香港知名米線品牌譚仔國(guó)際近日宣布了一項(xiàng)重大決定，其控股股東計(jì)劃通過大幅溢價(jià)提出私有化方案，并建議撤銷公司的上市地位。這一消息在業(yè)內(nèi)引發(fā)了廣泛關(guān)注，因?yàn)榫嚯x譚仔國(guó)際上市僅過去了三年半的時(shí)間。

譚仔國(guó)際是香港知名的連鎖餐飲企業(yè)，旗下?lián)碛小白T仔云南米線”和“譚仔三哥米線”兩大品牌，被譽(yù)為“香港米線大王”。公司還持有日本餐飲集團(tuán)Toridoll旗下“丸龜制面”烏冬面及“山?！比帐脚Ｈ怙垉蓚€(gè)品牌在香港的獨(dú)家特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。截至今年1月底，譚仔國(guó)際在全球共有246家門店，其中香港地區(qū)213家，其他地區(qū)33家。

譚仔米線的歷史可以追溯到1996年，由譚氏家族開設(shè)的首家譚仔云南米線餐廳。他們將云南米線改良為港式風(fēng)味，憑借“價(jià)格實(shí)惠、品質(zhì)優(yōu)良、選擇多樣”的特點(diǎn)迅速走紅香港。1999年，譚仔米線開始探索中央廚房和標(biāo)準(zhǔn)化出餐體系，進(jìn)一步提升了運(yùn)營(yíng)效率。2008年，譚氏家族分家后，譚仔云南米線和譚仔三哥米線分別由譚澤均和譚澤群打理。

2017年，Toridoll集團(tuán)分別以10億港元和11.1億港元收購(gòu)了譚仔云南米線和譚仔三哥米線，并在2021年10月將兩者合并為譚仔國(guó)際在香港上市。上市之初，譚仔米線生意紅火，招股書顯示，2020年共賣出3073萬碗米線，營(yíng)業(yè)額在15-20億港元之間。然而，近年來譚仔國(guó)際的增長(zhǎng)率和整體盈利情況均出現(xiàn)大幅下滑。

根據(jù)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，譚仔國(guó)際在2022財(cái)年、2023財(cái)年、2024財(cái)年及2025財(cái)年上半年（截至2024年9月30日止6個(gè)月）的凈利潤(rùn)分別為2.03億港元、1.41億港元、1.17億港元和3610萬港元，盈利能力持續(xù)下降。特別是2025財(cái)年中報(bào)顯示，股東應(yīng)占溢利較去年同期下降了55.8%。在增速方面，2024財(cái)年（截至2024年3月31日止）的財(cái)報(bào)顯示，過去五個(gè)財(cái)政年度，譚仔國(guó)際香港業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)11.0%的復(fù)合年收益增長(zhǎng)率，但2024財(cái)年收益的年增長(zhǎng)率僅為4.8%。

譚仔國(guó)際將業(yè)績(jī)下滑的主要原因歸結(jié)為香港本地顧客流失。隨著內(nèi)地與香港之間的旅游越來越便利，以及內(nèi)地價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力，越來越多的香港居民選擇北上消費(fèi)。香港正處于經(jīng)濟(jì)調(diào)整階段，消費(fèi)氣氛受到壓力，餐飲業(yè)陷入結(jié)業(yè)潮，導(dǎo)致香港業(yè)務(wù)盈利能力下滑。譚仔國(guó)際超過九成的收入依賴香港市場(chǎng)，因此香港餐飲消費(fèi)的收縮對(duì)其整體營(yíng)收產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。

在內(nèi)地市場(chǎng)，譚仔米線的擴(kuò)張速度也相對(duì)緩慢。2021年初，譚仔國(guó)際在深圳開出第一家內(nèi)地門店，但截至2025年1月31日，其在內(nèi)地僅有18家門店。內(nèi)地餐飲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，一批內(nèi)地米粉米線品牌如花小小新疆炒米粉、五爺拌面等迅速擴(kuò)張，且均價(jià)相對(duì)較低，對(duì)譚仔米線構(gòu)成了較大競(jìng)爭(zhēng)壓力。譚仔米線雖然嘗試降低客單價(jià)以吸引更多顧客，但并未帶來顯著的客流量提升。

譚仔米線在新加坡等海外市場(chǎng)的營(yíng)收也面臨挑戰(zhàn)。雖然在新加坡的客單價(jià)有所提升，但日均每座位售出碗數(shù)卻出現(xiàn)下滑。譚仔國(guó)際在相關(guān)公告中表示，新加坡的經(jīng)濟(jì)放緩以及商業(yè)和勞動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)營(yíng)運(yùn)效率構(gòu)成了壓力。

在私有化方面，譚仔國(guó)際的大股東東利多控股有限公司提出以每股注銷價(jià)1.58港元私有化，最高現(xiàn)金代價(jià)約5.56億港元，并建議撤銷上市地位。此前，譚仔國(guó)際在2021年9月以每股3.33港元招股上市，募資10.42億港元。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，東利多控股通過一賣一買可從中獲利接近5億港元，而小股東賬面股價(jià)要損失近半。東利多控股是日本Toridoll集團(tuán)的全資子公司，經(jīng)營(yíng)著全球最大的烏冬面連鎖品牌“丸龜制面”。

對(duì)于私有化的原因，譚仔國(guó)際在公告中強(qiáng)調(diào)，私有化能更有效實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，為公司及旗下品牌創(chuàng)造更高價(jià)值。客觀來看，譚仔國(guó)際上市后股份流通量長(zhǎng)期偏低，且股價(jià)大幅縮水，退市有助于節(jié)省上市維護(hù)成本，進(jìn)行更靈活的戰(zhàn)略調(diào)整。同時(shí)，私有化后可以利用Toridoll的資源處理表現(xiàn)欠佳的業(yè)務(wù)，并推動(dòng)擴(kuò)展香港地區(qū)以外業(yè)務(wù)。