近日，市場(chǎng)關(guān)于2025年首個(gè)交易日下跌的討論聲四起，其中不乏提及再融資提速作為下跌的重要因素。然而，經(jīng)過(guò)向多家投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的核實(shí)，目前再融資政策并未出現(xiàn)加速的變化，審核依然嚴(yán)格，整體節(jié)奏控制未變。

自再融資政策優(yōu)化以來(lái)，逆周期調(diào)節(jié)和扶優(yōu)限劣的效果顯著增強(qiáng)。2024年，股權(quán)投行業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)，業(yè)內(nèi)人士對(duì)此普遍評(píng)價(jià)不佳。再融資保薦家數(shù)大幅下降，同時(shí)發(fā)行數(shù)量和募資總額更是創(chuàng)下了12年來(lái)的最低紀(jì)錄。

證監(jiān)會(huì)年初的新聞發(fā)布會(huì)明確指出，再融資政策的核心在于從嚴(yán)從緊、扶優(yōu)限劣。再融資公告預(yù)案和受理家數(shù)的減少，反映了上市公司在再融資方面的審慎態(tài)度。核發(fā)批文數(shù)量的明顯下降，以及啟動(dòng)發(fā)行和再融資募集資金的減少，進(jìn)一步證明了監(jiān)管的嚴(yán)格把關(guān)。

回顧2024年全年，年末的行情延續(xù)了年初的趨勢(shì)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，全年共有164家企業(yè)完成再融資，募資總額為2029.74億元。與2023年相比，發(fā)行數(shù)量和募資總額分別下降了64.79%和69.87%，創(chuàng)下了自2013年以來(lái)的新低。

從不同板塊來(lái)看，上交所共有77家企業(yè)完成再融資，其中主板58家，科創(chuàng)板19家；深交所共有86家企業(yè)完成再融資，主板52家，創(chuàng)業(yè)板34家；而北交所僅有1家企業(yè)完成再融資。盡管北交所在IPO市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，但在再融資市場(chǎng)上卻相對(duì)冷清，這與北交所上市企業(yè)的時(shí)長(zhǎng)有關(guān)。按月劃分，再融資年中發(fā)行數(shù)量最少，而10月則是全年發(fā)行數(shù)量最多的月份。

值得注意的是，監(jiān)管年內(nèi)多次強(qiáng)調(diào)，將加大對(duì)科技型企業(yè)再融資的支持力度，但同時(shí)也要嚴(yán)格把關(guān)，提高科創(chuàng)企業(yè)再融資的審核效率，確保募集資金用于研發(fā)投入。

2024年再融資企業(yè)的數(shù)量整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，再融資保薦項(xiàng)目共計(jì)316家，與2023年全年數(shù)據(jù)相比減少了300家，下降幅度達(dá)到48.70%。2024年的發(fā)行數(shù)量和募資總額也大幅下降，創(chuàng)下了自2013年后的最低紀(jì)錄。

監(jiān)管方面表示，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，對(duì)再融資提出更高要求，旨在維護(hù)一二級(jí)市場(chǎng)的平衡發(fā)展，同時(shí)滿(mǎn)足上市公司的合理融資需求。募資是否投向主業(yè)、募資規(guī)模的合理性、募投的必要性等問(wèn)題，都是監(jiān)管的重點(diǎn)關(guān)注方向。

從保薦機(jī)構(gòu)的發(fā)行情況來(lái)看，2024年共有40家券商為上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)再融資，總收入共計(jì)9.27億元。排名前十的券商中，中信證券以23家居首，其次是國(guó)金證券12家、中信建投11家等。與去年相比，華泰聯(lián)合證券、海通證券等券商的排名有所下滑，而國(guó)金證券和廣發(fā)證券則躋身前十。

在保薦項(xiàng)目和發(fā)行數(shù)量下滑的背景下，再融資企業(yè)的撤否情況也備受關(guān)注。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年40家券商的再融資項(xiàng)目中，撤否共計(jì)97家，與去年相比增加了20家。其中，中信證券、中信建投等券商的撤否數(shù)量較多。

有3家再融資企業(yè)未通過(guò)審核，分別是滬市主板的葫蘆娃、合興股份和創(chuàng)業(yè)板的日科化學(xué)，這些企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)分別是中信建投、國(guó)泰君安和中泰證券。

2024年的再融資市場(chǎng)在嚴(yán)格的監(jiān)管政策下，整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。無(wú)論是從發(fā)行數(shù)量、募資總額還是保薦機(jī)構(gòu)的收入來(lái)看，都較去年有大幅下降。同時(shí)，撤否情況的增加也反映了市場(chǎng)環(huán)境的嚴(yán)峻。