國內(nèi)工業(yè)硅、有機硅雙料龍頭合盛硅業(yè)（603260.SH）昨晚發(fā)布第三季度報告，期內(nèi)公司營業(yè)收入70.99億元，同比下滑10.68%；歸母凈利潤4.76億元，同比增長18.42%。
Wind顯示，這是合盛硅業(yè)連續(xù)8個季度凈利潤下滑后首次迎來增長。不過，頗亮眼的三季度業(yè)績未能拉動公司前三季整體業(yè)績，今年前三季度，公司營業(yè)收入204億元，同比增長2.44%；歸母凈利潤14.5億元，同比下滑33.4%。
注意到，第三季度業(yè)績逆轉(zhuǎn)背后，拖累公司業(yè)績的主要問題并未消失，其三年前開始布局的“光伏產(chǎn)業(yè)鏈一體化”項目，今年剛實現(xiàn)部分量產(chǎn)就遭遇當(dāng)頭一棒，而較大額的計提減值損失、收縮的研發(fā)費用和走高的利息支出都在不斷提示著，深陷雙戰(zhàn)線價格戰(zhàn)的合盛硅業(yè)，在新一輪周期帶來前，依然要消化豪賭光伏的代價。
全線產(chǎn)品價格下滑
作為雙料龍頭，合盛硅業(yè)的主要產(chǎn)品包括工業(yè)硅、有機硅、多晶硅三大類。其業(yè)績主要是靠工業(yè)硅、有機硅產(chǎn)品支撐。
工業(yè)硅是有機硅和多晶硅的主要原料，而多晶硅主要應(yīng)用于光伏產(chǎn)品和半導(dǎo)體器件等，相比于光伏企業(yè)，同處于光伏行業(yè)周期底部，由于工業(yè)硅應(yīng)用領(lǐng)域更廣，合盛硅業(yè)的抗風(fēng)險能力本應(yīng)更強。
但實際上，透過三季報可以看出，合盛硅業(yè)在硅基材料和光伏領(lǐng)域正經(jīng)歷著雙重煎熬。
對于前三季度業(yè)績下滑，公司給出兩點原因，其一是前三季度工業(yè)硅及有機硅產(chǎn)品銷售價格下降；其二是，光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品部分產(chǎn)能釋放，由于該等產(chǎn)品市場價格下降，計提跌價導(dǎo)致利潤減少。
2021年，受益于光伏行業(yè)大爆發(fā)，工業(yè)硅價格經(jīng)歷罕見大行情，當(dāng)年暴漲至6萬元/噸，合盛硅業(yè)也迎來高光時刻，股價一度飆升至259元（2021初股價33.44元），市值一度突破2000億元，公司也在當(dāng)年籌劃進軍光伏領(lǐng)域。
然而，暴利狀態(tài)未持續(xù)多久，工業(yè)硅也遭遇階段性產(chǎn)能過剩，近年價格持續(xù)下探。
合盛硅業(yè)昨日發(fā)布的第三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度，公司工業(yè)硅產(chǎn)品價格跌至11500.92元/噸，環(huán)比下滑13.57%。
國聯(lián)期貨近日發(fā)布的工業(yè)硅期貨季度報顯示，回顧2024年工業(yè)硅前三季度行情，工業(yè)硅期現(xiàn)價格同步，整體呈現(xiàn)下跌趨勢，期間不斷刷新新底。
留意到，今年第三季度，合盛硅業(yè)工業(yè)硅銷量為345,121.84萬噸，較第二季度的406,192噸下滑明顯。
豪賭光伏失算
雖然布局光伏多年，但直到2024年合盛硅業(yè)的部分光伏產(chǎn)品線才開始量產(chǎn)。也正是被寄予厚望的光伏業(yè)務(wù)給了合盛硅業(yè)第二重打擊。
合盛硅業(yè)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈一體化項目“新疆中部光伏一體化產(chǎn)業(yè)園項目”覆蓋多晶硅、光伏玻璃、光伏組件等產(chǎn)品，今年上半年，該項目的首條光伏產(chǎn)線實現(xiàn)量產(chǎn)。
但受光伏產(chǎn)品價格下滑等因素影響，合盛硅業(yè)在今年上半年計提減值損失達4.79億元。這成為拖累公司前三季業(yè)績的主要因素。
實際上，光伏行業(yè)初現(xiàn)過剩端倪時，外界對于合盛硅業(yè)堅持重金布局光伏的動作就有頗多質(zhì)疑，不過，這并未動搖合盛硅業(yè)等待新一輪光伏周期的決心。
今年5月，有投資者詢問公司生產(chǎn)光伏產(chǎn)品是否虧本時，合盛硅業(yè)未正面回應(yīng)，而是表示“加快硅基新材料全產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和布局，是公司的長期戰(zhàn)略目標(biāo)”，以及“發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)鏈，建設(shè)光伏一體化產(chǎn)業(yè)園區(qū)，為公司后續(xù)轉(zhuǎn)型升級及長期穩(wěn)定發(fā)展提供新的基石”。
值得關(guān)注的是，雖然高喊科技創(chuàng)新驅(qū)動企業(yè)發(fā)展，今年合盛硅業(yè)的研發(fā)費用在收縮，公司前三季度研發(fā)費用支出從去年的5.57億元減少至4.55億元。與此同時，利息費用居高不下。
梳理發(fā)現(xiàn)，伴隨公司推進光伏產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，2022年，合盛硅業(yè)有息負債陡然大增并不斷走高，截至今年三季度末，公司僅短期借款和長期借款合計69億元，前三季度的利息費用從去年同期的4.36億元增長至6.65億元。
同花順數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，合盛硅業(yè)股價報59.4元，下跌0.88%，當(dāng)前市值702億元。（本文首發(fā)于，作者｜張孫明爍）
