近日，臥安機(jī)器人（深圳）股份有限公司正式向港交所遞交了招股說明書，由國泰君安與華泰金融控股共同擔(dān)任保薦人，標(biāo)志著這家專注于智能家庭機(jī)器人領(lǐng)域的公司將步入資本市場。

臥安機(jī)器人核心業(yè)務(wù)聚焦于智能家庭機(jī)器人，產(chǎn)品矩陣涵蓋了家庭服務(wù)機(jī)器人、管家機(jī)器人、寵物機(jī)器人及運(yùn)動陪打機(jī)器人等多個細(xì)分領(lǐng)域。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告揭示，以2024年零售額衡量，臥安機(jī)器人已成為全球最大的AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)供應(yīng)商，市場占有率高達(dá)11.9%，且在家庭生活場景實(shí)現(xiàn)了家庭機(jī)器人品類的全面布局，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。

臥安機(jī)器人近期推出的全球首款“對抗級”AI網(wǎng)球機(jī)器人Acemate，在海外市場上大放異彩，成為其產(chǎn)品線的明星產(chǎn)品。招股書披露，從2022年至2024年，臥安機(jī)器人年均推出10款新品或升級現(xiàn)有產(chǎn)品，創(chuàng)新能力顯著。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，臥安機(jī)器人的營收從2022年的2.75億元增長至2024年的6.10億元，復(fù)合年增長率高達(dá)49.0%。同期，毛利從0.94億元躍升至3.16億元，復(fù)合年增長率為83.1%，毛利率也逐年攀升，從34.3%提升至51.7%。至2024年，臥安機(jī)器人已逼近盈虧平衡點(diǎn)，經(jīng)調(diào)整凈虧損率僅為0.5%，而經(jīng)調(diào)整EBITDA在2023年已轉(zhuǎn)正，2024年更是達(dá)到2608萬元。

在研發(fā)方面，臥安機(jī)器人持續(xù)加大投入，2022年至2024年，研發(fā)開支總額分別為0.62億元、0.89億元和1.12億元，復(fù)合年增長率為34.7%。截至2025年6月3日，公司擁有一支由219名研發(fā)人員組成的強(qiáng)大團(tuán)隊(duì)，占員工總數(shù)的50.7%。同時，臥安機(jī)器人在全球范圍內(nèi)擁有超過269項(xiàng)專利，其中核心創(chuàng)新發(fā)明專利43項(xiàng)。

然而，臥安機(jī)器人在銷售渠道上存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。目前，其主要市場集中在日本、歐洲和北美等海外市場，2024年，日本市場收入占比高達(dá)57.7%，歐洲市場占比21.4%，北美市場占比15.9%。這種高度依賴海外市場的局面，使得臥安機(jī)器人面臨著匯率波動和關(guān)稅壓力的挑戰(zhàn)。2024年，日元貶值導(dǎo)致公司匯兌損失650萬元，相當(dāng)于同年凈利潤的21%。而在北美市場，盡管當(dāng)前關(guān)稅形勢有所緩和，但15.9%的收入占比仍可能隨時面臨成本激增的風(fēng)險(xiǎn)。

臥安機(jī)器人在銷售渠道上對亞馬遜的依賴度較高。2024年，來自亞馬遜渠道（包括AmazonSC和AmazonVC）的收入占比高達(dá)64.2%，其中35.8%來自亞馬遜VC批發(fā)模式，28.4%依賴亞馬遜SC第三方賣家渠道。這種高度集中的銷售渠道，可能增加公司的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

更值得注意的是，臥安機(jī)器人雖然市場和渠道依賴國外，但其原材料采購卻高度集中在中國，占比高達(dá)90%，這在一定程度上削弱了其全球供應(yīng)鏈的韌性。

隨著谷歌、亞馬遜等科技巨頭紛紛加碼家庭機(jī)器人賽道，臥安機(jī)器人如何在年?duì)I收剛突破6億元的基礎(chǔ)上，維持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，平衡研發(fā)投入與盈利需求，成為其IPO前必須面對的重要課題。