南京維立志博生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“維立志博”），一家專注于創(chuàng)新療法研發(fā)的生物科技公司，近日向港交所遞交了招股說明書，計(jì)劃通過IPO籌集資金。

維立志博自2012年成立以來，盡管尚未有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，但在研發(fā)領(lǐng)域持續(xù)投入，管線涵蓋了12項(xiàng)主要產(chǎn)品，其中6款已進(jìn)入臨床階段。該公司致力于滿足中國(guó)及全球在腫瘤、自身免疫性疾病等領(lǐng)域的未滿足醫(yī)療需求。

在長(zhǎng)達(dá)12年的發(fā)展歷程中，維立志博共進(jìn)行了8輪融資，累計(jì)獲得了10.84億元人民幣的資金支持。這些融資不僅推動(dòng)了公司的研發(fā)進(jìn)程，也使其估值水漲船高，至2024年C+輪融資完成后，估值已達(dá)到31.3億元。

然而，值得注意的是，維立志博在財(cái)務(wù)上承受著巨大的壓力。根據(jù)其招股說明書，公司在2022年至2024年上半年期間，累計(jì)虧損超過8億元。特別是2024年上半年，盡管營(yíng)收為零，但虧損仍高達(dá)1.8億元。截至2024年6月末，公司累計(jì)虧損額已達(dá)11.63億元，幾乎耗盡了所有融資所得。

資金壓力不僅體現(xiàn)在累計(jì)虧損上，還反映在公司的現(xiàn)金流量上。在報(bào)告期內(nèi)，維立志博經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)，合計(jì)約為-3.43億元。同時(shí)，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物雖然有所增長(zhǎng)，但按照2023年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流出速度，目前的現(xiàn)金儲(chǔ)備僅能維持一年多的經(jīng)營(yíng)。

維立志博的研發(fā)開支也是導(dǎo)致其資金壓力的重要因素。在報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)開支分別為1.85億元、2.31億元和0.84億元。以2023年的研發(fā)開支為基準(zhǔn)，公司目前的現(xiàn)金儲(chǔ)備僅能支撐一年的研發(fā)活動(dòng)。

在維立志博的融資歷程中，C+輪融資尤為引人注目。2024年11月，安徽昆路、廣州凱得、新余上宣等投資機(jī)構(gòu)對(duì)維立志博進(jìn)行了投資，投資金額為1.3億元。然而，就在投資完成后不久，維立志博就向港交所遞交了招股說明書。這一舉動(dòng)不禁讓人猜測(cè)，公司是否因?yàn)榧毙栀Y金而選擇了IPO。

更令人費(fèi)解的是，在C+輪融資和遞交招股說明書期間，維立志博還發(fā)生了股權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，安徽昆路在獲得維立志博股權(quán)后僅5天，就將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了其他投資者。這一舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的質(zhì)疑。

維立志博雖然擁有廣闊的研發(fā)前景和豐富的產(chǎn)品管線，但在財(cái)務(wù)上卻面臨著巨大的壓力。IPO或許能為公司帶來急需的資金，但能否成功上市并籌集到足夠的資金，仍是一個(gè)未知數(shù)。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，維立志博需要克服重重困難，才能實(shí)現(xiàn)其創(chuàng)新療法的商業(yè)化。