在北交所上市前夕的重要股東行列中，牛勇的名字赫然在列，他是百甲科技（股票代碼：835857.BJ）的持股大戶。近期，牛勇計(jì)劃減持手中持有的部分股份，這一舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

根據(jù)百甲科技發(fā)布的公告，牛勇目前持有公司6.4187%的股份，此次他計(jì)劃減持不超過(guò)2%的股份，換算成具體股數(shù)，即不超過(guò)3625265股。若以5月8日的收盤價(jià)6.73元計(jì)算，此次減持套現(xiàn)的金額預(yù)計(jì)將達(dá)到約2440萬(wàn)元。對(duì)于減持的原因，牛勇表示是出于“個(gè)人資金需求”。

然而，牛勇的這一減持行為在百甲科技當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)背景下顯得尤為敏感。百甲科技自上市以來(lái)僅兩年時(shí)間，卻已經(jīng)陷入了虧損的泥潭。進(jìn)入2025年，公司的凈利潤(rùn)虧損趨勢(shì)甚至有加速的跡象。與此同時(shí)，百甲科技寄予厚望的新增長(zhǎng)點(diǎn)——BIPV（光伏建筑一體化）業(yè)務(wù)，目前也尚未能有效貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

牛勇作為重要股東的減持行為，無(wú)疑給百甲科技的投資者們傳遞了一個(gè)不太樂(lè)觀的信號(hào)。市場(chǎng)普遍擔(dān)憂，這是否意味著公司內(nèi)部或存在不為人知的問(wèn)題。

從百甲科技近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司的經(jīng)營(yíng)狀況確實(shí)不容樂(lè)觀。2024年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約9.83億元，同比微增2.09%；但凈利潤(rùn)卻虧損約449.68萬(wàn)元，同比下滑高達(dá)111.21%?？鄯莾衾麧?rùn)更是虧損約623萬(wàn)元，同比下滑138.23%。公司方面解釋稱，受下游市場(chǎng)需求低迷等因素影響，公司面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，為爭(zhēng)取客戶資源不得不下調(diào)銷售報(bào)價(jià)，導(dǎo)致毛利率下降；同時(shí)，應(yīng)收賬款回款不及預(yù)期，信用減值準(zhǔn)備計(jì)提金額大幅增加。

鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的內(nèi)卷現(xiàn)象在百甲科技的業(yè)績(jī)上得到了充分體現(xiàn)。通過(guò)梳理A股中其他幾家鋼結(jié)構(gòu)上市公司的業(yè)績(jī)，可以發(fā)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)都面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在營(yíng)收超過(guò)百億的公司中，僅有精工鋼構(gòu)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)。而從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，包括百甲科技在內(nèi)的多家鋼結(jié)構(gòu)上市公司均出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中百甲科技的降幅最大，且是唯一一家虧損的企業(yè)。

進(jìn)入2025年，百甲科技的業(yè)績(jī)頹勢(shì)并未得到改觀。一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1.81億元，同比增長(zhǎng)17.56%；但由于毛利率的大幅下降，凈利潤(rùn)仍然虧損131.09萬(wàn)元，同比下滑124.55%?？鄯莾衾麧?rùn)虧損194.32萬(wàn)元，同比下滑138.23%。從近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，百甲科技的營(yíng)收基本保持在10億元左右波動(dòng)，但在內(nèi)卷嚴(yán)重的市場(chǎng)環(huán)境下，公司寧愿承受虧損也不愿輕易放棄市場(chǎng)份額。

百甲科技2024年的年報(bào)數(shù)據(jù)還經(jīng)歷了一次下修。公司在今年1月發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告中雖然提到了凈利潤(rùn)下滑嚴(yán)重，但當(dāng)時(shí)公布的數(shù)據(jù)顯示公司仍在盈利。然而，到了3月1日，公司對(duì)2024年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了更正，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。原因是期后客戶結(jié)算減少以及財(cái)務(wù)人員混淆了應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)的確認(rèn)，導(dǎo)致賬齡劃分錯(cuò)誤，從而大幅增加了信用減值準(zhǔn)備計(jì)提金額。這一更正導(dǎo)致凈利潤(rùn)與預(yù)告下限差異高達(dá)344.16%，且盈虧性質(zhì)發(fā)生了變化。因此，百甲科技及多位高管因信息披露不準(zhǔn)確且未及時(shí)修正而受到了北交所的通報(bào)批評(píng)。

面對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率的持續(xù)下滑，百甲科技急需尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。為此，公司已經(jīng)開(kāi)始布局BIPV業(yè)務(wù)，并將其視為未來(lái)重要的發(fā)展方向之一。在2024年年報(bào)中，公司明確指出“鋼結(jié)構(gòu)建筑光伏建筑一體化部品部件的研發(fā)”項(xiàng)目將是公司的一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，公司的募投項(xiàng)目中投入第二大的項(xiàng)目也正是這一方向。

然而，從目前的情況來(lái)看，BIPV業(yè)務(wù)或許難以在短時(shí)間內(nèi)扛起百甲科技利潤(rùn)增長(zhǎng)的大旗。公司上市募投的5個(gè)項(xiàng)目中，有4個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)結(jié)項(xiàng)，但均未完成此前的計(jì)劃募投額度。其中被視為新增長(zhǎng)點(diǎn)的“鋼結(jié)構(gòu)建筑屋頂光伏建筑一體化（BIPV）體系技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目”僅投入了不到70%的資金就宣布已基本完成建設(shè)。對(duì)于這一情況，百甲科技表示這是為了合理地降低項(xiàng)目建設(shè)成本和費(fèi)用。

百甲科技在BIPV轉(zhuǎn)型路上還經(jīng)歷了一個(gè)小插曲。去年1月，公司的全資子公司江蘇百甲新能源科技有限公司曾收到國(guó)家鋼結(jié)構(gòu)工程技術(shù)研究中心裝配式標(biāo)準(zhǔn)化鋼結(jié)構(gòu)建筑研究院的批復(fù)，決定在其產(chǎn)業(yè)基地內(nèi)成立國(guó)家鋼結(jié)構(gòu)光伏建筑一體化產(chǎn)業(yè)基地。這對(duì)于想要在BIPV業(yè)務(wù)上大有作為的百甲科技來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)好消息。然而，僅僅兩個(gè)多月后，公司卻突然宣布終止上述產(chǎn)業(yè)基地的成立，原因是百甲新能源的對(duì)外合作和研發(fā)規(guī)劃有所調(diào)整。