(chǎng)建設(shè)、航材購置維修等方向。

對(duì)于募資的用途，2023年順豐還發(fā)布一則公告，將募資的金額用途都展現(xiàn)了出來，累計(jì)使用募資總額2,007,221.8萬元，尚未使用的募集資金為0元。主要用在6大板塊，其中建設(shè)機(jī)場(chǎng)和設(shè)備升級(jí)是支出大頭，其中，光是建設(shè)的湖北鄂州民用機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心工程項(xiàng)目，投資總額就超過26億元。

所以，哪怕是業(yè)績穩(wěn)定上漲，現(xiàn)金流也不少，但是在支出方面，順豐也是非常大手筆的。

此次，選擇赴港上市，可能也是有著加速國際化的原因在內(nèi)。

早在2021年，順豐就開始進(jìn)行國際化布局，包括收購東南亞物流企業(yè)嘉里物流51.5%的股權(quán)，而耗資高達(dá)175.55億元。

哪怕是如此，在國際化的道路上，順豐的推進(jìn)也非常緩慢。

在2022年上半年的時(shí)候，順豐在海外的業(yè)務(wù)營收為238.7億，營收占比為18.35%。但是，沒想到2年過去了，海外的業(yè)務(wù)營收不但沒有增長，反而卻在下降。今年上半年，順豐的海外業(yè)務(wù)營收僅有139億，營收占比為10.34%；營收下降了近百億元，對(duì)于順豐的打擊是非常大的。

但是，為了推動(dòng)國際化發(fā)展，重金投入是非常有必要的，而這也是順豐赴港上市的原因之一。

三

選擇國際化也是順豐的無奈之舉，畢竟背后有幾大快遞公司都在瘋狂追趕，而順豐在“時(shí)效性”上的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)沒有那么明顯。

尤其是，各大快遞公司都在推出時(shí)效性業(yè)務(wù)，紛紛投入貨運(yùn)航空之后，對(duì)順豐業(yè)務(wù)的影響也非常大。其中，京東今年的飛機(jī)從6架擴(kuò)張到了10架，增幅幅度高達(dá)67%，就是為了搶占時(shí)效性業(yè)務(wù)。

所以，對(duì)于順豐控股的沖擊也不小。畢竟，從毛利率來看，近幾年順豐控股的毛利率一直在下滑，從2017年的毛利率超20%，如今截止到2024年第三季度毛利率已經(jīng)下降到了14.14%，在期間，2020年的毛利率甚至僅有12.82%。

這也可以看出，各家快遞公司的后勁十足對(duì)于順豐控股的影響很大。

按照業(yè)績來看，今年的順豐控股的業(yè)績將再次上漲，2024全年業(yè)績也將創(chuàng)下歷史新高，但是公司的估值溢價(jià)卻不會(huì)太高。

從股價(jià)來看，如今順豐控股比起2021年股價(jià)巔峰時(shí)期已經(jīng)蒸發(fā)了超過60%，市值蒸發(fā)超過3800億元。

當(dāng)然了，不光是順豐控股是這樣的，整個(gè)快遞行業(yè)的企業(yè)都是如此，股價(jià)大幅度縮水，股民唏噓不已。

隨著快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的爆發(fā)，整個(gè)行業(yè)越來越內(nèi)卷，競(jìng)爭(zhēng)加劇下，不但差生沒有因?yàn)闃I(yè)績差掉隊(duì)，反而優(yōu)等生因?yàn)闃I(yè)績差卻陷入了麻煩之中，整個(gè)行業(yè)的現(xiàn)狀也越來越差了。