美股市場近期發(fā)生了一場震動，AI應(yīng)用領(lǐng)域的佼佼者AppLovin遭遇了股價的大幅波動。2月26日，該公司股票在開盤后急劇下跌，甚至觸發(fā)了熔斷機制，最終收盤時股價下跌了12.22%，市值定格在1126億美元。

這一劇烈的市場反應(yīng)背后，是兩份來自知名做空機構(gòu)Fuzzy Panda和Culper研究的報告。這兩份報告均指出，AppLovin作為廣告中介平臺，涉嫌采用不正當手段來提升廣告點擊率和安裝轉(zhuǎn)化率。盡管這種操作能在短期內(nèi)夸大廣告收益，但長期來看，一旦這種行為被揭露，廣告主和投資者可能會對公司的長期運營前景產(chǎn)生質(zhì)疑，進而引發(fā)股價的大幅下滑。

回顧AppLovin的歷史，這家公司于2021年在納斯達克成功上市，當時正值疫情引發(fā)的網(wǎng)絡(luò)游戲熱潮之中。谷歌、X公司和meta等都是其重要的合作伙伴。自上市以來，AppLovin的表現(xiàn)一直備受市場矚目，尤其是在去年，其股價更是飆升了735%，并在去年11月被納入納斯達克100指數(shù)。從2024年初至今，公司的估值從130億美元一路攀升至1110億美元。

AppLovin之所以受到市場的熱烈追捧，很大程度上得益于其在AI領(lǐng)域的創(chuàng)新。去年，公司推出了AI廣告引擎模型AXON 2.0，這一系統(tǒng)能夠為其自有游戲應(yīng)用提供更加精準的廣告投放，并且還被授權(quán)給其他游戲工作室使用。AXON 2.0的推出極大地推動了公司的收入增長，并對利潤率和現(xiàn)金流產(chǎn)生了顯著的正向影響。公司管理層表示，由于AXON的高效自學(xué)能力和基于網(wǎng)絡(luò)的電子商務(wù)擴張，他們對未來保持20%至30%的同比增長充滿信心。

除了收入的顯著增長外，AppLovin的利潤率也在大幅提升。去年第三季度，公司的GAAP毛利率增長了超過8個百分點，達到77.5%，而營業(yè)利潤率更是增長了超過13個百分點，達到44.6%。這些數(shù)據(jù)表明，AppLovin具有很強的盈利能力。

然而，就在股價大跌前幾天，AppLovin剛剛公布了其第四季度的財報以及下一季度的業(yè)績指引，均超出了華爾街的預(yù)期。這一消息一度刺激公司股價大漲30%。但遺憾的是，這一積極的財報數(shù)據(jù)并未能阻止隨后的股價下跌。

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