在最近的一期播客節(jié)目中，知名評論員闌夕與潘亂深入探討了中國概念股價值重估的趨勢，特別是阿里巴巴在這場變革中崛起成為焦點的現(xiàn)象。值得注意的是，阿里巴巴頻繁提及人工智能（AI），而其主要競爭對手拼多多則在AI領域鮮有動作，兩家公司的戰(zhàn)略方向明顯分化。

自今年年初以來，阿里巴巴的股價飆升，引發(fā)了關于其是否真正是一家AI公司的廣泛討論。盡管資本市場的積極反應似乎驗證了阿里巴巴“云+AI”轉(zhuǎn)型的成功，股價年內(nèi)已上漲60%，但仍有一些聲音質(zhì)疑其AI戰(zhàn)略的真實性，認為阿里只是在利用AI概念進行市場炒作。

為了明確AI公司的標準，投行界普遍采用了一種三層價值鏈劃分法。第一層是AI產(chǎn)業(yè)的基礎設施供應商，如英偉達和云服務商；第二層是擁有自研大模型的研究機構，如OpenAI；第三層則是消費級或企業(yè)級AI應用的開發(fā)商，提供商品化服務，如ChatGPT。值得注意的是，這三層并非孤立存在，OpenAI之所以能領先行業(yè)，正是因為它在第二層和第三層都占據(jù)了主導地位。

根據(jù)這一標準，阿里巴巴無疑可以被歸類為AI公司，且擁有“三位一體”的布局：阿里云在基礎設施層，Qwen在大模型研究層，夸克則在應用層。然而，阿里巴巴在這三層的地位都還有提升空間。阿里云在亞太地區(qū)領先，但全球范圍內(nèi)仍落后于AWS；Qwen雖然口碑良好，但主要局限于開發(fā)者圈層；夸克作為阿里推出的旗艦消費級AI應用，尚處于早期階段，仍在努力提升用戶認知。

這種“三位一體”的布局在中國科技公司中并不罕見，百度、騰訊、字節(jié)等都在同時投入云、模型、應用三大價值鏈，而美國則只有谷歌采取了這種模式。相比之下，拼多多在這場AI浪潮中顯得尤為低調(diào)，阿里加大對AI的投入，無疑進一步凸顯了拼多多的非AI戰(zhàn)略。

摩根大通最近發(fā)布的一份研報將中國AI發(fā)展分為四個階段，并認為當前市場正處于第二階段：開發(fā)和完善大模型技術、大模型融入現(xiàn)有產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務消費大增、殺手級AI應用出現(xiàn)。DeepSeek的出現(xiàn)對中國AI行業(yè)具有里程碑意義，它不僅展示了強大的技術實力，更將大模型變成了一種廣為人知的公共用品。

在DeepSeek開源的推動下，各大產(chǎn)品紛紛接入以獲取流量。然而，對于那些擁有自研大模型且有能力持續(xù)開發(fā)的公司來說，僅僅為了流量而接入DeepSeek可能被視為對自家團隊的羞辱。相比之下，阿里和字節(jié)在對待DeepSeek的態(tài)度上顯得更為謹慎和自信。

在中國所處的AI發(fā)展第二階段，IaaS（基礎設施即服務）的經(jīng)濟回報被高度看好。能夠提供芯片和算力的廠商在這個階段將受益匪淺。因此，無論阿里巴巴是否被視為AI公司，由于其擁有阿里云，它都將成為這個階段資本支出受益最高的公司之一。摩根大通預計，阿里巴巴AI相關業(yè)務（包括云）的收入貢獻占比將在這個階段內(nèi)顯著上升。

云計算是一種邊際收益極高的業(yè)務，AWS在亞馬遜的收入結構中占比雖小，卻創(chuàng)造了巨額利潤。理解了這一點，就不難理解為什么阿里巴巴在財報會議中特別強調(diào)了DeepSeek火爆后推理算力需求的激增。

Qwen被蘋果選為國區(qū)iPhone的AI合作商，以及夸克在應用層的提前布局，都進一步增強了阿里巴巴作為AI公司的屬性。摩根大通對阿里巴巴的高度評價正是基于這種確定性和均衡性。

在中國電商戰(zhàn)爭的后半場，競爭態(tài)勢變得更加復雜。曾經(jīng)以為一千米就是終點，沒想到賽制是一萬米。阿里巴巴轉(zhuǎn)型AI的所有跡象都表明，它的戰(zhàn)略目標是長遠的。在技術日新月異的今天，沒有任何公司有資格提前慶祝勝利。DeepSeek雖然是一次意外的機遇，但最終還是要回歸到“打鐵還需自身硬”的常識上來。

全球80億人口的生活正在被重塑，能夠主導產(chǎn)業(yè)替代進程的或許只有中國和美國少數(shù)幾家公司。在這個關鍵時刻，保持樂觀和清醒是至關重要的。