10月29日，青島啤酒（600600.SH）發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度青島啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收289.59億元，同比下滑6.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)49.9億元，同比增長(zhǎng)1.67%。銷量方面，根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，青島啤酒前三季度實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量678.5萬(wàn)千升，同比減少50.9萬(wàn)千升。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)消費(fèi)低迷致使頭部啤酒企業(yè)業(yè)績(jī)普遍承壓，青島啤酒也未能幸免，單季度營(yíng)收均出現(xiàn)下滑。值得注意的是，Q2、Q3作為啤酒消費(fèi)旺季，青島啤酒的營(yíng)收表現(xiàn)仍不盡如人意。旗下中高端產(chǎn)品銷量下降也反映出青島啤酒的高端化亦有所承壓。

Q3凈利潤(rùn)罕見下滑

從整個(gè)大盤來(lái)看，國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)已邁入緩增長(zhǎng)時(shí)代，具體表現(xiàn)為頭部幾家啤酒企業(yè)集體“降速”，營(yíng)收、銷量均明顯下滑。

以青島啤酒為例，注意到，從2023年Q3開始公司營(yíng)收就呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，當(dāng)季青島啤酒營(yíng)收93.86億元，同比下降4.58%。2023年Q4“小便門”事件加上冬季淡季，青島啤酒營(yíng)收29.58億元，同比減少3.37%。

2024年，青島啤酒面臨的不利因素增多，比如不利天氣等影響，青島啤酒營(yíng)收從Q1開始持續(xù)下滑，且下滑幅度有所加大。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年Q1青島啤酒營(yíng)收101.5億元，同比下降5.19%；Q2營(yíng)收99.18億元，同比下跌8.89%；Q3營(yíng)收88.91億元，同比下降5.28%。

也就是說(shuō)，青島啤酒已連續(xù)收獲5個(gè)單季營(yíng)收的同比下滑。值得注意的是，由于成本端得到改善，上半年青島啤酒還保持了凈利潤(rùn)微增，但到了Q3公司歸母凈利潤(rùn)為13.48億元，同比下降9.03%。

啤酒企業(yè)在Q4淡季出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損并不奇怪，但Q3旺季凈利潤(rùn)下滑在青島啤酒歷史上較為罕見，拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，這種情況在2018年以來(lái)，僅在2020年一季度出現(xiàn)過(guò)一次。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，青島啤酒雖未在財(cái)報(bào)中給出原因，但也提出“國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)消費(fèi)低迷”。事實(shí)上，上半年幾家啤酒巨頭在分析銷量下降的原因時(shí)均談到了天氣以及去年同期高基數(shù)的影響。不過(guò)，市場(chǎng)認(rèn)為更核心的原因是Q2消費(fèi)整體疲軟，在這樣的大環(huán)境下，啤酒市場(chǎng)或進(jìn)入縮量競(jìng)爭(zhēng)階段。對(duì)此青島啤酒亦表示，下半年國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)仍較疲弱，將對(duì)啤酒企業(yè)構(gòu)成較大挑戰(zhàn)。

中高端以上產(chǎn)品銷量同比下滑4.2%

啤酒消費(fèi)持續(xù)低迷對(duì)青島啤酒造成的最直接的沖擊是銷量的下滑。半年報(bào)中，青島啤酒就指出營(yíng)收與公司啤酒銷量下降有關(guān)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2024年前三季度，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量678.5萬(wàn)千升，其中主品牌青島啤酒實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量383.5萬(wàn)千升，中高端以上產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量277.9萬(wàn)千升，公司千升酒營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)0.49%。

去年同期，青島啤酒主品牌青島啤酒與中高端以上產(chǎn)品銷量同比分別增長(zhǎng)3.5%與11%，今年前三季度則變?yōu)橥确謩e下滑6.2%與4.2%。

當(dāng)前，啤酒高端化持續(xù)推進(jìn)，中高端啤酒是企業(yè)的盈利主線，也是企業(yè)在收入增長(zhǎng)趨弱的前提下還能保持毛利率的最佳助攻。

從產(chǎn)品銷量來(lái)看，青島啤酒中高端以上產(chǎn)品銷量占主品牌銷量的七成，這使得公司盡管銷量和收入下降，卻仍然保持了毛利率的增長(zhǎng)，上半年青島啤酒毛利率同比增長(zhǎng)至42.8%。

但不可否認(rèn)的是，中高端以上產(chǎn)品銷量下滑也表明青島啤酒高端化出現(xiàn)疲態(tài)，包括Q2青島啤酒噸價(jià)還出現(xiàn)下滑。對(duì)此，公司稱Q2產(chǎn)品結(jié)構(gòu)受部分市場(chǎng)影響略有調(diào)整，加上同期疫情后時(shí)代在各渠道中高端產(chǎn)品充足，使得千升酒營(yíng)收略有下降。

公司表示將繼續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，不過(guò)，隨著啤酒高端化進(jìn)入“貼身肉搏”，如何謀求新增量將是啤酒企業(yè)亟須回答的新命題。