7月終止近百億定增后，晶科能源拋出新融資計(jì)劃

文｜《財(cái)經(jīng)》記者 鄭慧

編輯｜韓舒淋

在光伏行業(yè)深陷低價(jià)內(nèi)卷之際，光伏組件冠軍晶科能源（688223.SH）在海外尋求融資支持。

10月20日，光伏一體化龍頭晶科能源發(fā)布融資預(yù)案，擬以新增發(fā)的A股股票作為基礎(chǔ)證券發(fā)行GDR（全球存托憑證），在德國法蘭克福證券交易所掛牌上市。

據(jù)公告，晶科本次發(fā)行GDR的募資金額不超過人民幣45億元，其中約5億元擬投向美國1GW（吉瓦）高效組件項(xiàng)目，27.4億元擬投向山西二期14GW一體化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，分別約占兩個(gè)項(xiàng)目投資總額的100%、59%。剩下約12.6億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行借款。

該事項(xiàng)當(dāng)前已經(jīng)董事會(huì)審議通過，尚需經(jīng)過股東大會(huì)審議、上交所審核、中國證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)及備案，以及法蘭克福證券交易所、德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局和其他相關(guān)境外監(jiān)管機(jī)關(guān)最終批準(zhǔn)后方可實(shí)施。

對(duì)于為何選擇在德國發(fā)行GDR，晶科方面向《財(cái)經(jīng)》表示，此次上市地德國，是歐洲最大的單一光伏市場(chǎng)。2024年4月，晶科能源就曾向德國最大的光伏電站之一——The Witznitz Solar Park交付了超過110萬件新型N型組件。而法蘭克福證券交易所是歐洲第二大證券交易所，若順利發(fā)行上市，將進(jìn)一步提升晶科能源在德國和歐洲市場(chǎng)的知名度，助力公司海外業(yè)務(wù)與融資渠道的良性發(fā)展。

若本次發(fā)行成功，晶科將成為首個(gè)在A股、美國、德國三地上市的中國光伏企業(yè)。

據(jù)公告，晶科本次發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過本次發(fā)行前公司普通股總股本的10.00%。根據(jù)2024年9月30日總股本測(cè)算，預(yù)計(jì)不超過1,000,519,986股。公司在風(fēng)險(xiǎn)提示中指出，短期內(nèi)存在每股收益和凈資產(chǎn)收益率被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。

晶科能源是光伏行業(yè)一體化龍頭，在近兩年光伏技術(shù)由P型轉(zhuǎn)N型的迭代浪潮中，晶科是N型TOPCon技術(shù)路線的引領(lǐng)者。2023年，晶科組件出貨量78.52GW，重回行業(yè)第一，2024年上半年出貨43.8GW，繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

受供需失衡影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格在上半年保持降價(jià)趨勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓。2024年上半年，隆基綠能、通威股份等光伏龍頭陷入巨額虧損，得益于TOPCon技術(shù)和海外市場(chǎng)的領(lǐng)先布局，晶科能源實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤(rùn)2.17億元，成為少數(shù)仍能實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)，但這一成績(jī)較去年同期大幅下降93.85%。

此次募資投向的山西一體化大基地在2023年5月首次公布，整體產(chǎn)能56GW，總投資約560億元人民幣，是全球首個(gè)包含硅片、電池、組件的“超級(jí)一體化”光伏工廠，也是行業(yè)最大的N型一體化生產(chǎn)基地。2024年4月，該項(xiàng)目一期切片電池車間發(fā)生火災(zāi)，據(jù)晶科半年報(bào)，此事故對(duì)歸母凈利潤(rùn)的影響預(yù)計(jì)約-6.47億元。

山西大基地是晶科擴(kuò)張先進(jìn)產(chǎn)能的重點(diǎn)項(xiàng)目。晶科能源董事長(zhǎng)李仙德在2024年初接受《財(cái)經(jīng)》等媒體采訪時(shí)指出，之所以要建設(shè)山西一體化大基地，除了技術(shù)領(lǐng)先、一體化等優(yōu)勢(shì)，最重要的是數(shù)字化能力?！皵?shù)字化交付能讓客戶看到我們的ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）情況，無論是碳足跡，還是供應(yīng)鏈追溯體系?！?/p>

對(duì)于美國1GW組件產(chǎn)能，晶科能源表示，這將加速從全球營(yíng)銷到全球制造的更高水平全球化轉(zhuǎn)型，同時(shí)助力公司靈活應(yīng)對(duì)國際貿(mào)易壁壘。

光伏企業(yè)在周期底部需要資金的支持，但另一方面，資本市場(chǎng)給予的融資機(jī)會(huì)持續(xù)收縮。近一年來，不少光伏企業(yè)終止IPO（首次公開募股），7月，天合光能、晶科能源相繼終止百億定增計(jì)劃。

晶科在公告中表示，公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要長(zhǎng)期的資金支持，銀行貸款等方式的融資成本相對(duì)較高且額度有限，如果依靠銀行貸款，一方面會(huì)導(dǎo)致整體資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步上升，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面會(huì)產(chǎn)生較高利息費(fèi)用，影響公司盈利能力。

由于晶科在科創(chuàng)板上市時(shí)間較晚，此前主要以債務(wù)形式融資，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高。截至2024年6月30日，晶科能源整體負(fù)債率約73.17%，在頭部企業(yè)中僅次于天合光能的74.34%。

近年來多家光伏企業(yè)擬以GDR形式融資，但目前為止鮮有落地的案例。2023年以來，愛旭股份、隆基綠能、福斯特先后發(fā)布GDR融資計(jì)劃，擬在瑞士證券交易所上市。隆基綠能獲得瑞士證券交易所監(jiān)管局的附條件批準(zhǔn)，暫無進(jìn)一步消息。愛旭、福斯特均公告終止相關(guān)計(jì)劃。

晶科在德國發(fā)行GDR的計(jì)劃仍有待相關(guān)監(jiān)管部門的審批。晶科在公告中提到，在2023年進(jìn)行的第三次中德高級(jí)別財(cái)金對(duì)話中，中德兩國就加強(qiáng)雙方金融合作，擴(kuò)大雙向市場(chǎng)開放達(dá)成了系列共識(shí)，其中，中國企業(yè)赴德國發(fā)行 GDR 是提高中德資本市場(chǎng)互聯(lián)互通水平的重要手段之一。

10月14日，光伏逆變器龍頭陽光電源（300274.SZ）同樣宣布擬在境外發(fā)行GDR，在德國法蘭克福證券交易所掛牌上市。陽光電源擬募資不超過48.78億元，用于擴(kuò)大公司的儲(chǔ)能和逆變器產(chǎn)能，以及提升公司的數(shù)字化水平和研發(fā)能力。

截至10月21日收盤，晶科能源股價(jià)為8.9元每股，較上一交易日上漲4.09%。