近期，金融市場迎來了一則來自摩根士丹利的重要研究報告，該報告聚焦于貴金屬市場的未來走勢，指出黃金與白銀正步入一個由多重積極因素驅(qū)動的上升周期。報告中詳細(xì)分析了美聯(lián)儲降息政策以及宏觀環(huán)境的變化如何影響貴金屬價格，并預(yù)測了兩者可能呈現(xiàn)的分化行情。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，摩根士丹利指出，在美聯(lián)儲降息后，貴金屬通常會有顯著上漲的表現(xiàn)。具體而言，黃金在降息后的60天內(nèi)平均漲幅可達(dá)到6%，最高時甚至達(dá)到14%；而白銀在同一時期內(nèi)的平均漲幅則為4%。這一數(shù)據(jù)為當(dāng)前貴金屬市場的走勢提供了有價值的參考。

從需求端來看，全球黃金ETF今年的增持量達(dá)到了約440噸，這一數(shù)字扭轉(zhuǎn)了過去四年中持續(xù)凈流出的態(tài)勢，顯示出機構(gòu)資金對黃金配置需求的回升。與此同時，白銀ETF的持倉量也增加了1.27億盎司。然而，報告也提醒投資者，需要警惕投機性交易可能導(dǎo)致的白銀價格過度上漲。

值得注意的是，盡管印度第二季度珠寶需求創(chuàng)下自2020年第三季度以來的新低，但7月的黃金進(jìn)口數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出改善的跡象。印度當(dāng)?shù)厣唐贩?wù)稅（GST）的改革預(yù)期將提升消費能力，這可能為后續(xù)黃金需求的復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。

在價格預(yù)測方面，摩根士丹利將黃金的年底目標(biāo)價設(shè)定為3800美元/盎司。這一預(yù)測的核心驅(qū)動因素包括美聯(lián)儲降息周期的持續(xù)推進(jìn)、美元指數(shù)可能進(jìn)一步走弱，以及新興市場珠寶消費的潛在復(fù)蘇。對于白銀，盡管分析師持謹(jǐn)慎態(tài)度，并將目標(biāo)價設(shè)定為40.9美元/盎司，但太陽能電池板產(chǎn)量的穩(wěn)定與墨西哥礦產(chǎn)供應(yīng)同比收縮7%之間的矛盾，暗示白銀價格存在超預(yù)期上漲的可能性。

報告還特別強調(diào)了黃金與美元之間的強負(fù)相關(guān)性，指出這是貴金屬定價的關(guān)鍵邏輯。如果美元指數(shù)繼續(xù)貶值，將直接有利于以美元計價的貴金屬。然而，報告也提醒投資者注意潛在的風(fēng)險。例如，盡管印度的GST改革不直接惠及黃金白銀，但其他領(lǐng)域的稅收減免可能間接提升居民消費能力。

總體來看，摩根士丹利的這份研究報告認(rèn)為，在降息周期中，黃金的避險與抗通脹屬性將支撐其價格上行。而白銀則需要在工業(yè)需求與投機情緒之間找到平衡。因此，投資者需要密切關(guān)注美聯(lián)儲的政策動向、美元的走勢以及印度市場的消費復(fù)蘇信號，以便更好地把握貴金屬市場的結(jié)構(gòu)性機會。