近期，浦銀國(guó)際證券有限公司的三位分析師沈岱、黃佳琦及馬智焱，針對(duì)中芯國(guó)際進(jìn)行了深入研究，并發(fā)布了一份題為《中芯國(guó)際：四季度毛利率再攀新高，2025年上半年訂單需求旺盛》的研究報(bào)告。報(bào)告中，他們將中芯國(guó)際的目標(biāo)價(jià)格上調(diào)至人民幣120.1元，同時(shí)維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

中芯國(guó)際（股票代碼：00981），作為全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體制造企業(yè)，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)備受矚目。根據(jù)浦銀國(guó)際的分析，中芯國(guó)際在2024年三季度和四季度的收入分別同比增長(zhǎng)了34%和32%，毛利率也分別達(dá)到20.5%和22.6%的新高。公司對(duì)于2025年一季度的收入指引同樣樂(lè)觀，預(yù)計(jì)同比增速將達(dá)到35%，毛利率維持在20%的高位。這一系列的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)，使得分析師們對(duì)中芯國(guó)際的未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心。

報(bào)告指出，中芯國(guó)際四季度毛利率不僅超出了市場(chǎng)預(yù)期，而且一季度毛利率指引同樣強(qiáng)勁。2024年四季度，中芯國(guó)際的收入達(dá)到了22.1億美元，環(huán)比增長(zhǎng)2%，同比增長(zhǎng)32%，創(chuàng)下單季度收入新高。公司對(duì)于2025年一季度的收入預(yù)期中位數(shù)為23.6億美元，同比增速再次上揚(yáng)。毛利率方面，四季度為22.6%，環(huán)比增長(zhǎng)2.2個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)6.2個(gè)百分點(diǎn)，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期。這一系列的優(yōu)異表現(xiàn)，主要得益于飽滿(mǎn)的訂單帶來(lái)的高稼動(dòng)率以及產(chǎn)品組合的改善。

在業(yè)績(jī)展望方面，中芯國(guó)際表示，預(yù)計(jì)2025年的收入增幅將高于同行業(yè)平均水平，而資本開(kāi)支則與前一年大體持平。同時(shí)，公司對(duì)于下半年的訂單需求保持謹(jǐn)慎態(tài)度，將密切關(guān)注客戶(hù)上半年的提前拉貨情況以及同業(yè)新開(kāi)產(chǎn)能的情況。長(zhǎng)期來(lái)看，中芯國(guó)際計(jì)劃將汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)的收入占比提升至10%，以滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)汽車(chē)芯片需求的約三分之一。

基于中芯國(guó)際的優(yōu)異業(yè)績(jī)和強(qiáng)勁指引，浦銀國(guó)際證券有限公司上調(diào)了中芯國(guó)際2025年和2026年的EBITDA預(yù)測(cè)，并給予15.9x的EV/EBITDA估值。因此，他們上調(diào)了中芯國(guó)際港股的目標(biāo)價(jià)格至55.6港元，潛在升幅達(dá)到15.8%；同時(shí)，A股的目標(biāo)價(jià)格也上調(diào)至人民幣120.1元，潛在升幅為15.2%。

然而，報(bào)告也指出了中芯國(guó)際面臨的一些投資風(fēng)險(xiǎn)。半導(dǎo)體下游需求（如智能手機(jī)、新能源車(chē)、工業(yè)、消費(fèi)等）的復(fù)蘇速度可能較慢，這可能導(dǎo)致公司基本面上行速度放緩，進(jìn)而影響估值反彈。半導(dǎo)體晶圓代工新增產(chǎn)能較快，可能導(dǎo)致公司產(chǎn)能利用率提升較慢。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和價(jià)格壓力增大，也可能對(duì)公司的利潤(rùn)表現(xiàn)產(chǎn)生負(fù)面影響。

盡管如此，中芯國(guó)際的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)和未來(lái)發(fā)展前景仍然吸引了眾多機(jī)構(gòu)的關(guān)注。在過(guò)去90天內(nèi)，共有12家機(jī)構(gòu)對(duì)中芯國(guó)際進(jìn)行了評(píng)級(jí)，其中10家給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，2家給予“增持”評(píng)級(jí)。機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為125.89元，顯示出市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的高度認(rèn)可。

需要注意的是，本文內(nèi)容基于公開(kāi)信息整理，由智能算法生成，不構(gòu)成任何投資建議。投資者在做出投資決策時(shí)，應(yīng)充分考慮公司的基本面、市場(chǎng)環(huán)境以及潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。